今天在雪球上看到一篇對獨立投資人木羊的訪談，其中有兩點對我啟發(fā)較大：
其一，就是自上而下選擇強勢股。首先選取16個行業(yè)風(fēng)格指數(shù)構(gòu)成指數(shù)全景圖，進行橫向?qū)Ρ龋瑥闹姓页霰憩F(xiàn)最強的行業(yè)，然后再從其中找出表現(xiàn)最強的細分行業(yè)指數(shù)，最后從表現(xiàn)最強的細分行業(yè)指數(shù)中挑選最強勢的股票，作為研究、跟蹤和交易的標(biāo)的。從最近的行業(yè)風(fēng)格指數(shù)看，醫(yī)藥、食品、消費者三類屬于上漲的態(tài)勢，其他行業(yè)風(fēng)格指數(shù)均處于下跌趨勢。
而我們的強勢股投資的擇股體系，更多是采用自下而上的方式，即通過創(chuàng)一年新高、RPS超過90等指標(biāo)進行個股挑選，當(dāng)然有時也會從行業(yè)角度出發(fā)去發(fā)掘類似的系列強勢股。因此，他的這套自上而下的選擇強勢股的模式，還是值得我們借鑒的，至少可以豐富我們的擇股方法。
其二，他提出了“只買閃光的金子”的理念。這里就涉及到投資模式的邏輯和方法的問題。他說，當(dāng)看到那些比較好的板塊時，我們也可以在跌到一定程度的時候去買入，但是一定不會去買沒有發(fā)光的金子。我們不干這事，我們只買入發(fā)光的金子，當(dāng)它剛一露頭的時候去抓住它。
對這種理念，我思考了很久，覺得是有道理的。俗話說，是金子都會閃光，但是，如果金子被埋沒很長時間，你會去花大量時間去尋找和守候嗎？
價值投資者熱衷于“撿煙蒂”、尋找或守候價值被低估的股票，體現(xiàn)在操作模式上就是經(jīng)常在底部區(qū)域長時間潛伏、耐心等待股票價值被市場發(fā)掘的那個時候到來，等待估值修復(fù)；或者在下跌過程中抄底認為有價值的股票，越跌越買，因為他們相信所買到的是“沒有發(fā)光的金子”。因為他們經(jīng)過了大量的個股基本面研究，主觀認定所要買的標(biāo)的就是一塊金子，他們不惜花費時間和浮虧去守候。
但價值投資者的理念就與此不同，不僅要求確保買到的是金子，而且要在金子發(fā)光、自己確認其為真金后才買入，也就是我們說的牛股不是主觀分析出來的，而是自己走出來的，你說你是十倍牛股，你先漲一倍給我看看，是騾子是馬，拉出來溜溜就知道了。
因此，強勢股投資的理念和方法決定了，其投資不僅是高效率的，而且是摒棄了很多主觀臆測的。我只買自證強勢的股票，只買發(fā)光的金子。至于這塊金子的成色如何，是沙金、18K金，還是24K足金，則是考驗我們的基本面研究功夫。
在金子自身發(fā)光之前，或許只是一塊普通的礦石，或許被深埋在3000地下的礦井里，誰知道呢？即便是一塊真金，你愿意花費巨大的時間成本或機會成本去守候嗎？
晚上在寫本文的時候，一位學(xué)友和我討論，說發(fā)現(xiàn)宋城演藝突破了底部平臺，問能不能買進。這讓我想起我的一位做價值投資的朋友，去年上半年就反復(fù)跟我說他如何看好宋城演藝，并持有了大量倉位。一年多過去了，價格還在底部趴著。我很佩服他的耐心，還好他的資金不是管理別人的理財或私募資金，不然人家老早就贖回去了，一年沒有收益，誰還跟你玩？
而今天終于放巨量向上突破了底部平臺，創(chuàng)一年新高，而且250日年線也開始拐頭向上了，基本符合了強勢股投資體系的標(biāo)準，只是RPS還差一點。金子終于發(fā)光了，強勢股投資者就可以抄家伙了，這效率簡直杠杠滴！以前經(jīng)?？吹絻r值投資者在討論該股票的投資價值，基本面方面是符合要求的，典型的曲奇商業(yè)模式，只是其六間房業(yè)績一直不好，才會一直趴在地板上，市場才給這么低的估值。
展開來說，強勢股投資為何信奉“只買發(fā)光的金子”的理念，我想可以另外從下面三個角度去考慮：
1, 任何股票和股票市場都有其自身的運行周期，或稱牛熊周期，也就是大師們提及的四個階段理論。中國的股市歷來是熊長牛短，股票的底部區(qū)域筑底的時間都很長，所以我們堅決不參與未走出底部區(qū)域的股票，因為你不知道底在何處，也不知道會在底部折騰多長時間。所以，我們只買走出底部區(qū)域，進入第二階段的股票，絕不抄底，也不做底部的潛伏，不僅可以提高資金使用效率，而且可以獲得確定性。
2, 任何一個行業(yè)都有其成長周期，一般包括導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。而我們更多的參與朝陽行業(yè)的成長期，這樣可以最大限度收獲行業(yè)紅利，提高投資效率。比如傳統(tǒng)家電行業(yè)進入了成熟期，但是廚電中新興的、消費升級的集成灶子行業(yè)，經(jīng)過將近10年的市場培育和導(dǎo)入期，現(xiàn)在開始進入行業(yè)成長期，那么這個行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)浙江美大就值得我們?nèi)リP(guān)注和投資；我們最近大量參與的定制家具行業(yè)，近兩年也開始進入跑馬圈地的高速成長期，相關(guān)的上市公司業(yè)績才普遍表現(xiàn)優(yōu)異。等到進入行業(yè)競爭激化，大打價格戰(zhàn)搶占市場份額，行業(yè)集中度不斷提升的紅海競爭階段，也就意味著進入行業(yè)的成熟期，那么我們的投資邏輯就會發(fā)生巨大變化，選擇適時退出，沒準那時候?qū)⑹莾r值投資者介入的時期了。
3, 企業(yè)也有生命周期，大致經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)期（發(fā)展期）、成長期、成熟期（盛年期）和衰退期。強勢股投資實質(zhì)上也是一種成長股投資，更看重企業(yè)的業(yè)績成長性。而一個企業(yè)的業(yè)績高成長主要出現(xiàn)在成長階段，這時候企業(yè)普遍規(guī)模不太大，市值較小，隨著企業(yè)的快速成長，業(yè)績出現(xiàn)高速增長，必然帶來規(guī)模和市值的迅速擴大，因此，強勢股投資一般愿意選擇那些市值或規(guī)模不大、處于高成長階段的中小型上市公司。而像格力電器等這種大型企業(yè)，不僅行業(yè)天花板看得到了，而且企業(yè)本身也進入了成熟期，所以市場只愿意給十幾倍的估值，成為價值投資者喜歡的菜。
形象一點來說，只買發(fā)光的金子，還要看是金礦石，還是金條，是黃金，還是白金。是精致的項鏈，還是土豪用的粗鏈子。
強勢股投資只對那些進入成長期的行業(yè)、處于成長階段的企業(yè)、進入第二階段上漲趨勢的股票感興趣！
2018.05.30
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