發(fā)行市盈率連創(chuàng)新高
發(fā)行價(jià)持續(xù)高企是創(chuàng)業(yè)板的一大明顯特征。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月29日，在已上市的153家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，新近發(fā)行的湯臣倍健(300146)創(chuàng)造了110元的最高首發(fā)價(jià)格，沃森生物(300142)的首發(fā)價(jià)格也高達(dá)95元，世紀(jì)鼎利(300050)、國(guó)民技術(shù)(300077)和奧克股份(300082)首發(fā)價(jià)格超過(guò)80元，還有10只個(gè)股首發(fā)價(jià)格介于60元至80元之間。81只創(chuàng)業(yè)板股票首發(fā)價(jià)格超過(guò)30元，占比超過(guò)一半。
與首發(fā)價(jià)格相對(duì)應(yīng)，首發(fā)市盈率同樣是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。去年10月，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市，平均首發(fā)市盈率在50倍左右，引起市場(chǎng)一片驚嘆，成為A股市場(chǎng)近20年來(lái)發(fā)行市盈率最高的板塊。進(jìn)入2010年，創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象愈演愈烈，發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率屢創(chuàng)新高。統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月29日，153家創(chuàng)業(yè)板上市公司中有12家首發(fā)攤薄市盈率超過(guò)100倍，128家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)市盈率在50倍以上，占比高達(dá)83%。
近兩個(gè)月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)市盈率連續(xù)創(chuàng)出新高。11月1日發(fā)行的疫苗企業(yè)——沃森生物，爆出133.8倍首發(fā)市盈率，被稱為“創(chuàng)造了資產(chǎn)市場(chǎng)的世界之最”。隨后，11月29日以生產(chǎn)菌菇為主的星河生物(300143)就將紀(jì)錄再度改寫，創(chuàng)下138.46倍的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率之最。11月29日，宋城股份(300144)以103.92倍市盈率發(fā)行，12月6日湯臣倍健首發(fā)市盈率高達(dá)115.29倍，12月13日發(fā)行的世紀(jì)瑞爾(300150)市盈率也達(dá)到105.4倍。
不僅首發(fā)市盈率沖高，創(chuàng)業(yè)板公司上市后市盈率也保持在高位。深交所統(tǒng)計(jì)顯示，12月29日創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)76.82倍，而同期中小板平均市盈率為55.33倍。在已上市交易的153只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，動(dòng)態(tài)市盈率最高的萬(wàn)邦達(dá)(300055)有183倍，市盈率超過(guò)100倍的有18只，占比11.76%;市盈率在80倍至100倍之間的還有24只，占比15.69%;87%的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股市盈率都在50倍以上，市盈率低于50倍的僅有19只。
超募資金比例近兩倍
受市場(chǎng)資金追捧，創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在超募現(xiàn)象，超募資金多、超募比例高，成為創(chuàng)業(yè)板又一特征。153家已上市的創(chuàng)業(yè)板公司都存在超募現(xiàn)象，超募公司占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)主板公司。首發(fā)超募資金超過(guò)10億元的創(chuàng)業(yè)板公司有15家，首發(fā)超募資金超過(guò)5億元的公司有51家，占比超過(guò)三成。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月29日，153家創(chuàng)業(yè)板公司超募資金共計(jì)725.8億元，平均每家超募4.74億元。這些公司原計(jì)劃募資額只有371.26億元，實(shí)際首發(fā)募資額高達(dá)1167.43億元，超募比例高達(dá)1.95倍。
國(guó)民技術(shù)成為創(chuàng)業(yè)板中超募資金額最大的公司，原本首發(fā)預(yù)計(jì)募資3.355億元，結(jié)果超募了19.65億元。今年4月8日發(fā)行的碧水源(300070)，原計(jì)劃首發(fā)募資5.66億元，由于受到投資者追捧，超募資金額達(dá)到18.71億元。沃森生物的首發(fā)超募資金也達(dá)到18.06億元，原計(jì)劃募資額只有4.15億元。奧克股份、匯川技術(shù)(300124)、宋城股份的超募資金額也都在15億元以上。
業(yè)績(jī)分化或加劇
高成長(zhǎng)被認(rèn)為是對(duì)創(chuàng)業(yè)板“三高”最合理的解釋。不過(guò)，三季報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)性并不突出。截至12月29日，在可進(jìn)行業(yè)績(jī)同比的149家創(chuàng)業(yè)板上市公司中(153家中除去了沃森生物、世紀(jì)瑞爾、昌紅科技(300151)和瑞凌股份(300154))，今年三季度平均每股收益為0.546元，今年三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入442.61億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)74.36億元，而去年三季度這些公司營(yíng)業(yè)收入共計(jì)322.69億元，凈利潤(rùn)合計(jì)56.77億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)37.16%和30.98%。
被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平甚至較中小板略遜一籌。今年三季度，在可進(jìn)行業(yè)績(jī)同比的中小板523家公司(除去科林環(huán)保(002499)、搜于特(002503)、老板電器(002508)和天廣消防(002509)四家公司)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5904.88億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)532.59億元，而去年同期這些公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)約4390.49億元，凈利潤(rùn)合計(jì)388.45億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比增幅分別為34.49%和37.11%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過(guò)創(chuàng)業(yè)板。
創(chuàng)業(yè)板公司營(yíng)業(yè)收入的增幅并不突出。三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)幅度在50%以上的共有30家，占比不到五分之一，營(yíng)業(yè)收入同比增幅超過(guò)30%的共有65家，占比42.5%，但大部分創(chuàng)業(yè)板公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度不足30%。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)性，有專家指出，隨著未來(lái)一兩年首發(fā)募資項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，創(chuàng)業(yè)板公司或呈現(xiàn)高成長(zhǎng)，不過(guò)業(yè)績(jī)分化將日趨明顯。以今年三季度業(yè)績(jī)?yōu)槔?1家創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率超過(guò)100%，占比7.2%;37家創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)在50%以上，占比24.2%;若以凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%為標(biāo)準(zhǔn)，則共有63家創(chuàng)業(yè)板公司達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)，占比超過(guò)四成。在一部分公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的同時(shí)，也有部分創(chuàng)業(yè)板公司迅速變臉，53只創(chuàng)業(yè)板公司三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度不足10%，占比高達(dá)32%，甚至有29只出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
創(chuàng)業(yè)板一邊是居高不下、屢創(chuàng)新高的發(fā)行價(jià)，一邊是跌跌不休的二級(jí)市場(chǎng)。繼上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌7.18%后，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度暴跌3.43%，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進(jìn)入“夾心餅干”時(shí)期。
創(chuàng)業(yè)板成為昨日滬深股市的“領(lǐng)跌羊”。昨日早盤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖略有沖高，很快便成回落態(tài)勢(shì)。下午1點(diǎn)30分之后，創(chuàng)業(yè)板下滑趨勢(shì)更為明顯，甚至“領(lǐng)跌”大盤。到昨日收盤時(shí)止，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收于1105.3點(diǎn)，下跌3.43%。創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)也下跌了3.29%。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)全天成交金額為65.35億元。
從個(gè)股表現(xiàn)看，145只個(gè)股只有4只飄紅。其中，世紀(jì)瑞爾昨日下午長(zhǎng)時(shí)間被封在跌停板上，而跌幅超過(guò)5%的個(gè)股達(dá)到25只。
對(duì)此，年輕私募基金經(jīng)理吳國(guó)平認(rèn)為目前創(chuàng)業(yè)板面臨兩大挑戰(zhàn)：其一，就是新三板擴(kuò)容對(duì)于創(chuàng)業(yè)板高估值的抑制作用;其二就是“勝景山河涉嫌造假”一事對(duì)于投資者信心的影響。
“我一直擔(dān)心，明后年創(chuàng)業(yè)板估值崩塌后，一大堆激進(jìn)型陽(yáng)光私募會(huì)栽倒在里面。”深圳一家業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的陽(yáng)光私募基金經(jīng)理陳先生表示，陽(yáng)光私募相比公募基金的超額收益主要是在中小盤股上賺到的。恰好是這些中小盤股，長(zhǎng)期估值高企，中小板市盈率60倍以上，創(chuàng)業(yè)板市盈率80倍以上。
上述基金經(jīng)理認(rèn)為：“這種過(guò)于激進(jìn)的投資策略明顯是在刀刃上跳舞，創(chuàng)業(yè)板高估值受益于最近兩年的寬松流動(dòng)性以及稀缺性。隨著新股源源不斷發(fā)行，以及流動(dòng)性的收緊，明年創(chuàng)業(yè)板高估值必然會(huì)遭受嚴(yán)峻考驗(yàn)。如果有一兩家公司爆出經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)整個(gè)市場(chǎng)都會(huì)反思創(chuàng)業(yè)板高估值，這些激進(jìn)的陽(yáng)光私募將玩不轉(zhuǎn)了。”
中金公司直投業(yè)務(wù)已瞄準(zhǔn)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。中金公司董事總經(jīng)理、直接投資部主管陳十游昨日在京表示，公司計(jì)劃在新募集的美元基金中拿出10％規(guī)模的資金投資于櫥窗性企業(yè)，并支持這些企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市。
陳十游是在昨日舉行的“AVCJ私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資論壇”上接受媒體采訪時(shí)作出上述表示的。她透露，中金公司準(zhǔn)備在今年9月份募集新一期的美元基金，規(guī)模大約在3億美元，其中3000萬(wàn)美元由中金公司自己出資。
“上述3億美元資金中，可能會(huì)有10％，也就是3000萬(wàn)美元用于投資高成長(zhǎng)、高科技型初創(chuàng)企業(yè)。”陳十游說(shuō)，中金公司自2007年拿到直投牌照至今運(yùn)營(yíng)的兩年多時(shí)間里，在選擇標(biāo)的企業(yè)時(shí)主要有三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，一是公司規(guī)模，二是公司的發(fā)展前景，三是公司的行業(yè)地位。接下來(lái)對(duì)于擬投資的這些初創(chuàng)型企業(yè)，中金公司將爭(zhēng)取在三年內(nèi)支持其實(shí)現(xiàn)在中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市。
陳十游還表示，中金公司直投業(yè)務(wù)目前已經(jīng)進(jìn)行了1億美元的投資，其中兩家企業(yè)已經(jīng)上市，預(yù)計(jì)明年還有另外兩家在投公司將實(shí)現(xiàn)上市，其中一家將登陸A股市場(chǎng)，一家赴港上市。
她表示，中金公司直投業(yè)務(wù)并不以短期回報(bào)為目的，而是希望所投資的企業(yè)能做成百年老店，對(duì)于已經(jīng)上市的兩家企業(yè)，近期并沒(méi)有退出計(jì)劃。
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