基本面分析基礎(chǔ)——市盈和市凈率選股方法
目前市場(chǎng)平均市盈率在３０倍左右，自１９９６年以來啟動(dòng)的兩波牛市，滬市平均市盈率也就在２９倍附近，與目前３０倍出頭的市盈率已比較接近。而滬深兩市Ａ股市凈率指標(biāo)在１．５０倍以下的上市公司也達(dá)到６０多家。隨著價(jià)值投資理念的日益盛行，投資者可動(dòng)態(tài)地參照上述兩項(xiàng)重要指標(biāo)，在目前大盤中高位中尋找低風(fēng)險(xiǎn)高收益的安全股票。
市盈率即公司股價(jià)除以每股收益的比值。在選擇低市盈率的同時(shí)，除了關(guān)注其所處行業(yè)周期外，還應(yīng)細(xì)究低市盈率個(gè)股的“含金量”。
市凈率是指股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比值。市凈率(ＰＢ)，意味著股價(jià)相對(duì)于每股凈資產(chǎn)值的溢價(jià)幅度。ＰＢ＝１，表明股價(jià)已回歸到與每股凈資產(chǎn)等值；ＰＢ＜１，表明股價(jià)已跌破每股凈資產(chǎn)值。相對(duì)于凈利潤來說，凈資產(chǎn)值更能反映企業(yè)的整體實(shí)力，用市凈率指標(biāo)來反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值更加可靠。
成熟市場(chǎng)的價(jià)值型機(jī)構(gòu)投資者往往傾向于通過市凈率比較選擇具有絕對(duì)投資價(jià)值的股票，一個(gè)重要原因便是市場(chǎng)中存在大量ＰＢ≤１的股票。而國內(nèi)市場(chǎng)由于固有的缺陷，整體的定價(jià)機(jī)制被高度扭曲，ＰＢ值接近１的股票非常有限。從低ＰＢ值股票前２０名情況看，有１５家被基金、券商所持有，其中重倉或增倉的有９家，表明低ＰＢ值股票為多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者所看好。在關(guān)注市凈率的同時(shí)，也必須關(guān)注這些公司的資產(chǎn)質(zhì)量，主要有兩個(gè)指標(biāo)：一是資產(chǎn)負(fù)債率，一是擔(dān)保金額占凈資產(chǎn)的比例。這兩大指標(biāo)是衡量部分公司凈資產(chǎn)是否短期過度縮水的關(guān)鍵?？傮w而言，目前低市盈率、低市凈率的股票仍以大盤股為主。
本周大盤震蕩上行，并一舉突破了上證關(guān)鍵點(diǎn)3100點(diǎn)，并創(chuàng)出3273點(diǎn)的新高，指標(biāo)股走勢(shì)穩(wěn)健，從量能方面來看，周三、周四堆積的量能明顯過大，短期需要整理消化，而權(quán)重股與個(gè)股之間的反復(fù)切換則保證了大盤的平穩(wěn)運(yùn)行。目前大盤運(yùn)行健康，由于外圍資金充足，市場(chǎng)交投始終處在較高的水平，由于各方面因素的影響，股指難免會(huì)有震蕩，但股指向上的趨勢(shì)短期內(nèi)難以改變。下周大盤關(guān)鍵點(diǎn)位在3120點(diǎn),依據(jù)斜率移動(dòng)其關(guān)鍵區(qū)域在3120-3126間。預(yù)計(jì)下周大盤繼續(xù)震蕩上攻，向我們?cè)缦阮A(yù)測(cè)的3300-3500區(qū)域挺進(jìn)，不過股指期貨推出在即，市場(chǎng)不確定因素增多，另外，銀行、鋼鐵等權(quán)重股走強(qiáng)，導(dǎo)致熱點(diǎn)兩極分化的二八現(xiàn)象重新出現(xiàn)，多空分歧增大，市場(chǎng)變數(shù)增多。預(yù)計(jì)下周一高開高走，收陽。操作上繼續(xù)關(guān)注300樣本股、參股期貨、券商概念，回避績差股的風(fēng)險(xiǎn)。
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