盡管2013年年末這波因流動性吃緊而引發(fā)的大跌，讓市場心灰意冷，但對新年仍抱有
新希望的股民來說，依然是值得期待的。因為改革已全面破題，并將在2014年縱深推進(jìn)，會觸及我國經(jīng)濟(jì)深層次矛盾，從建立新的制度和機(jī)制入手解決矛盾，必將對經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極深刻的影響。
在此背景下，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的A股，在2014改革元年會做何反映？會否出現(xiàn)渴望已久的大牛市？為此，《金融投資報》特邀業(yè)內(nèi)權(quán)威分析人士為您把脈2014年股市運(yùn)行趨勢。
王劍輝（首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理）：
大環(huán)境轉(zhuǎn)暖 市場或漲至3070點
“我認(rèn)為，A股在新的一年將會得到顯著改善，市場向上空間也將進(jìn)一步擴(kuò)展?！睂τ?014年市場總體趨勢，首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝的觀點較為樂觀，他認(rèn)為，
上證指數(shù)有望向上突破2011年的高點—3070點。
在王劍輝看來，經(jīng)濟(jì)增長模式和政策趨勢的改變是有利于市場發(fā)展的積極因素。“從國內(nèi)情況來看，首先，經(jīng)濟(jì)周期在逐步企穩(wěn)，雖然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度方面反應(yīng)得可能不是很明顯，但未來經(jīng)濟(jì)增長"性價比"將會較高?！蓖鮿x指出，未來宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度雖然會有所放緩，但質(zhì)量將有上升—例如投入會減少，但企業(yè)效率將會提高?！捌浯危谄髽I(yè)質(zhì)地得到改善的同時，資本市場中
非周期性的波動也將有所減少?！蓖鮿x表示，未來政策調(diào)控在改善經(jīng)濟(jì)增長的同時，市場化趨勢或?qū)⑦M(jìn)一步得到強(qiáng)化，資本市場面臨的政策風(fēng)險會有所減少，也有利于股市的發(fā)展。
“從國外情況來看，歐美債務(wù)問題沒有進(jìn)一步惡化，進(jìn)入2014年后將趨于穩(wěn)定。美國提前達(dá)成債務(wù)協(xié)議，其經(jīng)濟(jì)形勢盡管仍然存在波動預(yù)期，但探底可能性已不大，經(jīng)濟(jì)和財政風(fēng)險應(yīng)當(dāng)?shù)陀?013年，整體有望保持穩(wěn)中有升的狀態(tài)?！蓖鮿x說，國內(nèi)和國外市場都具有一定積極因素，而A股已經(jīng)歷近四年的低迷和較長調(diào)整期，隨著政策紅利的繼續(xù)釋放與實踐，市場值得期待。
劉景德（信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理）：
震蕩是主調(diào) 一季度行情最火爆
“從整體上看，2014年將以震蕩格局為主，震蕩向上的可能性更大。”信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，A股將在2014年進(jìn)行箱體運(yùn)動，以目前的指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，
上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為1900-2600點。
從宏觀方面來看，劉景德認(rèn)為市場不確定因素仍然存在，貨幣政策還有變數(shù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如果表現(xiàn)太差，貨幣政策會有相應(yīng)的調(diào)整。如果GDP下行且幅度較大，又或是CPI大幅度上行，那么貨幣政策也會相應(yīng)有所調(diào)整。但在貨幣政策不出現(xiàn)大幅變化時，2014年不會出現(xiàn)較大行情。
在2014年經(jīng)濟(jì)面具有支撐的背景下，上市公司的基本面較為平穩(wěn)，整體向下的可能不大。不過，在2014年農(nóng)歷春節(jié)前后或一季度，劉景德認(rèn)為應(yīng)有一波行情，其中，
大消費(fèi)，如醫(yī)藥、食品、商業(yè)、旅游等細(xì)分行業(yè)的表現(xiàn)或相對較好。
孫建波（銀河證券研究所首席策略分析師）：
警惕地方債 1900點為調(diào)整下限
本報記者 蘇啟桃
“改革初期無牛市，2014年仍然是改革整頓年，市場不會有大的驚喜?！便y河證券研究所首席策略分析師孫建波在接受記者采訪時表示，一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩壓力下繼續(xù)表現(xiàn)疲弱，警惕地方債帶來的泡沫破滅和股市的下行風(fēng)險；另一方面，成長股在2013年的瘋狂之后也將有所緩和。“總的來看，市場缺乏明顯的可圈可點的地方，大安全將成為2014年的主基調(diào)?！睂O建波預(yù)計2014年上證綜指波動區(qū)間為1900-2500點。“但改革意味著遠(yuǎn)期的機(jī)會，2014年的布局，應(yīng)循著十八屆三中全會的脈絡(luò)，重點關(guān)注大安全領(lǐng)域，積極關(guān)注國防安全、環(huán)境安全、食品安全、醫(yī)療安全、信息安全等領(lǐng)域的主題性投資機(jī)會。”在孫建波看來，2014年布局的重點也是改革重點領(lǐng)域。
IPO重啟是股市大事，孫建波認(rèn)為，這不是一次簡單的IPO重啟，而是三中全會之后的改革憧憬的落實，是資本市場建設(shè)的大事?！百Y金面的壓力實際上并不大，多類融資方案的組合也將有助于緩解二級市場資金面壓力?！睂O建波認(rèn)為，A股終于迎來了“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”的時代，投資者可以對虛假信息披露發(fā)起賠償訴訟，這對上市公司、券商、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所是重大約束，這些專業(yè)的商務(wù)服務(wù)公司將被要求更加專業(yè)，這一市場的競爭也將公開化。
錢啟敏（申銀萬國研究所市場研究部副經(jīng)理）：
擴(kuò)容將施壓 在2000-2600點運(yùn)行
本報記者 蘇啟桃
申銀萬國證券研究所市場研究部副經(jīng)理錢啟敏向記者表示，股市將是寬幅箱體震蕩格局，主要波動區(qū)間在2000-2600點。
就經(jīng)濟(jì)增長的幅度來說，錢啟敏認(rèn)為，7.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速是可以保持的，但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中體現(xiàn)出來可能會滯后一些，包括整個經(jīng)濟(jì)周期也沒有看到快速進(jìn)入新一輪上升周期的信號，“所以，對傳統(tǒng)大藍(lán)籌，我們?nèi)匀怀种?jǐn)慎態(tài)度，更多的是主題性投資機(jī)會。”
基于上述判斷，錢啟敏認(rèn)為2014年貨幣政策仍以中性偏緊為主，再加上有新股壓力，所以進(jìn)入新一輪大牛市的可能性不大，隨著改革的深化，更多的是主題機(jī)會、結(jié)構(gòu)性機(jī)會，所以市場會是一個寬幅性的震蕩格局，即：
上證指數(shù)下限在2000點，上限將在2600點左右。
談及IPO重啟及新三板對市場的影響，錢啟敏表示，主要還是心理層面的。因為新三板更多地是對PE、特色機(jī)構(gòu)等，對個人投資者不會有太大的資金分流。而IPO方面，關(guān)鍵還是看發(fā)行或上市的節(jié)奏和速度?！耙驗?013年再融資也有2000多億，從發(fā)行的密度來說，應(yīng)該是能夠承受的。出現(xiàn)超高預(yù)期、超快頻率的可能性很大，但市場會犧牲上行動力，或者說會維持在相對穩(wěn)定的狀態(tài)來承受或者接納這些新股。”
馮文鎖（新時代證券首席策略分析師）：
春季有躁動 行情將會前高后低
本報記者 羅輯
在十八屆三中全會召開后，幾乎各家券商都在2014年年度策略中牢牢緊盯“改革”二字。新時代證券首席策略分析師馮文鎖認(rèn)為，這是因為2014年正處于深化改革的“元年”，也是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的轉(zhuǎn)型初期，在此期間，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健但不夠強(qiáng)健，韌性好于彈性。在此背景下，經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期對大盤的負(fù)壓有所減弱。
在上述判斷下，馮文鎖認(rèn)為目前估值水平具備相當(dāng)吸引力。而將這個估值放到2014改革年，這一高風(fēng)險溢價的估值具備較好的吸引力，給予上證綜指2200-2800點的波動區(qū)間。
從時間點來看，2014年春季或許依然有躁動。馮文鎖從季節(jié)性角度考慮，每年一季度，股市歷來表現(xiàn)較好，有明顯的春季效應(yīng)。除了春季效應(yīng)，本輪企業(yè)盈利改善周期有望在2014年一季度達(dá)到一個高峰，兩個利好因素疊加在一起，看好2014年上半年行情；而下半年，盈利可能再次回落，一些改革措施遇波折，市場有調(diào)整回落風(fēng)險。（.金.融.投.資.報 .舒.婭.疆）
