公眾號(hào)：星夜獨(dú)行
①長(zhǎng)期投資的兩個(gè)要素
1. 長(zhǎng)期投資由兩部分組成：1. 選股 2. 持股。 兩部分都是非常重要的。但
2. 在A股“炒股”思想的大氛圍下面，持股一兩個(gè)月都是長(zhǎng)期投資了。
3. 持股長(zhǎng)于1年的，我猜大部分都是因?yàn)楸惶鬃×硕坏貌婚L(zhǎng)期投資。大部分人都沒(méi)有長(zhǎng)期投資的經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)想過(guò)長(zhǎng)期投資會(huì)面對(duì)什么？
4.貴州茅臺(tái)，格力電器，騰訊控股是爛大街的白馬股。
5. 過(guò)去十年漲幅驚人，過(guò)去5年，收益率也相當(dāng)不俗。
6. 三家公司并沒(méi)有退市，現(xiàn)在也仍可直接購(gòu)買(mǎi)。可能也有很多人“曾經(jīng)”買(mǎi)過(guò)。
7. 上市5年以上的A股有2450家，其中過(guò)去5年漲幅在200%以上的有191家占比7.8%，漲幅在300%以上的有83家占比3.4%。占比并不低。
8. 拿著就能賺錢(qián)，為什么還好多人炒股虧錢(qián)呢？
②“選股”之難
1. 不說(shuō)信維通信，亨通光電，利亞德等近幾年才廣為人知的牛股，選中他們或許很難。
2. 茅臺(tái)，格力，騰訊在2010年的時(shí)候就是爛大街的大白馬，選中他們?nèi)菀椎煤?，為什么選不到，或者不愿意選？
3. 優(yōu)秀公司下跌時(shí)，把公司存在的問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)放大。
3.1 在用后視鏡看過(guò)去牛股，很容易把曾經(jīng)的問(wèn)題無(wú)視。而看未來(lái)的牛股時(shí)，問(wèn)題總是太多。
3.2 當(dāng)優(yōu)秀公司的估值低到讓人覺(jué)得便宜時(shí)，必定存在質(zhì)地上的的問(wèn)題。當(dāng)幾年時(shí)間公司自證后，當(dāng)時(shí)天大的問(wèn)題，已經(jīng)變成小問(wèn)題了。比如伊利當(dāng)年便宜是因?yàn)槿矍璋肥录?，即使到現(xiàn)在，多少人買(mǎi)奶粉還要買(mǎi)進(jìn)口的，何況當(dāng)年？長(zhǎng)生疫苗事件現(xiàn)在的影響有多大？當(dāng)年三聚氰胺影響更惡劣！
3.3 伊利下跌時(shí)三聚氰胺的影響被無(wú)限放大，伊利本身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基本被無(wú)視了。
4. 優(yōu)秀公司上漲時(shí)，總覺(jué)得已經(jīng)漲多了，估值太貴。一眼看得出質(zhì)地好的公司總是在漲，想便宜是不可能的
4.1 騰訊現(xiàn)在股價(jià)370元
4.2 騰訊2016年211元的時(shí)候，已經(jīng)是從130元漲上來(lái)的，一樣貴！
5. 想找到完美的股票，商業(yè)模式好，現(xiàn)金流好，估值又低，風(fēng)險(xiǎn)又小。忽略了一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)：
5.1 好公司總是不便宜
5.2 便宜的總有便宜的道理
5.3 好公司都便宜時(shí)，必定是極度恐慌。
5.4 好公司便宜的時(shí)候，怎么知道是長(zhǎng)生還是伊利？
6. 泛泛而談而缺乏深入研究，基本面總是隨著股價(jià)漲跌而變好變壞。
6.1 股價(jià)上漲時(shí)放大利好，忽視利空
6.2 股價(jià)下跌時(shí)放大利空，忽視利好
6.3 企業(yè)經(jīng)營(yíng)往往是慢周期，經(jīng)營(yíng)變化周期常常是以“年”計(jì)
6.4 抄抄別人的作業(yè)，缺乏自己的深入研究，下跌時(shí)看不見(jiàn)利好。上漲時(shí)看不見(jiàn)利空。一家企業(yè)的基本面好壞的判斷是依據(jù)股價(jià)漲跌。
6.5 事實(shí)上，有可能股價(jià)漲了50%或跌了30%，但是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本面一點(diǎn)變化都沒(méi)有。
7. 選股的視野格局
7.1 如果按10年的投資格局去看茅臺(tái)，茅臺(tái)的投資邏輯并沒(méi)有改變
7.2 如果往一年一個(gè)季度的格局去看，2018年中報(bào)預(yù)收款下降了，短期轉(zhuǎn)差是不是就變成壞公司了？
8. 選股之難在于如何找到未來(lái)價(jià)格B高于現(xiàn)價(jià)A的股票。
9. “持股”之難在于面對(duì)AB兩點(diǎn)之間的價(jià)格走勢(shì)。
③“持股”之難
1. 選股難，但持股更難！
2. 大部分人高估了選股的作用，而忽視了持股“屁股神功”的重要性！
3. 有的人說(shuō)買(mǎi)了之后就改掉密碼，再也不看賬戶放個(gè)十年。
4. 除非買(mǎi)的倉(cāng)位很低，確實(shí)可以做到買(mǎi)了就不看。如果重倉(cāng)買(mǎi)入，人的情緒不可避免會(huì)受到股票漲跌的影響。沒(méi)有想清楚持股之難，重倉(cāng)持有股票，可能十個(gè)月都放不住，別說(shuō)十年了。
5. 持股之難在于覺(jué)得能預(yù)測(cè)市場(chǎng)，總想躲掉回撤，但經(jīng)常連上漲一起躲了。
5.1 比如茅臺(tái)，200買(mǎi)，漲到300賺50%，擔(dān)心回撤先賣(mài)掉。漲到400再買(mǎi)回來(lái)。
5.2 比如本輪指數(shù)殺跌，恐慌氛圍下，不管股票質(zhì)地好壞，先跑再說(shuō)，想著企穩(wěn)以后再進(jìn)來(lái)。
5.3 有的人天賦異稟，確實(shí)能躲掉，遺憾的是大部分人總是失敗了，否則買(mǎi)過(guò)茅臺(tái)伊利等牛股的人那么多，賺到錢(qián)的有幾個(gè)？
6. 持股之難在于對(duì)股市的波動(dòng)程度沒(méi)有正確的認(rèn)識(shí)。
6.1 遛狗理論：股市中價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系就像是遛狗時(shí)人和狗的關(guān)系。價(jià)格有時(shí)高于價(jià)值，有時(shí)低于價(jià)值，但遲早會(huì)回歸價(jià)值；就像遛狗時(shí)狗有時(shí)跑在人前，有時(shí)跑在人后，但一般不會(huì)離人太遠(yuǎn)。遛狗時(shí)人通常緩步向前，而狗忽左忽右、東走西躥，正如股價(jià)的波動(dòng)常常遠(yuǎn)大于基本面的波動(dòng)。
6.2 即使牛逼如騰訊，近幾年短短時(shí)間回撤30%都發(fā)生了N次，更大的跌幅也有。
6.3 當(dāng)時(shí)看起來(lái)很大的下跌，現(xiàn)在回頭看就像小山包，不是親歷者回頭看的視角而言，總是想當(dāng)然的以為很容易！
6.4 看看本輪騰訊的跌幅，475跌到370，看起來(lái)很慘，實(shí)際跌幅僅22%，還沒(méi)前面的小山包跌的多。站在當(dāng)下，感受以前更快更大的跌幅時(shí)，持股有多難！
7. 長(zhǎng)期持股之難在于對(duì)企業(yè)缺乏深入且全面研究。
7.1在2010年微博崛起，多少人一夜之間都開(kāi)始刷起了微博，強(qiáng)大的社交屬性搶了騰訊多少風(fēng)頭。
7.2 2010年騰訊與360的3Q大戰(zhàn)，360安全衛(wèi)士與QQ兩個(gè)軟件要2選1，影響范圍太大了。
7.3 所以說(shuō)騰訊不行了吧，都2年不漲了，多少人被洗出去？
7.4 QQ的沒(méi)落，傳統(tǒng)社交方式好像被顛覆，那時(shí)候的騰訊能有什么亮點(diǎn)？
7.5 微信用戶數(shù)隨著股價(jià)的下跌開(kāi)始快速增長(zhǎng)，2012年3月，用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到1億。再后來(lái)推出朋友圈，小游戲打飛機(jī)。
7.6 如果看不到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起，看不到騰訊和微信在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的地位，確實(shí)是挺不好熬的。
8. 長(zhǎng)期持股之難在于想要賺快錢(qián)，過(guò)于計(jì)較時(shí)間成本。
8.1 不管公司再牛逼，騰訊有過(guò)2年不漲，格力也有，茅臺(tái)有，?？低曈?，巴菲特的伯克希爾哈撒韋也有過(guò)。
8.2 但是股市結(jié)構(gòu)性行情總是此起彼伏，既然看起來(lái)短期不會(huì)漲，何不先到市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊上去賺一波呢？
9. 長(zhǎng)期持股之難在于不想做過(guò)山車(chē)
9.1 在牛股主升浪到來(lái)之前，總是震蕩上上下下，比如2016/2017年時(shí)的隆基股份，連續(xù)做了2次過(guò)山車(chē)，第三次又漲起來(lái)，前面2次賺錢(qián)沒(méi)賣(mài)，事不過(guò)三，這次要賣(mài)嗎？
9.2 或者是高位買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票，短期虧成狗，第一次解套沒(méi)賣(mài)，第二次解套還不賣(mài)嗎？
9.3 企業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)好并不是一天就變好的，隆基股份單晶替代多晶的邏輯2016年就確立了，但除非命好一買(mǎi)就是主升浪，過(guò)山車(chē)行情總是躲不掉，受不了過(guò)山車(chē)，就拿不住股。
9.4 漲起來(lái)以后再回頭看，總是容易，曾經(jīng)超大起伏的過(guò)山車(chē)都成了小山包，實(shí)際上是嚴(yán)重考驗(yàn)投資者的人性！
④長(zhǎng)期投資應(yīng)有的要素
1. 了解股市劇烈的漲跌幅度，極端的情緒變化，漲跌都容易過(guò)頭，漲了就樂(lè)觀，跌了就絕望。
2. 應(yīng)該知道不管漲跌都是痛苦的，漲了會(huì)越漲越想賣(mài)，跌了一直憂心是不是基本面發(fā)生變化。原計(jì)劃想得再好，面對(duì)巨大的浮盈浮虧，考驗(yàn)都是巨大的。
3. 應(yīng)該明白企業(yè)的經(jīng)營(yíng)變化是非常緩慢的，而股市的波動(dòng)是非常迅速和巨大的。有可能企業(yè)經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有什么變化，股價(jià)就上下差了30%。
4. 盡量盯住比賽本身，而不是記分牌。也就是多想企業(yè)經(jīng)營(yíng)本身的變化，而不是股價(jià)漲跌。
5. 快錢(qián)誰(shuí)都想賺，不要糾結(jié)時(shí)間成本。企業(yè)經(jīng)營(yíng)變化太慢，可能需要幾年的時(shí)間把小量變積累成質(zhì)變。愿意長(zhǎng)期持股賺傻錢(qián)，最好能覆蓋企業(yè)的一輪經(jīng)營(yíng)周期。
6. 投資股票的管理層的利益要和投資者一致。
7. 明白自己只是普通人，掌握的信息是很不充分的。上市公司老板不是傻蛋，不要老想著告訴上市公司應(yīng)該怎么經(jīng)營(yíng)企業(yè)，多想想他們?yōu)槭裁催@么干。只要利益一致，老板不會(huì)隨便坑自己的。如果真的傻，應(yīng)該賣(mài)掉，而不是指望他們開(kāi)竅。
8. 別覺(jué)得自己比別人聰明。長(zhǎng)期持有，隨著企業(yè)一年年成長(zhǎng)而賺錢(qián)是容易的傻錢(qián)。想從別人口袋里掏錢(qián)的，要賺錢(qián)的難度就大了。
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