長期流傳于市場的金價操縱究竟是傳說還是真實存在？關于這個話題的分析不在少數(shù)，普遍認為黃金白銀等貴金屬被央行和其他大型銀行控制，他們傾向于利用高頻交易和衍生品等打壓價格。至今關于這個話題的學術研究并不多，但根據(jù)已有數(shù)據(jù)，可以推測金價操縱短期內是可能的，但長期而言則不可能。
政治經(jīng)濟研究所（Institute for Political Economy）的兩位研究員、Golden Returns Capital的高收益?zhèn)灰讍T和創(chuàng)始人Paul Craig Roberts和Dave Kranzle在其報告中，有力證明了美聯(lián)儲和數(shù)家大型銀行“共謀”操縱金價，主要做法是“裸賣空”。他們聲稱紐約商品交易所（Comex）是美聯(lián)儲實施操縱的主要場所，最大的Comex玩家包括匯豐銀行、摩根大通和加拿大豐業(yè)銀行，他們占了紐交所交易量的絕大部分。紐交所的期貨交易通過一個名為Globex的系統(tǒng)進行，交易員只要電腦上具有期貨交易平臺即可訪問該系統(tǒng)。除此之外，美聯(lián)儲還被指在日交易量超過240億美元的倫敦黃金市場操作金價。
裸賣空的意思是美聯(lián)儲賣空黃金之前無需先借入或至少先確認可以借入，這一點與一般的賣空行為不同。美聯(lián)儲這樣做被認為是為了保護美元，并確保銀行能以更低的價格回購黃金。上述兩位研究員給出至少三個例子來證明美聯(lián)儲能在紐交所操縱金價。
例如在2014年1月6日周一，金價在亞盤和歐盤時段內上漲15美元后，突然暴跌35美元，不足60秒內涌現(xiàn)超過1.2萬手賣單，占了當日交易量逾10%。分析稱，這一波賣單很明顯是裸賣空，1.2萬手合約就相當于120萬盎司黃金，大約是當時紐交所金庫黃金庫存總量的三倍。
兩位研究員還指出，這種賣空方式十分可疑。如果是正常的交易員要賣出如此大規(guī)模的頭寸，一般會花更長時間來小心掩飾他們的拋售行為，并且盡量避免干擾市場價格。而上述情況中，如此短的時間內賣出如此大規(guī)模的倉位很明顯就是有意打壓金價。
他們還舉了發(fā)生在Globex系統(tǒng)中的另一個例子。2013年12月18日，美聯(lián)儲FOMC宣布每月削減購債100億美元的決定后，Globex系統(tǒng)隨即出現(xiàn)了數(shù)筆賣出紐交所黃金期貨的大規(guī)模交易。有趣的是，這發(fā)生在Globex計算機交易系統(tǒng)最不活躍的時段，這些賣空行為被認為是為了防止美聯(lián)儲的縮減購債決定造成美元、美股和債市恐慌。
此外，兩位研究員還指出，央行多次無法履行他們歸還黃金的義務，表明了他們的金庫儲備不足。例如在2014年，美聯(lián)儲與德國商定了歸還后者1500噸黃金的協(xié)議，但時間跨度要七年，這暗示美聯(lián)儲手中的黃金有限。
從Roberts和Kranzle提供的報告來看，短時間內操縱金價的說法很有說服力，美聯(lián)儲或者其他大型機構很可能就是通過突然制造的大量賣空行為來推動金價走低。但有一點依然十分令人困惑，是否任何交易員（包括美聯(lián)儲）都能在任何時間跨度內進行裸賣空？因為這種行為會造成大型逼空，交易員要買入大量期貨合約或
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