2008 年至2009 年的股市暴跌不僅使美國6 萬億美元的財(cái)富化為烏有，而且使許多投資者不再相信分散投資。這是可以理解的，因?yàn)橐郧叭藗兌颊J(rèn)為投資組合應(yīng)當(dāng)包括大小不同的國內(nèi)公司和國外公司的股票，同時使用增長型和價值型的策略，這樣就可以在充滿變數(shù)的市場中立于不敗之地，但事實(shí)證明這是一種誤導(dǎo)。如果一個投資被平均地分配到這幾類組合中的話，那么在2007 年至2009 年的整個市場下行的過程中大約會損失57%，而標(biāo)普500 指數(shù)這段時間的實(shí)際跌幅為55%。
這種理念之所以失誤，問題不在于分散投資本身。適當(dāng)?shù)姆稚⑼顿Y確實(shí)是有用的，但關(guān)鍵在于這種理念讓投資者用過時的投資工具來打造一個面面俱到的投資組合。分散投資理念認(rèn)為為了提高回報，投資者需要把資金投入不會相繼上漲或下跌的資產(chǎn)中，也就是相關(guān)度低的資產(chǎn)中。
從2000 年以來，把資金分散到不同規(guī)模、不同行業(yè)的公司中確實(shí)可以獲取較高的利潤。例如：盡管在2000 年到2002 年的熊市中標(biāo)普500 股票下跌了47.4%，但估值過低的小公司卻獲得了1.6% 的利潤，而房地產(chǎn)投資信托公司的股票也大漲了36.6%。
但在2008 年到2009 年的熊市中，情況卻不是這樣。估值過低的小公司的股票下跌了59.6%，房地產(chǎn)投資信托公司的股票下跌了68.5%，甚至非政府債券基金也平均下跌了3.2%（雖然典型投資于政府證券的基金上漲了9.2%）。也就是說，不到十年前人們認(rèn)為“有效分散”的投資在現(xiàn)在的市場上不靈了。
一個找出能夠抵御市場下行風(fēng)險的投資產(chǎn)品的方法是關(guān)注相關(guān)性。如果這個概念聽起來有點(diǎn)抽象的話，讓我們看一下持有不會同時漲跌的投資產(chǎn)品的好處。舉這樣一個簡單的例子：如果你的投資組合由股票A 和債券B 組成，假設(shè)股票A和債券B 完全負(fù)相關(guān)，并且有同樣的波動性，如果長期來看股票A 一年的回報為10%，債券B 為6%（但二者在這段時間內(nèi)都頻繁波動）。因?yàn)槎哓?fù)相關(guān)，所以當(dāng)股票A 的回報高于10% 時，債券B 的回報就會低于6%。如果這兩種產(chǎn)品的投資額相等的話，那么這個投資組合的收益率就會一直是8%，看起來就是一條向上的直線?？ㄌ亍じ柟┞氂诟ゼ醽喼葜Z?？耸幸患颐麨椤拔鞲衲釓亍钡耐顿Y咨詢公司，負(fù)責(zé)管理替代性投資策略，他認(rèn)為投資者可以把資金投入波動不一致的產(chǎn)品中“以建立一個更穩(wěn)定的、經(jīng)得起時間考驗(yàn)的投資組合”。
如今，投資者要比以前冒更大的風(fēng)險才能找到符合自己偏好的投資產(chǎn)品。有些資產(chǎn)類別你也許并不熟悉，但這些產(chǎn)品并不一定比普通股票風(fēng)險更高，事實(shí)上，一些產(chǎn)品的風(fēng)險非常低。以下我們列出了5 種選擇供你參考，根據(jù)不同的風(fēng)險偏好，這些替代產(chǎn)品在投資組合中可以占5% 至35% 的比例。
合并套利
介紹：當(dāng)A 公司收購B 公司時，A 公司一般要支付比B 公司股票價格更高的費(fèi)用。在收購計(jì)劃公布后，B公司的股價通常會上漲，但不會完全達(dá)到收購價。從事合并套利的投資者會在收購聲明公布后購買B 公司的股票，并持有該股票直到并購?fù)瓿?，以獲得聲明發(fā)布后的股價與交易價之間的價差。
推薦基金：合并基金（MERFX）的基金經(jīng)理認(rèn)為最大的風(fēng)險在于并購可能告吹，所以他們的要做的就是投資于最終會達(dá)成協(xié)議的并購。整體來說，90% 的并購在公告發(fā)布后能夠最終完成，而他們選擇的投資目標(biāo)有98% 能夠完成，他們手頭通常有45 個至64 個待定交易。該基金過去15 年的年均收益率為6.4%，波動率只有股票的四分之一，2008 年該基金只損失了2.3%。
適宜群體：偏好穩(wěn)定、接近債券收益率類型產(chǎn)品的投資者。
期貨投資基金
介紹：這種產(chǎn)品的投資者大多使用動量交易策略，認(rèn)為已獲利的產(chǎn)品會繼續(xù)升值。基金持有人可猜押許多投資工具和資產(chǎn)類別的價格，如股票、利率、商品價格和現(xiàn)金。由于投資者既可做多又可做空，所以在市場下行和上行時都可能賺錢。期貨投資基金過去30 年的年均收益率為11.6%。
推薦基金：RYDEX|SGI 期貨投資公司（RYMFX）跟蹤一種電腦指數(shù)以模擬普通期貨投資公司的方法。該公司自2007 年初創(chuàng)立以來平均年收益率為1.6%，2007 年至2009 年的熊市中收益率為18%，令市場刮目相看。如果您想投資于收費(fèi)基金，但又不想交傭金的話，您可以選擇阿爾特格里斯期貨投資基金（MFTAX）, 這支新基金的團(tuán)隊(duì)中有幾名頂級期貨經(jīng)理。
適宜群體：追求高風(fēng)險、高回報的投資者。
長- 短倉債券基金
介紹：長- 短倉債券基金以傳統(tǒng)方式持有債券，但也賣空特定的債券。這類基金賣空債券的方法與賣空股票的方法相同：從券商處借來債券，預(yù)計(jì)債券價格要下跌時賣出，以便再次低價買入。
推薦基金：德里豪斯積極收益基金（LCMAX）對延稅賬戶來說是最好的選擇?；鸾?jīng)理持有公司債和國債的做多和做空頭寸，目標(biāo)是保持投資組合的期限為零。這支基金過去3 年的年均收益率為8.5%，波動比普通債券低。但對于應(yīng)稅帳戶來說，長- 短倉分析信用分析基金（FLSRX）是更好的選擇，基金經(jīng)理可持有市政債、公司債和國債的做多和做空頭寸，目標(biāo)是使一半以上的收益來自免稅市政債券。該基金2008 年創(chuàng)立以來年均收益率為13%，但可能會像高收益?zhèn)粯哟蠓▌印?/p>
適宜群體：有意投資債券但又擔(dān)心利率上升的投資者。
長- 短倉股票基金
介紹：除持有股票外，股價下跌時長- 短倉股票基金可賣空個股或個體指數(shù)獲利。這類基金主要有兩種盈利方式：一是調(diào)整與基金多頭股份相關(guān)的空頭比率；二是精選買入或賣出的特定股票。
推薦基金：哈斯曼戰(zhàn)略增長基金（HSGFX）在投資管理中采用非常審慎的方法，它賣空標(biāo)普500 和其它指數(shù)，因而使該基金與市場的狂熱有效隔絕。在市場下行時這樣做能夠避險，但在市場上行時卻會影響獲利。2007 年至2009 年的熊市中該基金只損失了6.5%，但其后卻只上漲了4.9%。基金經(jīng)理哈斯曼說對他股市非常謹(jǐn)慎的原因很簡單，那就是他覺得股價被長期高估。該基金自2000 年成立以來年均回報率為7.4%，而標(biāo)普500 的年均收益率僅為0.1%。
適宜群體：謹(jǐn)慎而又不想放棄股市的投資者。
商品
介紹：一直以來投資商品可以幫助投資者應(yīng)對通脹。你可以直接購買黃金這類商品，而對石油和天然氣這類商品投資，更實(shí)際的方法是購買商品生產(chǎn)公司的股票或是用衍生品跟蹤商品的價格。
推薦基金：太平洋投資管理公司（PIMCO）的商品真實(shí)回報戰(zhàn)略基金（PCRDX）是投資多種商品的最佳選擇。它用衍生品模擬道瓊斯- 瑞銀商品指數(shù)，但衍生品頭寸只占其總資產(chǎn)的一小部分，剩余的現(xiàn)金被投入到一個債券組合中。自2008 年年初該基金年均下跌2.2%，比股指的年均表現(xiàn)高4％。有意于黃金的投資者可購買安碩黃金信托基金（IAU），這是一種追蹤金價的交易所買賣基金，黃金是規(guī)避美元貶值風(fēng)險的極佳工具。該基金過去5 年的年均收益為24.6%。
適宜群體：擔(dān)心通脹但能承受大幅價格波動的投資者。
聯(lián)系客服
