在機構轉型被越來越常被提到的市場格局下，誰又是紅了的櫻桃，誰又是綠了的芭蕉？
基金牌照：此消彼長的溢價
野心家的“全牌照”夢想之盒被打開，或者收購，或者申請，背后或有各類機構不同的賬單。其中基金的賬單近期頻頻被亮出。
不止是紐銀梅隆退出對紐銀西部的投資，從2013年來看，中炬高新退出江信基金，美邦服飾擬轉讓長安基金股權，以及道富環(huán)球擬退出道富基金等，均顯示出已有資方對于內(nèi)陸基金牌照變得無經(jīng)營興致。
蹺蹺板作用顯現(xiàn)，不同的金主顯然對牌照有不同的定價，目前投資基金牌照的模式和價格又如何？
上海一家基金公司高管猜測，交易價格可能等于或低于紐銀梅隆此前的投資額度。這也意味著利得財富的投入可能在1億-1.5億元區(qū)間。紐銀西部注冊資金3億元，最近三年已經(jīng)虧損億元左右。
“僅紐銀西部的公募牌照已經(jīng)不值錢?！鄙鲜錾虾；鸸靖吖苤赋??！百Y產(chǎn)狀況更好一些的，比如中炬高新變賣江信基金20%股權，即是原價出清，毫無牌照溢價?！卑凑掌溥壿嫞庸九普粘蔀槟壳肮蓟鹉軌蛸u個好價錢的主要原因。
發(fā)起設立一家新基金公司，需要參考另一份賬單。
目前，安信信托、渤海信托籌備參股設立相關基金公司。由于證監(jiān)會對于基金子公司的審核日趨嚴格，要求基金公司成立至少一年才可設立子公司，以及公募管理規(guī)模需達到50億元。這也使得目的在子公司而設立基金公司的模式，存在一定的經(jīng)營層面壓力。
當然也有機構在已有平臺上搭建公募陣營，不同于國壽聯(lián)合其他股東設立基金公司，泰康人壽擬在泰康資管基礎上開展公募業(yè)務。
6月13日，據(jù)一位接近監(jiān)管層人士透露，新《基金法》一周年以來，已有3家證券公司直接獲得了公募基金管理牌照， 1家保險公司和1家私募創(chuàng)投管理機構獲批成立了基金管理公司。
在監(jiān)管變陣下，相關金融牌照日益增多，對于某些人來說，牌照價值變得不再重要；與此同時，個別類似利得財富的機構對牌照的沖動卻日益增加。
券商牌照：虧損者仍是“貴族”
內(nèi)陸券商牌照16年停發(fā)，存量的券商牌照約有115家，良莠不齊。
與基金公司相似，由于新批復牌照難見曙光，券商牌照的定價蹺蹺板，幾乎毫無疑問的出現(xiàn)價格失衡。
此前，安邦保險擬通過收購世紀證券獲得券商牌照則已經(jīng)塵埃落定。
以安邦保險收購世紀證券為例，收購之前世紀證券第一、二大股東，首旅集團與廣州天倫萬怡投資公司，在北京產(chǎn)權交易所掛牌出售共91.65%的股權，掛牌價格高達13.37億元。彼時，世紀證券已經(jīng)連年虧損。價格如此，券商牌照的溢價仍可見一斑。
隨著券商賬戶創(chuàng)新接踵拉開序幕，未來券商牌照涵蓋的金融功能或被接踵打開，這被認為是未來互聯(lián)網(wǎng)金融概念突破的另一個領地。
要收購一家券商牌照對于不少機構來講無異于“蛇吞象”，利得財富下一步收購券商的意向也值得關注。
部分機構寧愿選擇等待監(jiān)管層審批開閘，比如此前消息人士透露，嘉實基金已經(jīng)向證監(jiān)會提交材料，申報券商牌照，目前這一申請尚無進展。
也有業(yè)內(nèi)人士在一次非正式場合向記者透露，其有意收購一家券商牌照，獲得的意向價格僅800萬元。不過券商牌照涵蓋的業(yè)務牌照較為繁復，這一價格具體對應哪一類業(yè)務的牌照，目前尚不得而知。
盡管價格高企，一些機構仍在加緊布局。日前，中國人壽即傳出消息稱，擬在年內(nèi)拿到券商牌照，通過全牌照經(jīng)營提高經(jīng)營水平。與此同時，包括外貿(mào)信托等也傳出消息稱，與相關券商洽談收購事宜。
保險牌照：掛牌潮下的價格蹺蹺板
保險牌照在各類金融牌照中一直屬于貴族，密集的掛牌轉讓，或將影響未來保險牌照的定價蹺蹺板。
先是5月29日，幸福人壽股東中國中旅集團也將其持有的1億股通過北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓；隨后，6月6日，國電將其持有百年人壽的1億股股權通過北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓，掛牌價為1.22億元；6月13日，天茂實業(yè)也公告稱，擬掛牌出售國華人壽19500萬股股權。此前，曾有傳言阿里巴巴欲收購國華人壽。
至此，百年人壽、安信農(nóng)業(yè)、華農(nóng)財險、大眾保險等多家小型保險公司股權出現(xiàn)密集轉讓潮。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月，已經(jīng)開展業(yè)務的人身保險公司 （含健康險和養(yǎng)老險公司）達71家，財產(chǎn)險公司達64家，合計135家，這還不包括已經(jīng)拿到牌照但未正式開業(yè)的保險公司。
盡管保險牌照動輒數(shù)十億的資本金，注定了這是筆大買賣。但是不再稀缺的牌照，以及中小保險公司的經(jīng)營低迷，可能將大幅壓低保險牌照的溢價。
此前的參考案例為，2011年農(nóng)業(yè)銀行斥資25.92億元收購嘉禾人壽51%的股權。嘉禾人壽為2005年12月成立的內(nèi)資壽險公司，注冊資本9.96億元。截至收購前夕的2010年底，嘉禾人壽總資產(chǎn)176億元，全年保費收入45.22億元，2010年僅實現(xiàn)微利。此前的一年，工商銀行斥資12億元，拿下金盛保險60%的股權，獲得這一張保險牌照。
前后這種反差，也意味著未來保險牌照的定價值得持續(xù)觀望。
有兩個案例頗值得關注，一是在此之前，平安集團、阿里巴巴和騰訊合作組建的眾安在線財產(chǎn)保險有限公司，成為民營資本爭取保險牌照的一大案例。眾安在線擁有的為互聯(lián)網(wǎng)保險牌照，注冊資金10億元人民幣。
二是互聯(lián)網(wǎng)金融來襲，此前與其它金融機構頗有隔閡的保險業(yè)務，逐漸進入其他類型金融機構的視野之內(nèi)。比如，此前阿里巴巴和珠江人壽、天安人壽合作發(fā)行的萬能險產(chǎn)品，即是利用萬能險門檻只有1000元，且在后端可以直接對接非標資產(chǎn)投資和集合信托投資等特點。
銀、信牌照：大型國資左右倒手
銀行和信托背后的大型“金主”倒手，主要仍是國有或政府背景的資本。民營資本對于這一類牌照的渴求似水中花、鏡中月。
自1996年民生銀行獲批，監(jiān)管層尚未新批任何一家民營銀行。目前除了阿里巴巴、蘇寧云商等籌備民營銀行頗受關注之外，包括天津、寧夏、溫州等各地方政府，也有意引導地方有實力的民企成立民營銀行。
未來民營銀行的開展，仍然有賴監(jiān)管層態(tài)度的進一步明晰。
信托行業(yè)具有類似的特點，今年一季度，浦發(fā)銀行發(fā)布的公告，該行正與上海國際集團有限公司研究受讓上海信托控股權等事宜。兩者均是上海國資100%控股的平臺，只是系統(tǒng)內(nèi)資本整合。
隨著信托牌照走俏，國內(nèi)很多民營資本都想進入信托行業(yè)。
目前在運作期的光大集團收購甘肅信托，或可以窺見信托收購中的價格。按照2013年7月甘肅信托掛牌價，51％的股權對應18.32億元，彼時有消息人士稱，光大集團與甘肅國資即是以這一價格簽署的轉讓合同。
因為壟斷或注定了多數(shù)有野心的金主，只能作為銀行和信托門外的看客。
第三方：水漲船高的非金融抓手
收購一家第三方銷售機構，或者支付機構，無疑是“金主”涉足金融的一個好路徑。但是看似相比收購機構牌照更易操作，卻因為互聯(lián)網(wǎng)金融概念的火爆，交易成本被迅速拉高。
日前，中石化相關人士曾向21綠靴資本記者透露，旗下銷售公司醞釀收購裕福支付有限公司。后者2013年9月拿到支付業(yè)務許可證，中石化的主要目的正是這張牌照。此前，國壽也傳出消息稱，其電商平臺也欲發(fā)展三方支付。
央行2011年5月陸續(xù)發(fā)放支付牌照后，其法律地位得到認可。目前，第三方支付牌照市場估值幾何？
“京東收購網(wǎng)銀在線時，網(wǎng)銀在線對自身的估值約2億元-3億元”北京某第三方支付機構人士談到2012年的一起支付牌照的收購案。網(wǎng)銀在線注冊資本為1.005億元人民幣，于2011年5月獲得首批支付業(yè)務許可證。2013年末，網(wǎng)銀在線已經(jīng)獲得基金支付牌照，可以銷售理財產(chǎn)品。
從價格來看，一張第三方支付牌照的價格可能不低于一家小型基金公司。
而在此前的4月份，百度宣布獲基金銷售支付結算牌照，將正式為基金公司和投資者提供基金第三方支付結算服務；稍早些時候，小米公司獲得支付牌照，并宣布6月份上線手機錢包業(yè)務。
從這一個角度來看，第三方支付牌照成為不少機構進軍金融領域的一個抓手。不過，在密集發(fā)放之后，央行未來審批第三方支付牌照的頻率或變慢。
本站僅提供存儲服務，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權內(nèi)容，請
點擊舉報。
