傳奇的對(duì)沖基金
對(duì)沖基金是一種私募的證券投資基金，它因?yàn)槭艿降谋O(jiān)管少，可以更靈活的運(yùn)用各種手法操縱金融工具，達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和放大收益的目的。
在了解對(duì)沖基金之前，需要先了解”賣(mài)空“是什么。賣(mài)空就是指你賣(mài)出某個(gè)自己看空，但是自己手里又沒(méi)有的東西。
舉個(gè)例子，現(xiàn)在有個(gè)股票，市場(chǎng)價(jià)格是100塊錢(qián)。你看空這個(gè)股票，堵它還會(huì)大跌，所以你找到一個(gè)手里有這個(gè)股票的人，借他1萬(wàn)股，約定在3個(gè)月以后，把這1萬(wàn)股還給他。當(dāng)然你要付給他一定的利息，比如說(shuō)是5%。
你不是看空嗎？所以借來(lái)股票之后，你就迅速把這1萬(wàn)股全部賣(mài)出去，獲利是100萬(wàn)，然后三個(gè)月后，如你所愿這個(gè)股票真的跌到80塊錢(qián)?，F(xiàn)在你花80萬(wàn)在市場(chǎng)上把這1萬(wàn)股全部買(mǎi)回來(lái)，然后還給別人，再加上利息5萬(wàn)，你利用賣(mài)空機(jī)制，空手套白狼賺了15萬(wàn)元。
”對(duì)沖“就是買(mǎi)入一個(gè)金融產(chǎn)品的同時(shí)，賣(mài)空另一個(gè)和它價(jià)格變動(dòng)相連的產(chǎn)品，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)白了，就是找到一個(gè)事物的反作用力，然后將這個(gè)事物的效用給抵消掉。
對(duì)沖基金公司一般都作風(fēng)神秘。主要有兩個(gè)原因。一是為了避開(kāi)監(jiān)管。二是為了保證自己這些策略的優(yōu)勢(shì)。
對(duì)沖基金的高手們都是從市場(chǎng)的”錯(cuò)誤定價(jià)“中來(lái)賺錢(qián)的，而且他們用高杠桿和復(fù)雜的交易策略去牟取高額利潤(rùn)。
”對(duì)沖策略“是為了對(duì)沖和消除風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上因?yàn)閷?duì)沖的策略，你是要運(yùn)用很多金融衍生品，要運(yùn)用賣(mài)空這些機(jī)制的，而用高杠桿來(lái)獲取高收益，自然就會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。
你想要高杠桿獲取高收益，有一個(gè)前提條件，就是基金經(jīng)理人的判斷要非常準(zhǔn)確。一旦判斷失誤，高杠桿同時(shí)也會(huì)放大損失。
富可敵國(guó)的私募股權(quán)基金
私募股權(quán)基金是一個(gè)果農(nóng)型的投資人，是企業(yè)的培養(yǎng)人，它的目標(biāo)是從企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定增長(zhǎng)中獲取利潤(rùn)。
私募股權(quán)基金與私募證券基金是相對(duì)的。第一它屬于私募，也就是說(shuō)只針對(duì)少數(shù)投資人，它是不公開(kāi)募集資金的，享受著”少監(jiān)管、高激勵(lì)“的優(yōu)勢(shì)。第二它和投資股票、債券等金融產(chǎn)品的”證券投資基金“不同，它的投資對(duì)象是企業(yè)，買(mǎi)的是企業(yè)的股權(quán)。
私募股權(quán)基金，它是從企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定增長(zhǎng)中獲利，而證券投資基金是從企業(yè)證券的價(jià)格變動(dòng)中獲利，它們的投資目的是很不一樣的。因此私募股權(quán)基金在金融市場(chǎng)上是著名的長(zhǎng)期投資者。
比如說(shuō)初創(chuàng)企業(yè)，最重要的是什么？當(dāng)然是資金了。除了資金以外，技術(shù)其實(shí)也是投資人帶來(lái)的陽(yáng)光雨露。而在成熟型企業(yè)中，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)除了投入資金以外，它主要是在管理上對(duì)企業(yè)進(jìn)行改造，把它改造成一個(gè)和原來(lái)面目完全不一樣的企業(yè)，達(dá)到企業(yè)和自己雙贏的目的。
一般私募股權(quán)投資基金有5到7年的封閉期，投資人一般來(lái)說(shuō)是不能中途撤資的。即使有一個(gè)人非要撤資，它一定會(huì)找到另一個(gè)想進(jìn)入的投資者，然后保證這個(gè)基金中間的資金不會(huì)減少。
在美國(guó)的私募股權(quán)投資基金中，最大的一方投資人是誰(shuí)呢？是地方政府和企業(yè)的養(yǎng)老金計(jì)劃，占到了差不多1/4以上。中國(guó)的私募股權(quán)基金里，社保資金和保險(xiǎn)都是特別重要的出資人。這些大資金，追求的不是短期的高收益，它們追求的是一個(gè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、安全、可靠的收益。
低調(diào)的主權(quán)財(cái)富基金
主權(quán)財(cái)富基金是一種替國(guó)家財(cái)富保值增值的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。背后是”國(guó)家主權(quán)“的金融機(jī)構(gòu)才是金融市場(chǎng)上真正呼風(fēng)喚雨的巨無(wú)霸。
中國(guó)是出口大國(guó)，經(jīng)過(guò)多年的貿(mào)易順差之后，就積累了巨額的外匯儲(chǔ)備。這么多錢(qián)放在手里，保值和增值是不容易的。一個(gè)不留神，中國(guó)制造換來(lái)的這些美元貶值了，那等于就是國(guó)有資產(chǎn)給流失掉了，所以中國(guó)的外管局（外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)），實(shí)際上就承擔(dān)了”主權(quán)財(cái)富基金“的這么一個(gè)職能。
外管局旗下有四家公司，華新、華歐、華美和華安，它們分別投資于新加坡、歐洲、美國(guó)和其他地區(qū)的金融資產(chǎn)。為了資金安全，這些錢(qián)大部分會(huì)投在外國(guó)國(guó)債，主要是美國(guó)國(guó)債上。
2007年以后，我國(guó)正式成立了一家主權(quán)財(cái)富基金，叫做”中投有限責(zé)任公司“，它和外管局一塊做外匯資產(chǎn)的投資。但是和外管局保守型的投資策略不太一樣，中投公司的投資非常分散。
世界上最成功的主權(quán)財(cái)富基金是新加坡的淡馬錫，它管理的是新加坡的國(guó)有資產(chǎn)。它的一個(gè)非常重要的特征是，經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)徹底分開(kāi)。作為基金管理公司，淡馬錫具有完全獨(dú)立的董事會(huì)，財(cái)政部盡管是它的最大股東，但是它完全沒(méi)有辦法干涉公司的經(jīng)營(yíng)決策。
淡馬錫一方面是具有國(guó)家戰(zhàn)略方面的考量，另外一方面具有市場(chǎng)化和商業(yè)化的運(yùn)作，這樣一方面保證國(guó)有資產(chǎn)不流失，另外一方面也就避免了國(guó)有企業(yè)效率低下的問(wèn)題。
本周學(xué)習(xí)小結(jié)
認(rèn)識(shí)了三個(gè)另類(lèi)的高富帥基金，原來(lái)基金不僅僅只是面向普通大眾的基金產(chǎn)品，還有這么多類(lèi)品種的基金公司。金融學(xué)真的是博大精深。
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