簡言之，正回購就是一國貨幣當(dāng)局為收縮流動性，在公開市場上進行賣出證券收回貨幣的行為；逆回購則是買入證券，向市場投放流動性的行為。
所謂正回購，就是央行與某機構(gòu)簽訂協(xié)議，將自己所持有的國債按照面值的一定比例賣出，在規(guī)定的一段時間后，再將這部分國債買回。買賣之間的差價，就是這段時間內(nèi)資金的使用成本。與發(fā)行央行票據(jù)一樣，正回購也是回籠貨幣的一種手段。
而逆回購為央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。簡單解釋就是主動借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為逆回購交易，此時投資者就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。
從回購交易的起源看,回購交易一開始就與中央銀行為調(diào)節(jié)市場流動性而操作密切相關(guān)。簡言之，正回購就是一國貨幣當(dāng)局為收縮流動性，在公開市場上進行賣出證券收回貨幣的行為；逆回購則是買入證券，向市場投放流動性的行為。
1918年美聯(lián)儲為推進銀行承兌匯票的發(fā)展而創(chuàng)設(shè)了回購交易,只不過當(dāng)時以銀行承兌匯票而不是以債券作為質(zhì)押物而已。因而由央行作為正回購方主動發(fā)起的債券回購交易就是我們所說的央行進行正回購操作。由央行作為逆回購方主動發(fā)起的債券回購交易即為央行進行逆回購操作。按照國際慣例,央行通常在市場成員中選取一些資金實力雄厚、信譽良好、交易活躍的商業(yè)銀行,證券公司或信托公司,即公開市場的一級交易商來作為對手方,通過招投標(biāo)方式進行正、逆回購交易。一般而言,央行為使其正回購操作成功,在進行數(shù)量招標(biāo)時,其給出的回購利率往往會略高于市場回購利率,這樣就比較容易達(dá)成交易,起到順利回收資金的目的。而央行進行逆回購交易時,其給出的回購利率常常會低于市場回購利率。
下表為2012年中國人民銀行進行正逆回購的操作：
操作日期
期限（天）
交易量（億）
中標(biāo)利率（%）
正/逆操作
2012-11-15
14
490
3.45
逆回購
2012-11-15
7
420
3.35
逆回購
2012-10-25
7
1400
3.35
逆回購
2012-10-25
14
850
3.45
逆回購
2012-10-23
28
420
3.6
逆回購
2012-10-23
7
490
3.35
逆回購
2012-10-18
14
100
3.45
逆回購
2012-10-18
7
200
3.35
逆回購
2012-10-16
28
580
3.6
逆回購
2012-10-16
7
180
3.35
逆回購
2012-10-11
14
470
3.45
逆回購
2012-10-11
7
120
3.35
逆回購
2012-10-9
28
1000
3.6
逆回購
2012-10-9
7
1650
3.35
逆回購
2012-9-27
28
1300
3.6
逆回購
2012-9-27
14
500
3.45
逆回購
2012-9-25
28
1900
3.6
逆回購
2012-9-25
14
1000
3.45
逆回購
2012-9-20
28
1050
3.6
逆回購
2012-9-20
7
550
3.35
逆回購
2012-9-18
28
550
3.6
逆回購
2012-9-18
7
200
3.35
逆回購
2012-9-13
28
200
3.6
逆回購
2012-9-13
7
350
3.35
逆回購
2012-9-11
14
320
3.45
逆回購
2012-9-11
7
450
3.35
逆回購
2012-9-6
14
200
3.5
逆回購
2012-9-6
7
200
3.35
逆回購
2012-9-4
14
400
3.5
逆回購
2012-9-4
7
550
3.4
逆回購
2012-8-30
14
300
3.55
逆回購
2012-8-30
7
100
3.4
逆回購
2012-8-28
7
650
3.4
逆回購
2012-8-28
14
600
3.55
逆回購
2012-8-23
7
800
3.4
逆回購
2012-8-23
14
650
3.6
逆回購
2012-8-21
7
1500
3.4
逆回購
2012-8-21
14
700
3.6
逆回購
2012-8-16
7
700
3.35
逆回購
2012-8-16
14
200
3.6
逆回購
2012-8-14
7
500
3.35
逆回購
2012-8-9
7
500
3.35
逆回購
2012-8-7
7
500
3.35
逆回購
2012-8-2
7
500
3.35
逆回購
2012-7-31
7
80
3.35
逆回購
2012-7-26
7
500
3.35
逆回購
2012-7-24
7
950
3.35
逆回購
2012-7-19
7
800
3.35
逆回購
2012-7-12
7
100
3.3
逆回購
2012-7-10
7
500
3.3
逆回購
2012-7-5
7
50
3.8
逆回購
2012-7-5
14
400
4
逆回購
2012-7-3
7
380
3.95
逆回購
2012-6-28
14
300
4.15
逆回購
2012-6-26
14
950
4.2
逆回購
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請
點擊舉報。
