和訊特約
上周五國際現(xiàn)貨金價以1553.9美元開盤，最高上試1580.9美元，最低下探1549.25美元，報收1580.6美元，相較于前日大幅上漲26.4美元，漲幅1.7％，日K線呈現(xiàn)一根繼2012年11月7日以來最長的陽線。
周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠遜于預(yù)期，讓投資者大跌眼鏡，金價借此東風(fēng)大幅脫離低點，抓住機會了嗎？我們再度重倉做多抓住了機會，使上周獲利進一步大幅放大?？赡懿簧偃艘詾槲覀儍e幸為之，然未必。下面將我們近日操作思路，以及抓住金價調(diào)整低點的經(jīng)驗與投資者進行分享。
首先，近期塞浦路斯題材對金價影響的節(jié)奏，我們判斷非常準確，認為塞浦路斯金融危機刺激金價上行至1610美元上方的行情不會持續(xù)。且在塞浦路斯危機爆發(fā)前，我們通過連續(xù)的盤面觀察分析認為，金市在擊穿1600美元之后的整理并不充分，塞浦路斯金融危機意外刺激金價上行后，必將隨著題材的謝幕而令市場出現(xiàn)修正調(diào)整。故我們認為金價還有一跌，且在3月上旬塞浦路斯危機爆發(fā)前，我們即希望也分析預(yù)期：金價如還有一個擊穿稍早1555美元附近低點至1540美元附近價位的過程，那將非常完美。目前看來，此價位的到來推遲了幾周。此外，雖我們判斷金價在塞浦路斯金融危機題材謝幕后還有一跌，但我們過渡做空并不果敢，否則收益將更為驚人。
為何近兩周看空又不下重手做空，寧愿放棄做空機會呢？這是我們基于對沖基金資金流向判斷的結(jié)果。我們告訴客戶，即便錯過了近期可能做空的賺錢機會，也不要遺憾，逢低做多才是我們對階段性資金流向判斷后操作的主基調(diào)。我們在3月24日內(nèi)部報告《特征鮮明的金融市場資金流向》和4月1日內(nèi)部報告《資金流向似在孕育轉(zhuǎn)機》中，通過對沖基金的資金流向分析了金銀和美元、歐元市場面臨階段性極大轉(zhuǎn)機的可能。但同時對市場可能存在短期慣性保持警惕，這種慣性形成的誘因乃從眾心理或隨波逐流心理。如果我們近兩周也大膽隨波逐流一回，收獲會更大。但我們對放棄市場不理性，且隨時可能面臨風(fēng)險的從眾階段沒有絲毫遺憾。上周一、上周五筆者發(fā)了兩篇實乃風(fēng)險提示的文章，上周一表達的是對繼續(xù)做空銅的擔(dān)心，提醒企業(yè)不宜再盲目參與套保，甚至應(yīng)該解除套保。周五又委婉提醒金市空頭與做空情緒不要亢奮過度。
有趨空投資者給筆者留言調(diào)侃：這個死多頭對黃金能否守住1520美元似乎也不堅定了。筆者以為，首先空頭這種自滿而難以抑制的情緒就是市場可能見底的重要心理特征之一。其次，在內(nèi)部報告中，筆者對金價能守住1520美元非常堅定，投資者只需看我們周五早間的內(nèi)部分析報告即可，原文如下：早間快訊（20130405 time：095656）周四金價下行至1539.95美元后企穩(wěn)回升，我們認為此價位是近期低點的可能極大，且傾向周五（今晚）的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能會遜于預(yù)期，并進而構(gòu)成金價繼續(xù)脫離低點的契機。
從超短期技術(shù)指標來看，我們4小時交易指標在周四18點金價定格在1542美元附近時，發(fā)出了極佳的至少短期買進信號，而此指標的交易信號又常常是波段的極佳操作信號。故就技術(shù)而言，我們認為周五金價進一步脫離低點回升的可能較大。甚至應(yīng)該回升至1575美元上方。
至于美元，我們近期一直以為美元可能在84點附近階段見頂回落，周四最高觸及83.46點后的明顯回落，意味著美元迎來調(diào)整階段的可能越來越大。周四美元日線形成具備較強短期或階段性見頂含義的“射擊之星”，意味周五美元動態(tài)弱反彈后進一步下行可能很大，這應(yīng)進一步刺激金銀價格回升。即周五，無論美元自身技術(shù)面，還是來自美國非農(nóng)的數(shù)據(jù)消息面，我們都認為會對美元構(gòu)成利空，而對金價構(gòu)成利好。甚至不排除周五金價形成極強回升效應(yīng)可能。
操作上，建議繼續(xù)持有多頭，……。此外，對近日的逢高做空沒有果斷持倉，雖失去了進一步快速積累資本過渡的時機，但也許一輪更好的機會正等著我們?nèi)⑴c。周五首先取消1565美元的短多獲利調(diào)倉而繼續(xù)持有多頭，但日內(nèi)仍存在視盤口調(diào)倉可能，主要視美盤金價表現(xiàn)。周五繼續(xù)短空思維將面臨較大風(fēng)險。當然，鑒于階段性技術(shù)頹勢明顯，即便我們維持多頭操作思路，仍將存在調(diào)倉可能，以盡可能繼續(xù)鞏固我們近期周無負收益的穩(wěn)健成績。
宏觀技術(shù)補充分析，如金價月線圖示：
首先從金價251.7美元至1920.8美元的近十幾年宏觀牛市來看，見頂1920.8美元至今的調(diào)整都是非常良性的調(diào)整，該宏觀波段的23.6%黃金分割理論位在1526.89美元構(gòu)成近一年多金價箱體調(diào)整的絕對支撐，且2012年5月形成的實際絕對低點1526.9美元與理論支撐幾乎分毫不差。
此外，即便金價有效擊穿1520美元支撐繼續(xù)下行，考驗1283.2美元附近的38.2%黃金分割支撐，也不能妄言黃金宏觀牛市的結(jié)束，它依然屬于宏觀良性調(diào)整范疇。
再如筆者優(yōu)化設(shè)計后的月線威廉指標圖示，目前4月動態(tài)威廉月線指標可謂“極其”超跌，比08年金價下行至681.45美元當月還要超跌。這意味著……！但我更知道，很多投資者面對可能極佳的中長期機會，不是興奮、欣喜，而是茫然無助的在恐懼中戰(zhàn)栗。這些人，缺少投資慧根，只會跟隨頭腦風(fēng)暴隨波逐流。而對沖基金最擅長為散戶營造頭腦風(fēng)暴。當然，盡管我們認為……，但我們一定要注意上船時的技術(shù)控制，避免那或許只有1%擊穿1520美元破位下行的風(fēng)險可能。
而對于筆者這個近期被無數(shù)次冠名的死多頭指導(dǎo)的客戶戰(zhàn)績?nèi)绾?，不少空頭或趨空者一直在給筆者留言調(diào)侃，等待看筆者結(jié)束10年黃金生涯的笑話。首先，對近階段我們可以將分析與操作在該結(jié)合時結(jié)合，在該建立風(fēng)險控制防火墻時，絕不僥幸的操作策略，筆者表示高度認可，這一個多月以來，我們非常注重每周收益統(tǒng)計。此工作開始后，我們對風(fēng)險的防范更為加強，即首先盡可能避免每周出現(xiàn)負收益。目前已連續(xù)統(tǒng)計五周，沒有一次周負收益，我們希望將這種防止每周出現(xiàn)負收益的警惕習(xí)慣繼續(xù)保持下去。下面是最近5周的權(quán)益變化：
每周權(quán)益統(tǒng)計
時間 參考結(jié)算價 每周權(quán)益最新值 環(huán)比增長
20130406 1580.6 4122002.41 31.858%
20130330 1594.3 3126089.52 17.001%
20130323 周末結(jié)算空倉 2671856.520 0.000%
20130316 周末結(jié)算空倉 2671856.520 4.517%
20130309 1578.1 2556391.68 0.00%
可以看出，3月9日當周1578.1美元的參考結(jié)算價與4月6日1580.6美元的參考結(jié)算價基本沒有多大變化，但我們的操作獲利即穩(wěn)健又明顯，累積收益超過了60%。當然，我們并非已完全追求短線，而是認為在該過渡操作時過渡，該波段操作時堅決波段操作，而非在行情處于不確定性時過于追求波段。毫無疑問，踩準一個波段的收益將遠超短線過渡的累積。當然，我們并非已完全追求短線，而是認為在該過渡操作時過渡，該波段操作時堅決波段操作，而非在行情處于不確定性時過于追求波段。毫無疑問，踩準一個波段的收益將遠超短線過渡的累積。
此外，為何能判斷周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)可能不好，并極可能刺激金價大幅回升至1575美元以上？有些經(jīng)驗需進一步補充：首先如果我們對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持著連續(xù)性關(guān)注，能夠發(fā)現(xiàn)美國經(jīng)濟在復(fù)蘇進程中存在極大搖擺特征。由于2月美國無論失業(yè)率還是非農(nóng)就業(yè)人數(shù)都遠超預(yù)期（2月失業(yè)率預(yù)期7.9%，實際為7.7%；2月非農(nóng)就業(yè)預(yù)期增加16萬，實際增加了23萬），那么3月該數(shù)據(jù)繼續(xù)好于大致相對于2月參考基準的可能就不大。且周三（4月3日）公布的美國三月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，能見周五數(shù)據(jù)可能不佳的征兆，預(yù)期增加21.6萬，實際ADP就業(yè)人數(shù)增加15.8萬人。故我們判斷該數(shù)據(jù)可能配合超短期金價極其超跌的技術(shù)面出現(xiàn)大幅回升，且基金在金市場內(nèi)外的資金分布結(jié)構(gòu)特征也不支持金價進一步破位下跌，故周五牢牢鎖定著逢低重倉的多頭。但最后還要提醒投資者一點，盡管我們認為市場分析要盡可能立足于客觀數(shù)據(jù)，但可以允許市場分析比實際操作主觀性更多一些，故在實際操作上，切忌讓分析完全綁架操作。而如果一篇市場分析完全為空洞的主觀情緒所主導(dǎo)，沒有客觀數(shù)據(jù)支撐，這樣的分析僅僅算是故事。由于階段性金市依然籠罩在趨空的技術(shù)氛圍下，即便我們階段性看多，調(diào)倉優(yōu)化成本亦在所難免。對哪怕僅1%擊穿1520美元的可能，我們亦將繼續(xù)保持警惕。
最后再對上周五美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)做些補充分析：美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加8.8萬人，預(yù)期增加20.0萬，增幅創(chuàng)12年7月以來新低。美國3月失業(yè)率為7.6%，預(yù)期為7.7%?？赡苡型顿Y者似乎也看到了數(shù)據(jù)中積極的一面，那就是失業(yè)率相對于2月再度下降了0.1個百分點，繼續(xù)向美聯(lián)儲制定的6.5%門檻靠近。但投資者有可能沒有進一步關(guān)注此失業(yè)率下降0.1個百分點的誘因，是因為49.6萬民眾退出了求職隊伍所致，故實際的失業(yè)率表象是很糟糕的。該數(shù)據(jù)導(dǎo)致美國3月勞動參與率下降至63.3%的近33年最低水平，勞動參與率為1979年5月以來最低，遠低于過于20年67%左右平均正常水平。筆者預(yù)期：美國4月勞動參與率可能因急挫后出現(xiàn)反彈，但這會令4月失業(yè)率出現(xiàn)較大回升可能，即便非農(nóng)數(shù)據(jù)也可能因勞動參與率增加而同時反彈。
此外，盡管3月份非農(nóng)報告表現(xiàn)令人非常失望，但美國政府開支自動削減的負面影響尚未反映在就業(yè)市場中。自動減支(Sequester)是指一系列聯(lián)邦支出削減在一定時間后自動生效的措施，屬于2011年《預(yù)算控制法案》規(guī)定內(nèi)容。當?shù)貢r間2013年2月28日晚，美國參議院未能通過民主黨與共和黨提出的替代議案，從3月1日起削減今年政府支出850億美元的規(guī)定將自動生效，其中半數(shù)減支來自國防開支，半數(shù)為國內(nèi)支出?？梢灶A(yù)期，未來幾個月的美國經(jīng)濟增長速度將出現(xiàn)增速放緩跡象，會明顯低于傳統(tǒng)旺季的一季度表現(xiàn)，二三季度又通常是美國經(jīng)濟增速的相對低迷期。與此對應(yīng)的，未來幾個月的美國非農(nóng)就業(yè)變化趨勢也可能難以持續(xù)較好表現(xiàn)。美國2010年10月至今的平均非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大致為增加14萬人左右，未來幾個月有可能會圍繞此平均水平波動，即未來幾個月的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)很可能低于一些反對量化寬松者預(yù)期的20萬，同時會令呼吁美聯(lián)儲撤出寬松的聲音降低。美國2010年12月至今快速降低的失業(yè)率也有可能降低減緩速度。實際上，2012年10月開始，美國失業(yè)率降低速度已現(xiàn)減緩跡象。預(yù)計美國未來幾個月相對糟糕的經(jīng)濟表現(xiàn)，可能令美元表現(xiàn)承壓，并進而構(gòu)成金銀價格中期走強契機。
作者觀點不代表和訊網(wǎng)立場（全文完） 
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