上證指數(shù)自從3300多點(diǎn)的前期低點(diǎn)反彈以來，上漲幅度在40%的股票比比皆是，低位抄底的投資人收益頗豐，部分投資人有落袋為安，鎖定收益的想法。是落袋為安，還是繼續(xù)持股，或是進(jìn)行換股操作？以下6個(gè)因素供投資人參考：
1、入市目的是價(jià)值投資還是短期炒作？
產(chǎn)生浮盈后是否離場，和當(dāng)初入市的目的大有關(guān)系。
對(duì)于價(jià)值投資者，很少需要鎖定收益。流傳比較廣的，也比較有道理的說法是，價(jià)值投資者賣出股票只有三個(gè)情況：一是所買的股票已經(jīng)不再便宜，當(dāng)初低估時(shí)買入的理由已經(jīng)消失。比如巴菲特在2007年賣出中石油就是如此；二是公司基本面發(fā)生了惡化。投資人沒有必要與股市中的泰坦尼克號(hào)一同沉沒遭受巨額損失。就比如2008年的雷曼兄弟。三是發(fā)現(xiàn)了更好的投資標(biāo)的。筆者曾在2009年以后中長期持有招商銀行的A股，但表現(xiàn)乏善可陳。后發(fā)現(xiàn)民生銀行大力發(fā)展小微企業(yè)貸款，在全國中小民營企業(yè)難以得到貸款成為全國性焦點(diǎn)問題時(shí)，民生銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成為市場關(guān)注的對(duì)象。史玉柱在香港和內(nèi)陸市場30多次增持民生銀行的股票，持續(xù)地制造了市場熱點(diǎn)。于是將一半招商銀行換成民生銀行。結(jié)果2012年底民生銀行在A股的銀行股中，第一個(gè)股價(jià)超越了2007年大牛市的高點(diǎn)。
因此如果所買股票發(fā)生了以上三個(gè)變化，就可以考慮鎖定收益。
對(duì)于短期炒作來說，也要看當(dāng)初入市用的是什么樣的交易策略。有人是根據(jù)一定的技術(shù)指標(biāo)，判斷股票短期內(nèi)跌幅太多，這樣的情況一般會(huì)出現(xiàn)反彈。當(dāng)技術(shù)指標(biāo)得到修復(fù)，就可以鎖定收益；有人選擇急跌行情中跌幅最大的10只個(gè)股，則當(dāng)部分股票大幅上漲后，就可以換入其他從最高點(diǎn)跌幅更大的股票；有人買入的是跌破定向增發(fā)預(yù)案價(jià)的股票。上市公司要完成定向增發(fā)，就有一定的動(dòng)力拉升股價(jià)，否則投資人沒有以高于市價(jià)的價(jià)格參與定增的必要，股份還必須被鎖定一年不能賣出。當(dāng)股價(jià)已上漲至定增價(jià)之上，就可鎖定收益；有人買入的是跌破250日均線的一批股票，當(dāng)股價(jià)有效站上250日均線即可鎖定收益……入市的交易策略很重要，有策略入市的是理性的，沒有策略只是聽推薦、憑感覺，不僅是盲目的，本文也不會(huì)給具體的操作建議，還要建議趁早離開股市。
2、忘掉成本價(jià)
不少投資人在考慮賣出股票時(shí)，總喜歡看看自己的成本價(jià)。有一句股市名諺云：“股票不知道我們持有它?！辈灰f個(gè)人投資者，即使是持有一家上市公司股票達(dá)10%的機(jī)構(gòu)投資者，都未必對(duì)股價(jià)有一定的影響力。股價(jià)的漲跌，怎么可能以單個(gè)投資人的成本價(jià)為錨呢？
比較正確的思維是：如果一只股票繼續(xù)上漲的概率很大，則哪怕投資人已經(jīng)有了10倍的收益，也不著急賣出。蘇寧電器、長江實(shí)業(yè)、三星、蘋果、騰訊等大牛股，都實(shí)現(xiàn)了成百上千倍的漲幅。那些在產(chǎn)生10倍收益就開開心心落袋為安的投資人，恐怕要經(jīng)常念一下經(jīng)：“曾經(jīng)有一只好股票我拿在了手里……如果上天再給我一次機(jī)會(huì)的話，我想持有的期限是，一萬年。”巴菲特當(dāng)年面對(duì)已經(jīng)漲了上百倍的沃爾瑪，也是感覺漲得太多了。但漲得更多后，發(fā)現(xiàn)真是好企業(yè)，于是買進(jìn)。巴菲特尚且犯這個(gè)錯(cuò)誤，普通投資人更難避免。不過關(guān)鍵要有忘掉成本價(jià)的意識(shí)。同樣，如果一只股票繼續(xù)下跌的概率相當(dāng)大，則即使已經(jīng)產(chǎn)生了浮虧，也要堅(jiān)定地賣出。一般投資人出現(xiàn)很難挽回的巨虧，往往就是執(zhí)著于成本價(jià)，和股市賭氣，不愿認(rèn)賭服輸。
3、分批鎖定收益
買入時(shí)分批買進(jìn)，賣出時(shí)分批賣出，是投資人投資理念比較成熟的標(biāo)志之一。打仗要留預(yù)備隊(duì)，做生意需要留一定的安全庫存，股票投資也不宜全進(jìn)全出。賣出一部分股票鎖定這部分倉位的收益，則即使股價(jià)隨后出現(xiàn)較大的跌幅，也很難以整體的虧損結(jié)束這筆投資。如果股價(jià)繼續(xù)上漲，則何剩余倉位能產(chǎn)生更多的收益?；蛟S有人說，在最高處全部賣出豈不是能實(shí)現(xiàn)收益最大化？宣稱經(jīng)常能買在最低點(diǎn)，賣在最高處，不是神仙，就是騙子。因?yàn)橘u在最高處，是建立在能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的前提之上的，這就是下一個(gè)要考慮的問題。
4、未必要根據(jù)自己或是他人的預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)來鎖定收益
基本上沒有人能持續(xù)、準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)股市。
就A股而言，距離市場最近，平均學(xué)歷在碩士以上，智商應(yīng)該在120以上，從業(yè)經(jīng)歷普遍在5年甚至10年以上，信息來源明顯比普通散戶更多的券商策略分析師們，有多少人準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了2014年下半年開始的牛市行情？券商每年末都會(huì)發(fā)布第二年行情的預(yù)測(cè)報(bào)告，2005年-2008年，券商對(duì)來年的預(yù)測(cè)都是大錯(cuò)特錯(cuò)。去年7月，銀行證券的孫建波提出改革無牛市。到今年5月，他又說牛市不言頂。并不是券商不想炒掉這樣的分析師，而是沒有更好的可替換。整個(gè)A股市場，基本上沒有任何一個(gè)人持續(xù)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了A股行情。那么普通投資人又靠什么準(zhǔn)確預(yù)測(cè)？
證券分析之父格雷厄姆曾說：“如果說我在華爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過什么的話，那就是沒有人能成功地預(yù)測(cè)股市變化。”巴菲特也說：“我從來沒有見過能夠預(yù)測(cè)市場走勢(shì)的人?！北说谩ち制嬲f過：“不要妄想預(yù)測(cè)一年或兩年后的股市走勢(shì)，那是根本不可能的?！?/p>
股市中有太多的突發(fā)事件，甚至是黑天鵝事件，這是絕大多數(shù)投資人都無法預(yù)測(cè)的，大機(jī)構(gòu)的大手筆調(diào)倉，產(chǎn)業(yè)資本的增持或減倉，同樣無法預(yù)測(cè)。因此投資人在鎖定收益的選擇上，最好擺脫對(duì)預(yù)測(cè)的依賴。
5、讓利潤奔跑
紐約有位叫夏皮諾的心理醫(yī)生，他請(qǐng)了一批人來做兩個(gè)實(shí)驗(yàn)。
實(shí)驗(yàn)一：兩種選擇：第一，75%的機(jī)會(huì)得到1000美元，但有25%的機(jī)會(huì)什么都得不到；第二，確定得到700美元。雖然一再向參加實(shí)驗(yàn)者解釋，從概率上來說，第一選擇能得到750美元，可結(jié)果還是有80%的人選擇了第二選擇。大多數(shù)人寧愿少些，也要確定的利潤。
實(shí)驗(yàn)二還是兩種選擇：第一，75%的機(jī)會(huì)付出1000美元，但有25%的機(jī)會(huì)什么都不付；第二，確定付出700美元。結(jié)果是75%的選擇了第一選擇。他們?yōu)榱瞬?5%什么都不付的機(jī)會(huì)，從數(shù)字上講多失去了50美元。
華爾街將投資股票的訣竅歸納成兩句話：截短虧損，讓利潤奔跑！而以上的實(shí)驗(yàn)中，反映了多數(shù)人在股市中無法賺得可觀收益的原因：盈利時(shí)上躥下跳，急于落袋為安，賺的是小利。虧損時(shí)穩(wěn)如泰山，堅(jiān)決不止損，放任虧損不斷放大，往往以較大的虧損離場。小盈大虧，這樣長期投資的結(jié)果不是虧損是什么？
所以投資人的股票有浮盈時(shí)，一般都不用著急賣出鎖定收益，而是要坐等收益的放大。10元的股票漲到11元，收益率10%，漲到12元，漲幅不到10%，但收益率升至20%，收益率放大了一倍。有一些比較簡單的判斷股價(jià)中期高點(diǎn)的辦法：60日均線或120日均線已拐頭向下；一些見頂概率比較大的K線組合，如周K線的穿頭破腳（高開但收盤價(jià)跌破了前周的收益價(jià)）等；股價(jià)出現(xiàn)加速上漲，上漲斜率變陡，也往往是最后一漲的信號(hào)……投資人也可以用一個(gè)指標(biāo)作為離場的標(biāo)志：從最高位下跌10%，或是15%。任何一個(gè)牛股步入長期的熊途，都會(huì)以下跌10%或更多開始的。以此進(jìn)行操作，也可以結(jié)合分批賣出的策略。
6、倉位的高低
前期的急跌行情中，融資加杠桿的部分投資人被打回人生的起點(diǎn)。不同的倉位，在相同的浮盈率的情況下，操作的策略也不同。倉位越高，則需要鎖定收益的浮盈率就越低。倉位如果只有10%，就是上證指數(shù)漲到8000點(diǎn)，也根本不需要考慮鎖定收益。
考慮倉位還要考慮一個(gè)因素。就是投資人在股市中投入的資產(chǎn)占家庭凈資產(chǎn)的比例。如果只投入家庭凈資產(chǎn)的20%，則即使股市中的倉位已高達(dá)80%，有較大的浮盈率時(shí)，也不必急于鎖定收益。
投資人投資于股票的錢，如果是長期不用的閑錢，也不必急于鎖定收益。相反如果是一兩個(gè)月內(nèi)就要用于買房、子女出國的錢，則需要隨時(shí)考慮鎖定收益，或降低倉位。
戰(zhàn)場、商場或是體育比賽等領(lǐng)域，取得成功的必然是精于謀劃、嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律的人，而不是喜歡拍腦袋做決策，將成敗系于運(yùn)氣的人。股市投資同樣如此，入市和離場都要有清晰的思路、明確的計(jì)劃，并嚴(yán)格執(zhí)行，否則牛市的結(jié)果很可能是一場悲劇，成自己的虧損，成就了其他人的財(cái)富夢(mèng)。
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