對于投資者而言,買入股票的時機(jī)選擇要比賣出股票的時機(jī)選擇來得容易。只要耐得住寂寞,股市每隔幾年就會有次自由落體式的直線下跌或者激烈震蕩。 1995年、2005年、2008年都是能夠發(fā)現(xiàn)特別便宜股票的特殊時期。此時股市可謂遍地是金磚。例如,2008年滬綜指1664點(diǎn)之際對應(yīng)的滬深 300指數(shù)的估值僅有12倍市盈率,而從標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的50年歷史經(jīng)驗(yàn)來看,10倍市盈率往往就是非離岸市場類型股市的估值底線了,所以即便是小額投資者,只要能夠克服住股市大跌后的恐懼,尋覓到買入股票的價值底部并非難事。
但真正的難點(diǎn)是選擇賣出的時機(jī)?，F(xiàn)在回顧2007年歲末A股的6124點(diǎn)珠峰。人們可以簡單地指斥泡沫的危害,70倍市盈率的高估值無論如何是無法站穩(wěn)珠峰的,似乎在高位繼續(xù)追漲或者持有股票的投資者都已瘋狂。但事實(shí)上很多投資者都是過早地賣出了股票,隨后又在牛市賺錢效應(yīng)的誘惑聲中再度入市。如此反復(fù)數(shù)次就類似童年丟手帕的戲,曾經(jīng)買到便宜股票的投資者,最后又接到了高價股票的手帕。
所以,解決賣出股票的時機(jī)選擇問題,首先是要克服“不要過早地賣出”。股市剛從底部崛起之際,熊市給投資者造成的灼傷遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有傷愈,此時懷疑主義者大聲嚷嚷的“賣出”聲,甚至?xí)钅切┮庵咀顖远ǖ耐顿Y者也產(chǎn)生動搖。美股中最優(yōu)秀的基金經(jīng)理彼得林奇對此就深有體會:“我想我肯定有意無意地忘記了許許多多自己被假象所愚弄的例子。在一只股票價格上揚(yáng)之后繼續(xù)堅決持有,往往要比股價下跌之后繼續(xù)堅決持有困難得多。如果我感覺到自己有被假象愚弄而出局的危險, 那么我會重新審視一下自己最初購買這只股票的理由,看看現(xiàn)在和過去相比情況有否不同。”
彼得林奇管理的是開放式基金?；鹂梢噪S時贖回的特性使得彼得林奇的操作風(fēng)格無法復(fù)制巴菲特式封閉型的長線投資,只能選擇波段操作。因此彼得林奇對于買賣股票的時機(jī)選擇經(jīng)驗(yàn),對于普通投資者而言,實(shí)際上更值得借鑒,即上述引言中最后一句話:“重新審視一下自己最初購買這只股票的理由,看看現(xiàn)在和過去相比情況有否不同。”
利用這一經(jīng)驗(yàn)重新審視一下目前的A股市場,滬綜指從1664點(diǎn)起步雖然已小有漲幅,但是滬深300指數(shù)估值是否已經(jīng)步入25-30倍市盈率的雞肋區(qū)間?實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和外圍股市雖然未徹底扭轉(zhuǎn)頹勢,但是國家持續(xù)出臺的產(chǎn)業(yè)扶持策以及逐步復(fù)蘇的資金流動性是否讓人感到了春天的暖意?最值得審視的是,股指從谷底往上看,似乎小有漲幅,但是從珠峰往下看,是否仍在谷底徘徊呢?
至于主動型投資策略:如果最初購買時是基于價值投資的長線思考,那么該股票所處的行業(yè)是否具備剛性需求的特征,同時目前的估值水準(zhǔn)是否仍在合理區(qū)域;如果是題材股,您可以考慮一下該題材的市場美譽(yù)度含金量,同時審視一下自己把握技術(shù)分析能力的水準(zhǔn)
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