（2019年12月14日 拉薩）
本周很費(fèi)勁的啃了一本郭永清博士的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析與股票估值》，由于作者也是上海會(huì)計(jì)學(xué)院教授，此書寫的太過(guò)于專業(yè)化，對(duì)我這種財(cái)務(wù)小白可以說(shuō)是晦澀難懂。好在作者開(kāi)通了微信公眾號(hào)，我就不懂的幾個(gè)問(wèn)題向其進(jìn)行了請(qǐng)教，得到了很好的答案。財(cái)務(wù)報(bào)表反映公司的一切，財(cái)務(wù)報(bào)表也是世界上最美、最簡(jiǎn)練的商業(yè)語(yǔ)言。作為投資者，必須喜歡并擅長(zhǎng)這種語(yǔ)言。此書可以作為一本工具書，書中就各種財(cái)務(wù)指標(biāo)如何分析進(jìn)行了詳細(xì)闡述，涉及大量的復(fù)雜運(yùn)算和數(shù)學(xué)公式，內(nèi)容雜散，在此不進(jìn)行復(fù)盤。但就新穎觀點(diǎn)做學(xué)習(xí)記錄。
何為企業(yè)價(jià)值。財(cái)務(wù)報(bào)表從內(nèi)容上來(lái)說(shuō)包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表。資產(chǎn)負(fù)債表是“一張照片”，反應(yīng)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表；利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表是“一段錄像”，反應(yīng)公司一段時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表。任何公司創(chuàng)造價(jià)值的概括性描述就是投入現(xiàn)金，收回更多的現(xiàn)金。公司價(jià)值的定義就是該公司在其余下的壽命期內(nèi)可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)值。世界再大，公司價(jià)值只有上面這一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，其他都是偽標(biāo)準(zhǔn)。但企業(yè)有利潤(rùn)并不意味著有相應(yīng)的現(xiàn)金。產(chǎn)生差異的深層次原因在于，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表使用的是權(quán)責(zé)發(fā)生制（信用買賣，可以預(yù)付或賒賬），現(xiàn)金流量表使用的是收付實(shí)現(xiàn)制（一手交錢一手交貨）。企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表往往主要是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，而很難調(diào)節(jié)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)。因此，對(duì)于沒(méi)有自由現(xiàn)金流的公司，我根本就不看，不要為了別人的夢(mèng)想而窒息。
防范財(cái)務(wù)舞弊。在非財(cái)務(wù)專業(yè)人士的觀念里，會(huì)計(jì)是非常嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的，報(bào)表中每個(gè)數(shù)字都精確到小數(shù)點(diǎn)后面兩位。其實(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中的數(shù)字都需要會(huì)計(jì)人員作出估計(jì)，比如固定資產(chǎn)折舊的年限和方法、應(yīng)收賬款準(zhǔn)備計(jì)提的方法和比例、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的金額等。因此，會(huì)計(jì)是一門藝術(shù)，財(cái)務(wù)報(bào)表也很可能是藝術(shù)照?，F(xiàn)實(shí)中，多數(shù)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告并沒(méi)有像有些人認(rèn)為的那樣質(zhì)量很差，真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告還是占大多數(shù)。作者說(shuō)，不能因?yàn)榭吹侥硞€(gè)食品質(zhì)量安全問(wèn)題就懷疑所有食品有問(wèn)題。防范財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的方法其實(shí)很簡(jiǎn)單，那就是拉長(zhǎng)你分析的時(shí)間窗口，財(cái)務(wù)報(bào)告分析不能只看一兩年的數(shù)據(jù)，而是要看5年、10年甚至更多年的數(shù)據(jù)；在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間窗口內(nèi)，公司財(cái)務(wù)報(bào)告是否有異常，一眼就能看出來(lái)。同時(shí)，要特別注重審視公司長(zhǎng)期凈現(xiàn)比是否大于1，在一般情況下，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流應(yīng)該大于凈利潤(rùn)（按經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流編制的間接法，以凈利潤(rùn)為起點(diǎn)加折舊攤銷等進(jìn)行調(diào)整計(jì)算出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~）。
結(jié)構(gòu)百分比分析法。書中講述的其他財(cái)務(wù)分析方法我已基本掌握，但提出的結(jié)構(gòu)百分比分析法，我還是第一次學(xué)習(xí)。所謂結(jié)構(gòu)百分比，又稱縱向分析，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，主要通過(guò)編制百分比報(bào)表進(jìn)行分析，即將財(cái)報(bào)中的某一重要項(xiàng)目的數(shù)據(jù)作為100%，然后將其余項(xiàng)目都以這一項(xiàng)目的百分比形式做縱向排列，從而揭示出各種項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)中的比例關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表以資產(chǎn)總額為基數(shù)，利潤(rùn)表以營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)。
（2019年12月14日 拉薩）
本周很費(fèi)勁的啃了一本郭永清博士的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析與股票估值》，由于作者也是上海會(huì)計(jì)學(xué)院教授，此書寫的太過(guò)于專業(yè)化，對(duì)我這種財(cái)務(wù)小白可以說(shuō)是晦澀難懂。好在作者開(kāi)通了微信公眾號(hào)，我就不懂的幾個(gè)問(wèn)題向其進(jìn)行了請(qǐng)教，得到了很好的答案。財(cái)務(wù)報(bào)表反映公司的一切，財(cái)務(wù)報(bào)表也是世界上最美、最簡(jiǎn)練的商業(yè)語(yǔ)言。作為投資者，必須喜歡并擅長(zhǎng)這種語(yǔ)言。此書可以作為一本工具書，書中就各種財(cái)務(wù)指標(biāo)如何分析進(jìn)行了詳細(xì)闡述，涉及大量的復(fù)雜運(yùn)算和數(shù)學(xué)公式，內(nèi)容雜散，在此不進(jìn)行復(fù)盤。但就新穎觀點(diǎn)做學(xué)習(xí)記錄。
何為企業(yè)價(jià)值。財(cái)務(wù)報(bào)表從內(nèi)容上來(lái)說(shuō)包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表。資產(chǎn)負(fù)債表是“一張照片”，反應(yīng)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表；利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表是“一段錄像”，反應(yīng)公司一段時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表。任何公司創(chuàng)造價(jià)值的概括性描述就是投入現(xiàn)金，收回更多的現(xiàn)金。公司價(jià)值的定義就是該公司在其余下的壽命期內(nèi)可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)值。世界再大，公司價(jià)值只有上面這一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，其他都是偽標(biāo)準(zhǔn)。但企業(yè)有利潤(rùn)并不意味著有相應(yīng)的現(xiàn)金。產(chǎn)生差異的深層次原因在于，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表使用的是權(quán)責(zé)發(fā)生制（信用買賣，可以預(yù)付或賒賬），現(xiàn)金流量表使用的是收付實(shí)現(xiàn)制（一手交錢一手交貨）。企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表往往主要是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，而很難調(diào)節(jié)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)。因此，對(duì)于沒(méi)有自由現(xiàn)金流的公司，我根本就不看，不要為了別人的夢(mèng)想而窒息。
防范財(cái)務(wù)舞弊。在非財(cái)務(wù)專業(yè)人士的觀念里，會(huì)計(jì)是非常嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的，報(bào)表中每個(gè)數(shù)字都精確到小數(shù)點(diǎn)后面兩位。其實(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中的數(shù)字都需要會(huì)計(jì)人員作出估計(jì)，比如固定資產(chǎn)折舊的年限和方法、應(yīng)收賬款準(zhǔn)備計(jì)提的方法和比例、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的金額等。因此，會(huì)計(jì)是一門藝術(shù)，財(cái)務(wù)報(bào)表也很可能是藝術(shù)照?，F(xiàn)實(shí)中，多數(shù)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告并沒(méi)有像有些人認(rèn)為的那樣質(zhì)量很差，真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告還是占大多數(shù)。作者說(shuō)，不能因?yàn)榭吹侥硞€(gè)食品質(zhì)量安全問(wèn)題就懷疑所有食品有問(wèn)題。防范財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的方法其實(shí)很簡(jiǎn)單，那就是拉長(zhǎng)你分析的時(shí)間窗口，財(cái)務(wù)報(bào)告分析不能只看一兩年的數(shù)據(jù)，而是要看5年、10年甚至更多年的數(shù)據(jù)；在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間窗口內(nèi)，公司財(cái)務(wù)報(bào)告是否有異常，一眼就能看出來(lái)。同時(shí)，要特別注重審視公司長(zhǎng)期凈現(xiàn)比是否大于1，在一般情況下，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流應(yīng)該大于凈利潤(rùn)（按經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流編制的間接法，以凈利潤(rùn)為起點(diǎn)加折舊攤銷等進(jìn)行調(diào)整計(jì)算出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~）。
結(jié)構(gòu)百分比分析法。書中講述的其他財(cái)務(wù)分析方法我已基本掌握，但提出的結(jié)構(gòu)百分比分析法，我還是第一次學(xué)習(xí)。所謂結(jié)構(gòu)百分比，又稱縱向分析，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，主要通過(guò)編制百分比報(bào)表進(jìn)行分析，即將財(cái)報(bào)中的某一重要項(xiàng)目的數(shù)據(jù)作為100%，然后將其余項(xiàng)目都以這一項(xiàng)目的百分比形式做縱向排列，從而揭示出各種項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)中的比例關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表以資產(chǎn)總額為基數(shù)，利潤(rùn)表以營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)。
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