當(dāng)前正是布局超跌股良機(jī)

時(shí)間：2017年05月22日 07:24:19 中財(cái)網(wǎng)

　　近一個(gè)月，隨著金融去杠桿監(jiān)管政策的趨嚴(yán)以及對于投機(jī)炒作行為的打擊，市場指數(shù)均出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，加上4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略有回落，加劇了市場的擔(dān)憂。但與此同時(shí)，市場從年初以來的兩級分化態(tài)勢愈發(fā)明顯，以家電、白酒、電子、新能源汽車上游產(chǎn)業(yè)鏈為代表的低估值穩(wěn)定增長品種獲得了資金的青睞，創(chuàng)出新高，而大部分中小市值股票則缺乏業(yè)績支撐而持續(xù)大幅下跌。

　　我們認(rèn)為，在今年貨幣政策轉(zhuǎn)向中性、改革創(chuàng)新加速的大背景下，上證指數(shù)整體會(huì)在3000~3300點(diǎn)的區(qū)間波動(dòng)，配置上將以穩(wěn)定行業(yè)的白馬龍頭加上未來兩三年的景氣行業(yè)為主，而市場近期的“抱團(tuán)”白馬股現(xiàn)象也體現(xiàn)出在不確定環(huán)境下市場對于確定性增長的追逐。

　　從近期公布的一季報(bào)情況來看，2016年在上游大宗商品價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，A股盈利明顯反彈，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率筑底回升助力企業(yè)ROE大幅改善，主板企業(yè)在此輪復(fù)蘇中受益頗多。但隨著補(bǔ)庫存周期臨近尾聲，房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，導(dǎo)致地產(chǎn)投資減緩，PPI價(jià)格指數(shù)已高位回落，經(jīng)濟(jì)整體向下壓力略有加大。相比之下，紡織制造、飲料制造、一般零售、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營、農(nóng)產(chǎn)品加工、專業(yè)零售等細(xì)分的傳統(tǒng)消費(fèi)板塊在經(jīng)歷長期行業(yè)虧損之后，集中度加速提升，盈利的改善明顯。未來隨著人均可支配收入回升、房地產(chǎn)資金虹吸效應(yīng)減弱，消費(fèi)需求或穩(wěn)中有升，下游行業(yè)集中度提升帶來的盈利改善更加值得期待。

　　目前來看，我們認(rèn)為沒有必要繼續(xù)悲觀，金融監(jiān)管雖未結(jié)束，但邊際壓力最大的時(shí)候已經(jīng)過去，今年將進(jìn)入逐步清理整頓，對權(quán)益市場的負(fù)面影響已經(jīng)基本反映完畢，現(xiàn)在的主要任務(wù)是尋找未來兩到三年的超景氣行業(yè)。雖然市場人氣和情緒短時(shí)間難以快速修復(fù)，預(yù)計(jì)指數(shù)仍然將在底部區(qū)域震蕩一段時(shí)間，但這正是布局超跌個(gè)股和板塊的良機(jī)，不少之前覺得估值偏貴而持續(xù)觀察的標(biāo)的已經(jīng)進(jìn)入可以逐步買入的區(qū)間，新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)/5G、半導(dǎo)體和一帶一路等領(lǐng)域是值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。

　　同時(shí)，我們觀察到，大量產(chǎn)業(yè)資本開始在短期快速下跌之后開始增持，體現(xiàn)出上市公司管理者對于自身公司的信心，認(rèn)為自身股價(jià)已經(jīng)被低估，而觀察和對比市場歷史走勢可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)資本大量介入的時(shí)候基本上是指數(shù)已經(jīng)處于底部的階段。 (原標(biāo)題：當(dāng)前正是布局超跌股良機(jī))