??一、概念和分類
指數(shù)基金（Index Fund）就是以一個(gè)指數(shù)的成份股作為投資對(duì)象，通過購買該指數(shù)的所有或部分成份股構(gòu)建投資組合，來跟蹤該指數(shù)的回報(bào)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。
由于指數(shù)基金只是復(fù)制指數(shù)的投資策略，不主動(dòng)尋求超越市場(chǎng)的回報(bào)表現(xiàn)，指數(shù)基金又被稱為被動(dòng)基金。
相較主動(dòng)管理型基金，指數(shù)基金的規(guī)則和策略透明，更容易為初入市的投資者所掌握和接受。
1、按跟蹤指數(shù)的權(quán)益屬性，可以分為權(quán)益類指數(shù)基金和債券型指數(shù)基金。
（1）權(quán)益類指數(shù)即股票指數(shù)，包括所有的股票型寬基指數(shù)、行業(yè)主題指數(shù)和策略風(fēng)格指數(shù)。
例如滬深300指數(shù)，中證白酒指數(shù)，中證紅利指數(shù)，滬深300價(jià)值指數(shù)，等等。跟蹤它們的基金就是權(quán)益指數(shù)基金。
（2）債券指數(shù)是反映債券市場(chǎng)價(jià)格總體走勢(shì)的指標(biāo)體系，包括各類國債指數(shù)、金融債指數(shù)、企業(yè)債指數(shù)和綜合債指數(shù)。
例如中債-新綜合指數(shù)，中債-7-10年國開債指數(shù)，中債-1-3年國開債指數(shù)，等等。跟蹤它們的基金就是債券型指數(shù)基金。
2、按跟蹤標(biāo)的指數(shù)的行業(yè)分布特征，可以分為寬基指數(shù)基金和行業(yè)主題指數(shù)基金。
（1）所謂寬基指數(shù)就是指成份股不受所屬行業(yè)限制的指數(shù)，寬基指數(shù)的成份股一般來自多個(gè)行業(yè)。
我們所熟知的上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證500、中證1000、國證2000、MSCI A50、恒生指數(shù)、標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)，等等。跟蹤它們的基金就是寬基指數(shù)基金。
（2）行業(yè)主題指數(shù)則是指成分股完全來自于某一個(gè)行業(yè)、領(lǐng)域或某一個(gè)主題的指數(shù)。
例如，中證主要消費(fèi)、科技50指數(shù)、醫(yī)藥指數(shù)、半導(dǎo)體指數(shù)、新能源指數(shù)、海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)、人工智能指數(shù)，等等。跟蹤它們的基金就是行業(yè)主題指數(shù)基金。
3、按跟蹤指數(shù)成份股加權(quán)方式不同，可以分為價(jià)格加權(quán)、市值加權(quán)和策略加權(quán)指數(shù)基金。
（1）價(jià)格加權(quán)指數(shù)就是把指數(shù)中的每個(gè)股票的市場(chǎng)價(jià)格加起來然后再除以指數(shù)中所有股票的數(shù)量，是一種股票價(jià)格平均指數(shù)。
道瓊斯指數(shù)就是價(jià)格加權(quán)指數(shù)，也是世界上歷史最悠久的股票指數(shù)。
日經(jīng)225指數(shù)也是價(jià)格加權(quán)指數(shù)。國內(nèi)有多只跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的多只ETF基金。
（2）市值加權(quán)指數(shù)是以每一只成份股的流通股乘以股價(jià)得出流通市值，并以此計(jì)算權(quán)重的股票指數(shù)。
市值加權(quán)也是國際上最普通采用的一種股票指數(shù)加權(quán)方式。我們所熟知的上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、恒生指數(shù)、標(biāo)普500等寬基指數(shù)以及各種行業(yè)主題指數(shù)大都是市值加權(quán)指數(shù)。市值越大的成份股，對(duì)指數(shù)的影響越大。
跟蹤這類指數(shù)的基金數(shù)量和規(guī)模也是最大的。
（3）策略加權(quán)指數(shù)一般是在市值之外通過成份股基本面、風(fēng)格和波動(dòng)率計(jì)算權(quán)重因子的股票指數(shù)，主要有紅利、價(jià)值、低波動(dòng)、質(zhì)量等方面的策略加權(quán)方式。相較傳統(tǒng)的市值加權(quán)，策略加權(quán)被稱為“聰明的β”，此類策略的根本目標(biāo)還是追尋超額收益，因此具備了一定的主動(dòng)管理色彩。
紅利、價(jià)值、成長(zhǎng)、低波動(dòng)及各種基本面指數(shù)，國內(nèi)都有跟蹤的基金。
4、按復(fù)制方式的不同，可以分為完全復(fù)制型指數(shù)基金和增強(qiáng)型指數(shù)基金。
（1）完全復(fù)制型指數(shù)基金力求按照所跟蹤指數(shù)的成份股和權(quán)重進(jìn)行配置，以最大限度地減小跟蹤誤差為目標(biāo)。
目前大部分ETF基金和場(chǎng)外指數(shù)基金就是完全復(fù)制型指數(shù)基金。
（2）增強(qiáng)型指數(shù)基金則在將大部分資產(chǎn)按所跟蹤指數(shù)的成份股和權(quán)重進(jìn)行配置的基礎(chǔ)上，利用一部分資產(chǎn)進(jìn)行積極進(jìn)取型配置，以獲得一定的超額收益為目標(biāo)。
此類基金通常在基金名稱中都會(huì)有“增強(qiáng)”這樣的字樣加以區(qū)別。
5、按交易機(jī)制的不同，可以分為開放式指數(shù)基金、封閉式指數(shù)基金、指數(shù)ETF和指數(shù)型LOF。
（1）開放式指數(shù)基金又分完全開放式指數(shù)基金和定期開放式指數(shù)基金。
完全開放式指數(shù)基金只能向基金公司申購和贖回，不能在二級(jí)市場(chǎng)交易。
定期開放式指數(shù)基金在開放期間可以向基金公司申購和贖回，但在封閉期間只能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。
（2）封閉式指數(shù)基金只能在二級(jí)市場(chǎng)買賣，不能向基金公司申購和贖回。
（3）ETF是Exchange
Traded Fund的英文縮寫,意為“交易型開放式指數(shù)基金”,又稱交易所交易基金，是一種在交易所（二級(jí)市場(chǎng)）上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。
可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣，也可以申購和贖回，但申購和贖回必須采取組合證券的方式進(jìn)行。
（4）LOF是“Listed
Open-Ended Fund”的簡(jiǎn)稱，指數(shù)型LOF即上市型開放式指數(shù)基金。同一基金的份額可以在場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外互相轉(zhuǎn)換，場(chǎng)內(nèi)份額可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，場(chǎng)外份額可以在場(chǎng)外申購和贖回。
基金名稱后面通常都有LOF后綴。
二、了解指數(shù)基金的運(yùn)作過程
1、構(gòu)建投資組合
在確定了標(biāo)的指數(shù)之后,就需要構(gòu)建相應(yīng)的投資組合來跟蹤指數(shù)表現(xiàn)。
構(gòu)建跟蹤指數(shù)的投資組合，可以采取完全復(fù)制、分層抽樣、行業(yè)配比等方法。
完全復(fù)制即完全按照構(gòu)成指數(shù)的成份證券以及相應(yīng)的比例來構(gòu)建投資組合。
分層抽樣和行業(yè)配比則是利用統(tǒng)計(jì)原理選擇構(gòu)成指數(shù)的成份股中最具代表性的一部分而不是全部來構(gòu)建基金的投資組合。
2、調(diào)整投資組合中成份股權(quán)重
指數(shù)的成分股會(huì)按照編制規(guī)則進(jìn)行定期或不定期的調(diào)整。新陳代謝和吐故納新是股票指數(shù)最重要的特征，企業(yè)會(huì)破產(chǎn)和消亡，但指數(shù)可以永續(xù)和不死。
因此指數(shù)基金也必須及時(shí)作出相應(yīng)的調(diào)整,以保證基金投資組合與指數(shù)的一致性。
3、跟蹤誤差監(jiān)控及對(duì)組合進(jìn)行微調(diào)
跟蹤誤差是指數(shù)基金的收益與所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)收益之間的差異。
一方面指數(shù)基金不可能象指數(shù)一樣隨時(shí)保持滿倉，因?yàn)榭傂枰Ａ粢徊糠脂F(xiàn)金應(yīng)付贖回需要；此外，由于交易成本和交易制度的限制，指數(shù)基金的收益幾乎不可能與標(biāo)的指數(shù)的收益保持完全一致。
基金管理人需要隨時(shí)監(jiān)控這一誤差，將它控制在一定的范圍之內(nèi)。如果出現(xiàn)較大偏離，則需要管理團(tuán)隊(duì)及時(shí)作出歸因分析，并對(duì)投資組合進(jìn)行調(diào)整，以此來校正跟蹤誤差
作者：懶人養(yǎng)基
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來源：雪球
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