隨著2019年年報披露逐步開啟，市場有望加大對成長股的關注力度。從目前已披露業(yè)績預告的上市公司來看，業(yè)績分化有所加劇，其中醫(yī)藥、家用電器、建筑建材等板塊業(yè)績預喜占比較高。
業(yè)內(nèi)人士指出，績優(yōu)股一直是市場投資的主線之一，投資者可在年報披露期加大對績優(yōu)行業(yè)，以及個股的投資力度。
醫(yī)藥：估值處于合理水平
目前醫(yī)藥板塊整體估值處于合理水平，年報前瞻表明醫(yī)藥板塊業(yè)績增長仍然穩(wěn)健，業(yè)績增長穩(wěn)健、估值相對合理的細分領域龍頭有望獲得更多資金關注。值得一提的是，由于新冠肺炎疫情影響，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了一波明顯反彈，隨著分化的到來，醫(yī)藥板塊仍值得投資者關注。
興業(yè)證券分析師徐佳熹表示，無論是從2003年當年的情況來看，還是從之后長期的發(fā)展來看，SARS都沒有改變行業(yè)大發(fā)展趨勢?；氐疆斚?，我們同樣認為，行業(yè)的長期邏輯并不會受到短期事件的影響，創(chuàng)新與消費升級仍是行業(yè)的長期邏輯。
可以看到，進入2020年以來，新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)展、沙特的H5N8禽流感、東非的蟲災蔓延、尼日利亞發(fā)生的不明傳染性疾病等多種災疫齊發(fā)，再次重申傳染病長期主題趨勢下的投資機會。國聯(lián)證券肖永勝指出，疫情的持續(xù)發(fā)展使得行業(yè)分化，短期與疫情防護相關的行業(yè)、標的產(chǎn)品供需格局打破帶來業(yè)績的快速放量，仍可持續(xù)關注。而從長期趨勢來看，傳染病防治推動下人類對于新型疫苗的需求不斷加大，養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化趨勢加快從而催化動物疫苗接種率提升，家用醫(yī)療器械的更加重視，長期關注創(chuàng)新型動物和人用疫苗企業(yè)，以及家用醫(yī)療器械龍頭企業(yè)魚躍醫(yī)療。此外，因國內(nèi)傳染病防控體系急需進一步加強，醫(yī)療系統(tǒng)升級速度有望加快，關注醫(yī)療信息化領域的衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康等。
潛力股精選
魚躍醫(yī)療(002223)擁有三大核心業(yè)務
公司擁有康復護理、醫(yī)用供氧、醫(yī)用臨床三大業(yè)務板塊，產(chǎn)品覆蓋500多個品類。公司對內(nèi)持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷擴張品類，血壓計、制氧機等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品市占率持續(xù)第一，通過產(chǎn)品升級實現(xiàn)利潤進一步提升；血糖儀、呼吸機等次新品類進入快速增長期；額溫槍、電動輪椅等新上市產(chǎn)品亦快速放量。川財證券指出，隨著消費升級的趨勢，中國醫(yī)療器械市場保持高速增長態(tài)勢。2018年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模達5300億元，預計2019年我國醫(yī)療器械市場規(guī)模將近6500億元。公司在家用與醫(yī)用臨床器械方面持續(xù)擴充產(chǎn)品線，市場規(guī)模天花板仍有較大想象空間。
衛(wèi)寧健康(300253)新業(yè)務拐點將至
公司長期專注于醫(yī)療信息化領域，并通過地方醫(yī)療信息化廠商并購實現(xiàn)全國布局，公司的行業(yè)龍頭地位不斷穩(wěn)固。東方財富證券指出，我國當前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在政策的推動下進入高速發(fā)展期，公司確立“云醫(yī)”、“云險”、“云藥”、“云康”以及“+1互聯(lián)網(wǎng)平臺”打造互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務?！霸漆t(yī)”打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺，“云險”打造醫(yī)療支付平臺，“云藥”打造處方共享平臺，“云康”打造健康管理平臺，“+1互聯(lián)網(wǎng)平臺”整合四朵云業(yè)務。公司互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)新業(yè)務按照既定戰(zhàn)略進行，將在2020年進入業(yè)績拐點，實現(xiàn)盈虧平衡，甚至盈利，從而形成公司新的利潤增長點。
創(chuàng)業(yè)慧康(300451)加碼醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)
公司通過內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，持續(xù)完善“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)布局，“一體”指傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務、“兩翼”分別指醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。興業(yè)證券指出，公司不斷加碼醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)兩大創(chuàng)新業(yè)務。在醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務方面，中標“健康中山”項目，目前已正式開啟運營業(yè)務模式。在醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務方面，公司通過收購博泰服務，強強聯(lián)合。同時，公司圍繞打造“健康城市”運營業(yè)務生態(tài)體系，先后與螞蟻金服、騰訊、聯(lián)想達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，助力公司在大數(shù)據(jù)、人工智能、智能醫(yī)療等創(chuàng)新領域的快速成長。未來，通過產(chǎn)業(yè)鏈整合，公司新業(yè)務將漸入佳境。
片仔癀(600436)毛利處較高水平
公司公告片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價格將從530元/粒上調(diào)到590元/粒，提價新周期開啟，有望帶來業(yè)績加速成長。東吳證券指出，公司整體的收入和利潤保持相似增速，說明公司除了核心的片仔癀業(yè)務“一核”之外，公司“兩翼”的牙膏、化妝品等產(chǎn)品也保持了快速的增長。成為核心產(chǎn)品外公司發(fā)展的重要動力。公司核心產(chǎn)品片仔癀毛利率和凈利潤率均處于較高水平，但伴隨漲價疊加費用率有效控制，公司凈利潤率水平仍具備較大提升空間。公司國家保密級品種的中藥行業(yè)地位、明確的療效、以及“量價”齊升趨勢的確立，漲價將帶來進一步業(yè)績提升。
建筑材料：需要堅守的周期核心資產(chǎn)
建材行業(yè)的投資方向是擁抱成長和品牌建材龍頭，堅守周期核心資產(chǎn)。中泰證券分析師孫穎指出，此次新冠病毒疫情黑天鵝事件不影響建材行業(yè)的長期投資方向，主要影響短期的投資節(jié)奏。建材產(chǎn)業(yè)下游需求將主要在一季度受到影響。但由于本來一季度是需求淡季，整體影響不大。另外，需求只會遲到，并不會缺席。如果疫情沒有得到快速有效控制，后續(xù)財政政策有望邊際加碼、貨幣政策有望漸進寬松，隨著實體企業(yè)陸續(xù)復工，被抑制的需求有望于疫情過后趕工填補，并且前期壓制越大，預計后續(xù)需求的釋放力度會越強，特別是資金相對寬裕、信用風險較低的龍頭企業(yè)，存在疫情得到控制后資產(chǎn)價格修復的機會。
積壓需求反彈力度較大，或政策支持加大，需求恢復時間與力度均值得期待。天風證券分析師盛昌盛指出，水泥板塊繼續(xù)關注價值+彈性組合，價值品種首選海螺水泥，彈性品種關注福建水泥，冀東水泥，塔牌集團，上峰水泥，華新水泥，以及一季度西北受疫情影響有限的祁連山、天山股份；消費建材板塊，一季度業(yè)績占全年比重較小，疫情影響有限，中長期聚焦行業(yè)集中度提升以及龍頭核心競爭能力，建議關注帝歐家居、蒙娜麗莎、亞士創(chuàng)能等；玻璃板塊，淡季供給收縮價格波動小，建議關注旗濱集團；玻纖板塊繼續(xù)關注中國巨石、中材科技。
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塔牌集團(002233)盈利彈性進一步增加
公司位處華南片區(qū)，未來將極大受益大灣區(qū)以及示范區(qū)的規(guī)劃細則出臺。公司現(xiàn)有熟料產(chǎn)能1163萬噸，對應1800萬噸水泥產(chǎn)能。隨著第二條萬噸線的投產(chǎn)，預計2019年將增加200萬噸產(chǎn)能，最終將增加400萬噸的產(chǎn)能。東北證券指出，未來2年廣東省將淘汰3000萬噸的產(chǎn)能，進一步加劇廣東省水泥供不應求的局勢，我們預計水泥價格將會進一步上升，預計未來兩年水泥價格將達到600元/噸以上。公司受影響只有100萬噸，而公司第二條萬噸線全部達產(chǎn)，使得公司未來2年產(chǎn)能凈增加300萬噸以上，公司盈利彈性進一步增加。
冀東水泥(000401)估值與業(yè)績齊增長
公司預計2019歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利268000萬元-278000萬元，比上年同期(重組后)增長41.03%-46.29%。根據(jù)公告，公司水泥+熟料綜合銷量約9640萬噸。天風證券指出，2019年雄安新區(qū)對外骨干交通路網(wǎng)建設7個項目，分別為津石高速及京雄、榮烏新線、京德高速一期工程等4條段高速公路和容易線、安大線、國道G230京冀界至碼頭鎮(zhèn)段等3條普通干線公路，總里程545公里，總投資約995億元。京津冀水泥長期需求較強，公司作為京津冀水泥龍頭，未來估值提升空間與業(yè)績增長空間兼具。
帝歐家居(002798)與龍頭房企合作緊密
公司與龍頭房企長期保持著緊密的合作關系，同時新房企合作數(shù)量也在快速提升，保障了排產(chǎn)的穩(wěn)定性、連續(xù)性與規(guī)模性，保證了制造端的成本優(yōu)勢。西南證券指出，面對市場環(huán)境和行業(yè)競爭加劇的壓力，帝歐家居憑借其夯實的綜合實力和領先的發(fā)展模式，不斷創(chuàng)新求變、快速迭代。隨著公司與子公司歐神諾高度融合后產(chǎn)生的協(xié)同效應，憑借歐神諾在工程業(yè)務自營模式多年累積的先發(fā)優(yōu)勢，契合了房地產(chǎn)新建住宅精裝房的發(fā)展趨勢。隨著住宅精裝修政策的推行及市場的導向，除頭部房企外，未來腰部及之后房企的精裝率也在迅速提升，發(fā)展空間巨大。
旗濱集團(601636) 最大的玻璃制造企業(yè)
公司是國內(nèi)浮法玻璃原片生產(chǎn)規(guī)模最大的玻璃制造企業(yè)之一，生產(chǎn)的浮法玻璃主要應用于房屋建筑領域，處于地產(chǎn)竣工環(huán)節(jié)。從搶開工到交付壓力逐漸加大的傳導過程中，預計施工增速維持高位，竣工逐漸回升，玻璃需求量有望維持高景氣。公司浮法玻璃業(yè)務毛利率高于第二梯隊公司10個百分點左右，成本管控優(yōu)勢明顯。中信建投證券指出，公司《中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2019-2024年)》提出2024 年營業(yè)收入超過 135 億元，2019-2024年預計年復合增速為10%以上。同時公司通過制定員工持股計劃，讓員工利益與發(fā)展規(guī)劃目標密切相關，長期增長可期。
家電：越來越成家庭必需品
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2019年空調(diào)、冰箱和洗衣機內(nèi)銷出貨端增速分別為-0.7%、0.66%和-0.01%，出口端表現(xiàn)略好于內(nèi)銷，空調(diào)、冰箱和洗衣機出口增速分別為-0.8%、6.4%和4.7%。整體來看，2019年家用電器行業(yè)有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長。
疫情雖使家電短期規(guī)模抑制，將導致需求延后堆積，并造成年中增速爆發(fā)。成熟家電市場需求來自地產(chǎn)及更新，大部分需求具備確定性，短期疫情雖抑制供給和渠道，但對需求量本身影響有限，僅造成需求有限后延。申港證券分析師曹旭特指出，由1月冰洗空廚線上線下增速推斷，短期延后至5月需求堆積下增速或?qū)⒎磸椄咂?，上半年整體影響有限。
國盛證券分析師鞠興海也表示，從家電的屬性看，2020年疫情對家電行業(yè)的影響不在于需求的減少，而在于跨期的調(diào)節(jié)。從渠道看，線下零售渠道可能短暫受影響，但是線上和工程渠道影響較小。
由于家電越來越成為家庭的必需品，預計此次新冠狀病毒肺炎對家電的影響更多是銷售的后移以及渠道的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，對整體需求的影響較小。鞠興海建議投資者繼續(xù)關注行業(yè)市占率提升、渠道蓄水能力強、股權轉(zhuǎn)讓落地迎來發(fā)展新機遇的格力電器、渠道改革效果預計在2020年顯現(xiàn)的海爾智家；受益于工程渠道高增長、竣工預期改善的老板電器、持續(xù)創(chuàng)新、公司治理優(yōu)秀的美的集團，優(yōu)質(zhì)的小家電龍頭蘇泊爾。
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海爾智家(600690)品牌完善的白家電
公司是國內(nèi)品牌布局最為完善的白電公司，率先進入到品牌矩陣運營的階段，具有先發(fā)優(yōu)勢。其中卡薩帝進入增長的機遇期，外資品牌不斷衰退，卡薩帝相比國內(nèi)品牌先發(fā)優(yōu)勢明顯；國內(nèi)海爾和統(tǒng)帥作為國民品牌，海爾在冰洗優(yōu)勢突出，空調(diào)相比2019上半年也在不斷改善。國盛證券指出，從業(yè)務條線看，海爾集團的資產(chǎn)在不斷注入，從冰箱到空調(diào)，再轉(zhuǎn)型成為白電旗艦。從職能條線看，從集團的統(tǒng)購統(tǒng)銷到權力下放到上市公司層面。目前關于公司收購海爾電器的方案探討，如果落地，除了財務上的直接效應之外，也將使兩家公司利益更加一致，帶來管理架構(gòu)改善的紅利。
美的集團(000333)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
公司是一家集消費電器、暖通空調(diào)、機器人與自動化系統(tǒng)、智能供應鏈為一體的科技集團公司。經(jīng)過多年發(fā)展，公司通時達變，主動發(fā)現(xiàn)機遇并不斷創(chuàng)新，當前已在白電、小家電等多個品類市場份額位居前列。對標國內(nèi)外龍頭公司，公司財務指標優(yōu)異，業(yè)績確定性較高，分紅穩(wěn)定且比例較高。同時公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，激勵措施完善，管理層和股東利益高度統(tǒng)一，預計未來估值仍有長期提升空間。華創(chuàng)證券指出，公司作為家電行業(yè)全品類龍頭，多板塊市占率均位于行業(yè)前列，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，品牌矩陣愈加完善，營運效率日益提升，激勵機制完善，競爭優(yōu)勢明顯，長遠發(fā)展值得期待。
老板電器(002508)未來增長空間較大
公司上市之初主導產(chǎn)品為煙灶消，2011年之后逐步開發(fā)嵌入式燃氣灶、電烤箱、洗碗機、凈水器、蒸箱等多元化廚電品類，且市場份額均居行業(yè)前列，產(chǎn)品品類的多元化布局始見成效。近兩年公司受地產(chǎn)低迷影響增速有所放緩，但隨著低線市場渠道下沉逐步進入收獲期及工程端業(yè)務的強勢發(fā)展，公司有望重回穩(wěn)健增長軌道。華西證券指出，公司經(jīng)營穩(wěn)健戰(zhàn)略清晰，工程渠道已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，中央吸油煙機品類又將進一步鞏固這一優(yōu)勢，打造工程渠道壁壘；另外公司洗碗機、蒸箱及集成灶新品類發(fā)力，依托現(xiàn)有渠道網(wǎng)絡及品牌力延續(xù)行業(yè)領先地位，未來增長空間較大且確定性較高。
蘇泊爾(002032)旗下品牌豐富
公司憑借自身的品牌積累不斷擴張品類均取得了不錯的成果。同時，公司通過SEB引入了火紅點、彈性安全閥以及甲醛凈化等技術，在技術創(chuàng)新上具有天然優(yōu)勢。渤海證券指出，SEB是全球知名小家電龍頭企業(yè)，不斷并購擴充實力，目前旗下品牌合計約30個，覆蓋高中低端以及專業(yè)級的消費者。自公司被收購后，不斷推進雙方的融合項目，SEB為公司提供先進的開發(fā)理念和核心技術，在公司的生產(chǎn)基地布局、生產(chǎn)工藝優(yōu)化和生產(chǎn)效率提升上提供支持和幫助，并提供大量海外訂單。此外公司通過SEB引入高端品牌，有望成為新的增長點。
（文章來源：金融投資報）
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