“對(duì)于走不動(dòng)、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，增強(qiáng)市場(chǎng)活力?！敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋日前表示。
對(duì)于不再符合上市條件的公司予以退市，這是凈化市場(chǎng)的一個(gè)重要舉措。然而，多年來(lái)，A股市場(chǎng)的退市制度一直飽受詬病，一個(gè)重要原因是退市率持續(xù)偏低，這與境外成熟市場(chǎng)的整體退市率相對(duì)偏高形成了很大的反差。比如，美國(guó)納克達(dá)斯市場(chǎng)的平均退市率約為8%，其他境外成熟市場(chǎng)的平均退市率也在6%左右，基本上實(shí)現(xiàn)了上市公司退市的常態(tài)化。
反過(guò)來(lái)看A股市場(chǎng)，自15年前PT水仙首開(kāi)依法退市之門(mén)后，在市場(chǎng)大幅擴(kuò)容的同時(shí)，從中穿行而過(guò)的退市公司卻日漸稀少，近八年來(lái)更是只有8家。
A股市場(chǎng)的退市制度始于2001年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年2月23日發(fā)布了《虧損公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，之后又于2001年11月30日在原有辦法基礎(chǔ)上加以修訂，中國(guó)的退市制度正式推行，此時(shí)主要以盈利指標(biāo)為判斷公司退市的標(biāo)準(zhǔn)。2014年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，對(duì)退市制度進(jìn)行改革，核心改革措施有兩個(gè)，一是增加“主動(dòng)退市”情形，二是確立“重大違法公司強(qiáng)制退市制度”。
即將過(guò)去的2016年，A股市場(chǎng)上有兩家公司因?yàn)橥耸卸鴤涫荜P(guān)注。一家是博元投資，另一家是欣泰電氣。值得關(guān)注的是，欣泰電氣在退市后不能恢復(fù)上市，這是因?yàn)楦鶕?jù)相關(guān)規(guī)定，因欺詐發(fā)行暫停上市后不能恢復(fù)上市，且創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有重新上市的制度安排。
筆者認(rèn)為，對(duì)于那些重大違法公司，資本市場(chǎng)必須采取“零容忍”的態(tài)度，堅(jiān)決執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市制度，將其清除資本市場(chǎng)。這一方面是落實(shí)“三個(gè)監(jiān)管”的重要體現(xiàn)，另一方面也是為了更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
如今，姜洋再提“對(duì)于走不動(dòng)、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，增強(qiáng)市場(chǎng)活力”，筆者認(rèn)為，2017年，退市制度或?qū)?huì)有新的動(dòng)向、新的突破。因?yàn)閺?016年的情況來(lái)看，從首例因重大信息披露違法而退市的上市公司到首例因欺詐發(fā)行而退市的上市公司可以看出，“從嚴(yán)監(jiān)管”的利劍不會(huì)放過(guò)市場(chǎng)中任何一個(gè)“漏網(wǎng)之魚(yú)”。
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