日前，管理層在二十國集團(tuán)工商峰會(B20)上作主旨演講時呼吁“要加大對基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金投入和智力支持，以加速全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通進(jìn)程”。同時記者注意到，券商有23份研報集體唱多PPP概念板塊，分析認(rèn)為，在當(dāng)前市場環(huán)境下，雖然難以出現(xiàn)趨勢性行情，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會依舊凸顯，PPP主題值得深度挖掘，其中環(huán)保、基建、水利等板塊蘊含著大量的投資機(jī)會。
PPP之基建：四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力大投資增速加碼
上半年受益于PPP等基建投資大政策的出臺，基建行業(yè)總體上運行平穩(wěn)，但各子板塊業(yè)績表現(xiàn)分化。高華證券分析師杜茜表示，雖然對基建行業(yè)前景仍持建設(shè)性看法，但增速不會像“四萬億”刺激政策期間那樣強(qiáng)勁?；仡櫫?015年下半年以來出臺的刺激政策，看到政策推出步伐更加穩(wěn)定，預(yù)計這將會推動更具可持續(xù)性的增長。例如，1.8萬億專項建設(shè)債計劃目前正在對其投資項目的實際建設(shè)進(jìn)度和資金使用情況進(jìn)行審計，并敦促實際新項目啟動開工。同時，新基建資金也不斷投入，1800億PPP指導(dǎo)基金和3000億保險投資基金在今年上半年已經(jīng)開始大力投資于城市基建、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域。
對于基建行業(yè)的投資價值，不僅券商表示看好，不少基金也看好其前景。從中報機(jī)構(gòu)持股情況來看，不少基建個股獲得機(jī)構(gòu)投資者明顯加倉，而這正是從一個側(cè)面表示除機(jī)構(gòu)對基建行業(yè)的關(guān)注提升。有基金就表示，在供給側(cè)改革的持續(xù)發(fā)酵下，未來財政政策仍將以基建為主要發(fā)力點，PPP項目中的基建等行業(yè)在訂單推動的作用下將持續(xù)受益。而事實也進(jìn)一步證明，基建行業(yè)是PPP政策的最大主力和受益者。據(jù)國家財政部官網(wǎng)獲取的數(shù)字顯示，截至今年7月25日，在今年已經(jīng)落地的PPP項目中，基建行業(yè)相關(guān)多個子行業(yè)占比超過63%。
同時從經(jīng)濟(jì)運行來看，四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，基建投資的重要性將顯著提升。有分析師指出，就目前來看，中國經(jīng)濟(jì)目前仍處于增速換擋期，等待緩慢出清。預(yù)計今年四季度下行壓力將增大，也是政策寬松的更好時間點，基建則是最佳抓手。隨著PPP項目加速進(jìn)展，PPP方式有望在下半年迎來爆發(fā)。投資機(jī)會方面，在基建領(lǐng)域，建議投資者遵循訂單驅(qū)動邏輯，施工端擁有較高毛利率和回款改善，關(guān)注山東路橋、設(shè)計股份、東方園林、隧道股份、上海建工、中國建筑等。
潛力股精選
山東路橋(000498)公司充足訂單
公司二季度業(yè)績大幅提升，實現(xiàn)營收13.49億元，是一季度的2.15倍，歸母凈利1.35億元，而一季度虧損206萬元。華泰證券分析師鮑榮富指出，公司上半年新簽重大道路施工合同額115.46億元，與去年中報同口徑數(shù)據(jù)相比增長707%，此外新簽道路養(yǎng)護(hù)訂單4.2億元，新簽高速公路投資建設(shè)訂單42億元，充足訂單有望幫助公司在下半年實現(xiàn)營業(yè)收入快速增長。公司募投項目泰東路和龍青路施工利潤7.84億元，投資收益6.83億元，后續(xù)2-3年將有效釋放。公司養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，且市場巨大，預(yù)計將持續(xù)放量。
設(shè)計股份(603018)PPP簽單量將放量增長
公司入選“第二批PPP示范項目”及江蘇、寧夏、海南等省的PPP專業(yè)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)庫，當(dāng)前PPP規(guī)模大落地提速，公司PPP簽單量將放量增長。國泰君安證券分析師韓其成指出，公司2016年上半年凈利同比增長23.84%，符合預(yù)期。公司收購揚州設(shè)計院75%股權(quán)，為加碼水利業(yè)務(wù)、拓寬全產(chǎn)業(yè)鏈奠定基礎(chǔ)；此外積極拓展新業(yè)務(wù)模式，簽訂8.7億元航道EPC總承包，有利于提升工程承包能力、加速PPP、EPC布局；參股江蘇城軌、收購寧夏公路院攻堅西北市場，疊加積極財政加碼基建，軌交業(yè)務(wù)有望高增長。
隧道股份(600820)PPP、軌交訂單雙爆發(fā)
PPP、軌交訂單雙爆發(fā)，公司把握城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營綜合服務(wù)長邏輯。國泰君安證券分析師韓其成指出，上半年公司簽訂PPP訂單超139億，上半年簽訂PPP項目投資收益率均超7%，全口徑訂單同增超85%，判斷公司軌交訂單同比增長30%左右；參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金擬投資類金融和運營企業(yè)，補全城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營綜合服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，投資、運營業(yè)務(wù)將改變公司估值體系。預(yù)計未來3年軌交大爆發(fā)年復(fù)合投資增速超40%，政策大力推行軌交PPP模式落地超預(yù)期。PPP、軌交雙爆發(fā)為公司打開成長空間，
上海建工(600170)繼續(xù)推進(jìn)PPP項目
公司2016年上半年新簽訂單增勢良好，上半年累計新簽合同1055.20億元，同比增長17.71%。報告期三個PPP項目共完成投資總額19.43億元。預(yù)計未來PPP項目會繼續(xù)推進(jìn)。廣發(fā)證券分析師唐笑指出，公司是上海建筑龍頭企業(yè)，強(qiáng)大的工程建設(shè)能力以及接單優(yōu)勢有望使其訂單持續(xù)向好。目前PPP建設(shè)大潮已然成為趨勢和現(xiàn)象，隨著工程市場容量逐漸萎縮，轉(zhuǎn)型資產(chǎn)運營是必然道路，預(yù)計后續(xù)公司PPP項目將繼續(xù)落地。而公司員工持股計劃有望增強(qiáng)公司的凝聚力，綜上看好公司未來發(fā)展。
PPP之醫(yī)療：PPP項目主力之一行業(yè)短板亟待彌補
受消息面影響，以環(huán)保、基建為代表的PPP主題概念逐漸升溫。隨著資金的持續(xù)流入，市場對PPP的深度挖掘還在繼續(xù)，在業(yè)內(nèi)人士看來，除環(huán)保、基建外，醫(yī)療PPP是值得重點關(guān)注的領(lǐng)域之一。
近兩年隨著國家層面政策利好，社會資本辦醫(yī)熱度不減?！度珖t(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要(2015-2020年)》中指出，社會力量可以直接投向資源稀缺及滿足多遠(yuǎn)需求的服務(wù)領(lǐng)域，也可以多種形式參與國有企業(yè)所辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)等部分公立醫(yī)院改制重組，鼓勵公立醫(yī)院與社會力量以合資合作的方式共同舉辦新的非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
雖然在中國醫(yī)療PPP份額相對有限，但從海外經(jīng)驗來看，醫(yī)療則是PPP項目主力之一。例如歐元區(qū)2015年醫(yī)療PPP項目投資額占比超過25%，加拿大醫(yī)療PPP項目數(shù)接近50%。而從經(jīng)營模式看，在醫(yī)療領(lǐng)域，英國模式的成功關(guān)鍵處在于運營環(huán)節(jié)私人機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)提供非醫(yī)療服務(wù)或少量簡單標(biāo)準(zhǔn)化醫(yī)療服務(wù)，公立機(jī)構(gòu)牢牢把握核心醫(yī)療業(yè)務(wù)，美國模式則是切入醫(yī)學(xué)研究和藥品研發(fā)領(lǐng)域。
有券商分析師就表示，國內(nèi)醫(yī)療PPP項目數(shù)占比較低，仍有提升空間。萬億PPP大蛋糕下，亟待補短板的醫(yī)療有望受益PPP模式的發(fā)展。建議投資者關(guān)注訂單獲取能力強(qiáng)的行業(yè)龍頭和切入醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)。
華商基金也指出，衛(wèi)生醫(yī)療方面，根據(jù)2008年衛(wèi)生部組織的第四次國家衛(wèi)生服務(wù)調(diào)查結(jié)果顯示，兩周內(nèi)新發(fā)病例未就診比例為38%，而經(jīng)醫(yī)生診斷需住院而未住院的比例為21%，凸顯出我國衛(wèi)生資源、特別是優(yōu)質(zhì)衛(wèi)生資源嚴(yán)重不足。因此，利用社會資本投入發(fā)展我國衛(wèi)生醫(yī)療事業(yè)、滿足人民群眾對衛(wèi)生醫(yī)療的需求是迫切且必要的。
提升空間巨大，醫(yī)療PPP未來關(guān)注度有望持續(xù)走高。有行業(yè)分析師表示，在相關(guān)領(lǐng)域中建議投資者可重點關(guān)注尚榮醫(yī)療、樂普醫(yī)療、和佳股份、三星醫(yī)療、復(fù)星醫(yī)藥等。
潛力股精選
尚榮醫(yī)療(002551)拓展醫(yī)院建設(shè)PPP項目
公司以PPP和買方信貸模式切入醫(yī)院建設(shè)業(yè)務(wù)，未來業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)步提升。東北證券分析師王小勇指出，基于在醫(yī)療專業(yè)工程領(lǐng)域的深厚積累以及全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局帶來的項目管理能力和執(zhí)行能力提升，公司在拓展醫(yī)院建設(shè)PPP項目方面具有一定優(yōu)勢。同時，公司還積極通過買方信貸模式切入醫(yī)院建設(shè)項目，模式靈活高效。目前，公司在手的重大訂單標(biāo)的額約為46.28億元。通過PPP和買方信貸模式承接醫(yī)院建設(shè)項目之后，可以快速帶動上下游相關(guān)業(yè)務(wù)同步爆發(fā)，業(yè)績增長彈性較為充足，未來發(fā)展前景廣闊。
樂普醫(yī)療(300003)國內(nèi)心血管器械龍頭
公司在國內(nèi)心血管器械、藥品領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售都具備絕對競爭優(yōu)勢，是擁有心血管閉環(huán)生態(tài)的龍頭企業(yè)。公司整體戰(zhàn)略清晰，所處行業(yè)都具有高毛利和高增長性。天風(fēng)證券分析師楊燁輝指出，公司公告收購北京快舒爾20.20%股權(quán)，此次投資有助于公司完善業(yè)務(wù)鏈條，快舒爾是國內(nèi)首家成功研制無針注射技術(shù)的公司，這項技術(shù)和產(chǎn)品可以使樂普以此為抓手切入胰島素注射領(lǐng)域，協(xié)同智能血糖儀、血糖管理APP的發(fā)展。同時公司擬收購安徽高新心腦血管醫(yī)院管理公司70%股權(quán)，完善心血管服務(wù)閉環(huán)。
三星醫(yī)療(601567)業(yè)績增速高于傳統(tǒng)行業(yè)
公司上半年扣非凈利潤實現(xiàn)24%增長，基本符合預(yù)期。廣發(fā)證券分析師張其立指出，醫(yī)療服務(wù)和融資租賃上半年分別實現(xiàn)收入2.74億和1.55億，同比增長26%和43%，均高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速，同時毛利率均有所提高，分別為27%和72%。其中醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)方面，上半年公司穩(wěn)步推進(jìn)醫(yī)療投資，進(jìn)一步深化合作，使自身醫(yī)療特色和優(yōu)勢學(xué)科建設(shè)得到提升，擴(kuò)大品牌效應(yīng)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈利潤保持20%以上的平穩(wěn)增長，醫(yī)療服務(wù)凈利潤保持30%以上增長，同時增發(fā)資金到位，醫(yī)療服務(wù)有望不斷實現(xiàn)新醫(yī)院并表。
復(fù)星醫(yī)藥(600196)擴(kuò)張步伐不斷加速
公司戰(zhàn)略眼光前瞻，自2010年起就率先邁出在醫(yī)療服務(wù)板塊戰(zhàn)略布局的步伐，先發(fā)優(yōu)勢明顯。中信證券分析師田加強(qiáng)認(rèn)為，公司在醫(yī)院并購方面已積累了豐富經(jīng)驗，并購執(zhí)行力較強(qiáng)，擴(kuò)張步伐不斷加速?，F(xiàn)已基本形成的沿海發(fā)達(dá)城市高端醫(yī)療、二三線城市?？坪途C合醫(yī)院相結(jié)合的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，并在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新業(yè)務(wù)模式領(lǐng)域積極探索。目前公司在建床位約6750張，隨著床位建設(shè)的陸續(xù)完成和外延擴(kuò)張的不斷落地，醫(yī)療服務(wù)板塊料將成為公司未來業(yè)績增長的強(qiáng)勁引擎，看好公司全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局和較強(qiáng)的外延并購執(zhí)行力。
PPP之垃圾處理：重點推進(jìn)領(lǐng)域商業(yè)模式已較為成熟
中國城市生活垃圾產(chǎn)量在不斷增長過程中，預(yù)計到2020年城市垃圾產(chǎn)量達(dá)3.23億噸，利用城市垃圾焚燒發(fā)電，改善城市環(huán)境是大勢所趨。將PPP模式引入到垃圾處理領(lǐng)域，現(xiàn)在已成發(fā)展趨勢，未來PPP模式將成為我國垃圾處理的主導(dǎo)方向。
今年年初，四川推出第二批PPP項目共59項，內(nèi)容涉及污水處理、垃圾處理等。2016年10月四川省廣元市利州區(qū)將建成投運首個垃圾焚燒發(fā)電項目——廣元市城市生活垃圾焚燒發(fā)電PPP項目，這一項目成功入選“2016年四川省政府和社會資本合作(PPP)示范項目”，日處理垃圾能力可以達(dá)到700噸。
9月1日，河南省住建廳、河南省發(fā)改委、河南省環(huán)保廳聯(lián)合發(fā)布消息稱，該省將鼓勵采取政府和社會資本合作 (PPP)模式，力爭到2020年，省轄市規(guī)劃建設(shè)完成覆蓋半徑60公里的生活垃圾焚燒處理設(shè)施。
垃圾分類意見的出臺，更是被市場認(rèn)為是垃圾焚燒行業(yè)提速的表現(xiàn)。
今年6月國家發(fā)改委、住建部聯(lián)合發(fā)布《垃圾強(qiáng)制分類制度方案 (征求意見稿)》。《方案》提出，到2020年底，重點城市生活垃圾得到有效分類，實施生活垃圾強(qiáng)制分類的重點城市，生活垃圾分類收集覆蓋率達(dá)到90%以上，生活垃圾回收利用率達(dá)到35%以上。光大證券指出，根據(jù)國際經(jīng)驗，垃圾分類是解決城市生活垃圾問題的正確及有效途徑，在垃圾處理無害化、減量化的基礎(chǔ)上更強(qiáng)調(diào)了其資源性和經(jīng)濟(jì)性。
中投證券認(rèn)為行業(yè)內(nèi)生有望維持20%以上增長，且未來進(jìn)入精細(xì)整合階段市場集中度提升，目前行業(yè)估值在18—28倍，其建議配置具有整合能力和技術(shù)優(yōu)勢的標(biāo)的，關(guān)注中國天楹、盛運環(huán)保。
國泰君安指出，多元化回報機(jī)制推PPP穩(wěn)發(fā)展，垃圾焚燒備受青睞。垃圾處理的回報機(jī)制主要是使用者付費+政府補貼。隨著近年來垃圾焚燒、餐廚垃圾處理中帶來以電、油補貼的多元化回報機(jī)制，社會資本蜂擁而入。其中垃圾焚燒PPP發(fā)展尤為迅猛，項目落地率高達(dá)45%，遠(yuǎn)超其他行業(yè)。受益標(biāo)的包括偉明環(huán)保、高能環(huán)境、盛運環(huán)保、中國天楹。
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中國天楹(000035)垃圾焚燒投產(chǎn)帶動業(yè)績增長
中國天楹上半年已投產(chǎn)運營的生活垃圾焚燒發(fā)電項目有江蘇如東、福建連江、山東濱州及廣東深圳，申萬宏源指出，公司從垃圾處理多元化發(fā)展角度出發(fā)，涉足餐廚垃圾領(lǐng)域、填埋氣發(fā)電領(lǐng)域，報告期內(nèi)先后簽約鹿邑、長春雙陽、云夢縣等多個填埋氣項目以及濱州市、海安市的餐廚廢棄物無害化處理項目，實現(xiàn)了公司在新能源領(lǐng)域的突破，為公司提供新晉增長點。
盛運環(huán)保(300090)垃圾焚燒發(fā)電模式有望復(fù)制
盛運環(huán)保主營業(yè)務(wù)是垃圾焚燒發(fā)電，行業(yè)內(nèi)具有很高的知名度。公司8月27日發(fā)布公告稱，與包頭市昆都侖區(qū)人民政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議書，協(xié)議具體內(nèi)容為總投資50億元的PPP、EPC+BOT項目。國海證券指出，公司目前在手垃圾焚燒項目50多個，遍布19個省市和地區(qū)，依靠著項目的資源背景，公司有望憑借經(jīng)驗優(yōu)勢在全國各地加速復(fù)制，可在現(xiàn)在的PPP浪潮中開拓更廣的市場。
高能環(huán)境(603588)環(huán)境綜合治理能力強(qiáng)
高能環(huán)境公告于8月2日收到《成交通知書》，確認(rèn)公司為“岳陽市靜脈產(chǎn)業(yè)園PPP項目”的投資、建設(shè)、運營供應(yīng)商，項目規(guī)劃總投資30億元，規(guī)劃總用地面積為3105畝，分為核心區(qū)與防護(hù)區(qū)。中泰證券指出，“土十條”疊加十三五規(guī)劃開啟土壤治理產(chǎn)業(yè)周期，公司憑借過硬技術(shù)實力、豐富的標(biāo)桿項目以及雄厚資本實力，將繼續(xù)在工業(yè)園區(qū)、固廢處理、土壤修復(fù)領(lǐng)域斬獲訂單。
偉明環(huán)保(603568)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯
公司已成為我國規(guī)模最大的城市生活垃圾焚燒處理企業(yè)之一。東北證券指出，2015年底公司在建工程為3億元，同比增長215.36%。預(yù)計2016年完成垃圾處置量350萬噸，完成發(fā)電量9.50億度。公司未來業(yè)績將保持快速發(fā)展?？紤]到公司業(yè)務(wù)覆蓋垃圾焚燒全產(chǎn)業(yè)鏈，在手訂單充足，未來業(yè)績增長有保障，給予“增持”評級。
華西能源(002630)垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)再度加碼
華西能源云南惠康及其股東方于2016年7月14日簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司擬現(xiàn)金出資1500萬元收購云南惠康再生能源開發(fā)有限公司65%的股權(quán)。國聯(lián)證券指出，公司收購云南惠康部分股權(quán)有利于推動云南惠康在手項目盡快建成投運并產(chǎn)生效益，提升雙方在垃圾發(fā)電領(lǐng)域的競爭實力，開拓云貴地區(qū)垃圾發(fā)電市場、獲取更多項目資源，有利于提升華西能源在垃圾發(fā)電領(lǐng)域的市場占有率，加大在全國的業(yè)務(wù)布局力度，促進(jìn)公司新能源板塊業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，繼續(xù)打造公司的環(huán)保運營平臺。
PPP之水利：政策加碼關(guān)注行業(yè)龍頭股
早在2015年，發(fā)展改革委、財政部、水利部就聯(lián)合發(fā)出通知，部署開展社會資本參與重大水利工程建設(shè)運營第一批12個項目的試點工作。有關(guān)部門計劃通過2年左右時間，探索可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗，推動完善政府與社會資本合作機(jī)制相關(guān)政策。通知進(jìn)一步指出，探索建立健全政府和社會資本合作的PPP機(jī)制，鼓勵社會資本以特許經(jīng)營、參股控股等多種形式參與重大水利工程建設(shè)運營，總結(jié)不同類型項目適宜的投融資模式。
有券商就表示，《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》確立了社會資本可參與特許經(jīng)營權(quán)的制度性創(chuàng)新，業(yè)界均默認(rèn)其為“PPP基本法”。由于項目支持力度大且創(chuàng)新定價機(jī)制保障收益等舉措，這有望推動水利行業(yè)景氣上升。
今年以來，國家密集出臺政策加碼水利建設(shè)領(lǐng)域。“十三五”期間，在多重作用下，水利工程建設(shè)將進(jìn)入加速階段。受益于政策方面的利好，水利建設(shè)相關(guān)企業(yè)將迎來新一輪的投資機(jī)遇。有資料顯示，“十三五”期間將規(guī)劃建設(shè)172個重大水利工程項目，其中2015年57個已開工項目需加快建設(shè)，27個新項目加緊開工，水利建設(shè)投資有望大幅超越2014年。通過梳理PPP項目庫也可以發(fā)現(xiàn)，在未來三到五年內(nèi)，水利建設(shè)的速度不會放緩。
平安證券分析師金嘉欣指出，PPP邏輯適用于投資確定的水利板塊，水利領(lǐng)域PPP訂單也將持續(xù)放量，水利企業(yè)將實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，重點推薦安徽水利，公司作為安徽國企改革龍頭，PPP訂單持續(xù)放量，資產(chǎn)協(xié)同后規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，公司業(yè)績有望保持快速增長。建議關(guān)注深耕PPP業(yè)務(wù)的水利股葛洲壩。此外，粵水電、蘇交科、錢江水利等也值得關(guān)注。
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安徽水利(600502)區(qū)域基建龍頭國企
公司是區(qū)域基建龍頭國企，PPP訂單有望加速落地。海通證券分析師杜市偉指出，公司基建類訂單大幅增長，水利、市政、公路橋梁同比分別上升180.39%、88.03%、28.36%，其中上半年新簽陜西省彬縣紅巖河水庫、安徽省S214省道郎溪段改建工程和湖南省耒陽市公路建設(shè)工程等3個PPP項目，項目總金額達(dá)到32億，預(yù)計后續(xù)PPP訂單有望加速落地。集團(tuán)整體上市，公司成為安徽省國資委直屬企業(yè)，省內(nèi)市場競爭力加強(qiáng)。此外，建工集團(tuán)具有豐富的投融資項目施工經(jīng)驗，有利于后續(xù)PPP訂單的獲取。
葛洲壩(600068)中標(biāo)PPP訂單750億
公司上半年凈利潤增速符合市場預(yù)期。長江證券分析師范超指出，截至目前中標(biāo)PPP訂單750億以上，PPP框架協(xié)議3000億左右。目前PPP頂層設(shè)計漸明，第三批示范項目投資額或超6千億，而基建是PPP最純正的標(biāo)的，公司基建業(yè)務(wù)占比67%，未來幾年將充分受益于PPP紅利，增長空間值得期待。此外，公司搶抓“一帶一路”政策，建立海外投資平臺，并設(shè)立全資子公司海外投資有限公司，作為海外投資平臺。目前該公司已經(jīng)與埃及方面簽訂一個65.64億元的合同，未來海外業(yè)務(wù)增長空間巨大。
粵水電(002060)加速推廣PPP模式
公司上半年業(yè)績增速有所放緩，營業(yè)收入同比增長1.49%，凈利潤同比增長0.91%。同時公司還預(yù)計前三季度凈利潤增速為0%-15%，基本符合市場預(yù)期。近期公司公開否認(rèn)參與PPP項目的資格被取消。國泰君安證券分析師韓其成分析指出，公司堅持“工程建設(shè)+實業(yè)投資+資本運營”三位一體的發(fā)展模式，加速推廣PPP，積極開發(fā)清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)，維持預(yù)測公司2016年、2017年每股收益為0.2元、0.22元?？紤]公司受益PPP落地大年和廣東國改紅利，提升目標(biāo)價至9.6元，給予“增持”的投資評級。
蘇交科(300284)業(yè)績增長已經(jīng)顯現(xiàn)
公司2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元，較上年同期增長40.47%，主要源于PPP業(yè)務(wù)的放量增長。在業(yè)內(nèi)人士看來，公司早在2015年就積極探索PPP模式，積累了豐富經(jīng)驗。聯(lián)合發(fā)起設(shè)立“貴州PPP產(chǎn)業(yè)投資基金”，獨立承接了“貴陽市烏當(dāng)區(qū)柏枝田水庫工程”等項目。此外，公司還進(jìn)入了江蘇省PPP項目專業(yè)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)庫名單，為今后承接江蘇省內(nèi)PPP項目奠定了基礎(chǔ)。公司通過產(chǎn)業(yè)基金實踐股權(quán)合作、特許經(jīng)營權(quán)、政府購買服務(wù)結(jié)合的工程咨詢PPP模式，未來有望異地復(fù)制，帶動收入快速增長。
PPP之水務(wù)：行業(yè)最適用PPP模式已開始實現(xiàn)業(yè)績驅(qū)動
在本輪PPP和國企改革浪潮中，水務(wù)公司被認(rèn)為有望通過各種形式合作承接外部PPP項目的工程訂單，實現(xiàn)跨區(qū)擴(kuò)張，如江南水務(wù)。隨著PPP項目擴(kuò)容，水環(huán)境治理訂單仍處于快速釋放周期，并從傳統(tǒng)污水、供水項目大規(guī)模復(fù)制到水環(huán)境綜合治理 (含海綿城市、黑臭河治理)等領(lǐng)域，帶動相關(guān)公司實現(xiàn)收入利潤較快增長。
從政策面來看，水務(wù)板塊近年來受到利好信息不斷。2015年4月，國務(wù)院正式頒布了《水污染防治行動計劃》，提出到2020年全國水環(huán)境質(zhì)量得到階段性改善。市場人士預(yù)計，“水十條”將撬動政府投資總額將達(dá)到2萬億，而全社會投資總額有望達(dá)到4萬億以上。
從A股市場情況來看，根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，當(dāng)前申銀萬國二級行業(yè)的水務(wù)板塊當(dāng)中，共包括了15家上市公司，分別是中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、渤海股份、中山公用、國禎環(huán)保、首創(chuàng)股份、武漢控股、國中水務(wù)、錢江水利、洪城水業(yè)、祥龍電業(yè)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、重慶水務(wù)、江南水務(wù)、綠城水務(wù)。
方正證券在研報中指出，國家將采取更多的財政政策手段拉動實體經(jīng)濟(jì)，PPP模式將是政府促使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要手段。堅定看好水務(wù)板塊今后在PPP以及實體經(jīng)濟(jì)投資中的地位，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦洪城水業(yè)、武漢控股、興蓉環(huán)境、首創(chuàng)股份。
中投證券分析師徐闖指出，水務(wù)工程公司上半年業(yè)績大幅增長，PPP實現(xiàn)了從“概念驅(qū)動”到“業(yè)績驅(qū)動”?！碍h(huán)保領(lǐng)域，PPP訂單主要為海綿城市、黑臭河、城市供排水等項目，水務(wù)工程公司為最直接受益方。從2016年上半年業(yè)績來看，水務(wù)工程板塊營業(yè)收入增長43.51%，凈利潤增長40.2%，增速較前幾個季度大幅增長，達(dá)到近兩年高點。判斷PPP模式得到業(yè)績支撐，邏輯初步兌現(xiàn)。”他表示道。
國海證券分析師譚倩亦表示，水污染治理是環(huán)保領(lǐng)域PPP項目較集中的子領(lǐng)域，地方水務(wù)公司可借助自身國企背景，融資成本低的優(yōu)勢，斬獲更多的PPP項目訂單，未來業(yè)績將長期受益于項目的持續(xù)落地。建議關(guān)注自來水制售業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長、污水處理產(chǎn)能逐步釋放，垃圾焚燒電廠即將投產(chǎn)，新中標(biāo)8億元PPP項目的興蓉環(huán)境。
潛力股精選
江南水務(wù)(601199)關(guān)注PPP和國企改革
安信證券分析師邵琳琳指出，根據(jù)最近一批PPP項目庫信息，105個落地示范項目中，82個已錄入簽約社會資本信息，簽約社會資本共119家。國企和央企的資源更為豐富，更易獲取PPP項目，而江南水務(wù)作為江陰市唯一國有上市平臺，資源豐富，資金充裕，未來的PPP項目值得期待。此外，公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、現(xiàn)金充裕，這都為后續(xù)外延等提供基礎(chǔ)。
首創(chuàng)股份(600008)PPP訂單增量可期
目前首創(chuàng)股份公司的水務(wù)投資、工程項目分布于全國18個省、市、自治區(qū)、共計72個城市，全國布局優(yōu)勢明顯。華金證券分析師徐曼認(rèn)為，公司背靠北京市國資委，PPP項目拿單有優(yōu)勢——PPP模式自2014年興起以來，在環(huán)保行業(yè)的應(yīng)用越來越深入。截至2016年6月30日，財政部前兩批105個已落地示范項目中，生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)項目9個，占9%，在所有行業(yè)中排名第10；82個已彔入簽約社會資本信息的項目中，國企參不率達(dá)55%，可見國企在PPP項目競標(biāo)中具有相對優(yōu)勢。
武漢控股(600168)期待重組定增順利完成
武漢控股公司的主營業(yè)務(wù)包括了城市污水處理、自來水生產(chǎn)與供應(yīng)、隧道運營業(yè)務(wù)等。據(jù)介紹，公司下屬排水公司的污水處理業(yè)務(wù)為區(qū)域特許經(jīng)營，排水公司是武漢市污水處理行業(yè)的龍頭企業(yè)。而公司自來水業(yè)務(wù)產(chǎn)品為市政自來水，經(jīng)營區(qū)域在武漢市漢口地區(qū)。公司自來水業(yè)務(wù)目前處于區(qū)域壟斷經(jīng)營，在武漢市水務(wù)市場上占據(jù)重要地位。隧道運營業(yè)務(wù)方面，公司控股的長江隧道公司是武漢長江隧道的投資、建設(shè)和運營主體，是武漢市大型隧道投資、建設(shè)和運營單位。招商證券分析師朱純陽指出，2016年上半年，武漢控股的業(yè)績增速略低于市場預(yù)期，但是若后續(xù)重大資產(chǎn)重組順利完成，則可上一個新的發(fā)展臺階。
興蓉環(huán)境(000598)拓展PPP項目有競爭優(yōu)勢
東吳證券分析師袁理表示，興蓉環(huán)境通過滲濾液污泥、再生水、垃圾焚燒向環(huán)保領(lǐng)域拓展，并成立興蓉研究院積極進(jìn)行環(huán)保研發(fā)，與中信環(huán)境合作進(jìn)軍MBR技術(shù)領(lǐng)域。隨著規(guī)模擴(kuò)張和經(jīng)驗增加，公司環(huán)保業(yè)務(wù)在2016-2017年將進(jìn)入收獲期。同時，興蓉環(huán)境還享受低成本資金優(yōu)勢：地方政府對地方公用事業(yè)平臺有做大動力，當(dāng)前低利率環(huán)境下公司憑借優(yōu)質(zhì)資質(zhì)具有較低融資成本(主體信用AAA、超短融利率3.39%、國開基金利率1.2%專項債支持)，公司作為投資運營類企業(yè)利潤彈性明顯，在拓展PPP項目上更有競爭優(yōu)勢。
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