中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

2016年08月31日 13:46來源：編輯：東方財富網(wǎng)

最新價：31.87漲跌額：0.64漲跌幅：2.05%成交量：13萬手成交額：42410萬換手率：0.95%市盈率：20.09總市值：446.90億查詢該股行情  實時資金流向  深度數(shù)據(jù)揭秘  進入瀘州老窖吧  瀘州老窖資金流相關股票*ST皇臺(13.18 5.02%)酒鬼酒(21.70 3.83%)老白干酒(25.41 3.21%)今世緣(14.54 2.97%)相關板塊釀酒行業(yè)(0.99%)股權激勵(0.48%)HS300_(0.29%)融資融券(0.27%)事件：瀘州老窖8 月30 日晚間發(fā)布半年報，上半年凈利11.12 億元，同比增8.96%；營業(yè)收入42.7 億元，同比增15.51%；基本每股收益0.79 元，同比增8.97%；Q2 收入20.55 億元，同增14.95%，歸母凈利潤5.18 億元，同增7.78%；扣除投資收益影響后，16H1 營業(yè)利潤同增30.05%，Q2 營業(yè)利潤同增60.73%，業(yè)績靚麗。收入略超預期，凈利潤符合預期；國窖和特曲成為增長引擎，調整之后的中高檔酒將更健康。我們多次強調公司的業(yè)績增長引擎主要來自于高檔酒國窖以及中檔酒特曲系列，公司中報驗證了我們的觀點。(1)高檔酒略超預期，全年銷量有望突破4000 噸。公司上半年營收實現(xiàn)195%的增長達17 億元略超預期，這一數(shù)據(jù)比去年全年的國窖收入15 億還要高，國窖實現(xiàn)銷量近2000 噸，按照現(xiàn)有的渠道架構以及員工的士氣，下半年的銷量將更好，全年有望實現(xiàn)4000 噸的銷量。在目前高檔酒景氣度持續(xù)回升的當下，國窖仍是近1-2 年乃至未來數(shù)年業(yè)績增長的重要引擎。(2)中檔酒實現(xiàn)12 億的收入完全符合預期。上半年特曲回款11.5 億元，動銷146 萬件，同比增長27%，在營銷團隊尤其是股東團隊持續(xù)發(fā)力之下，下半年特曲回款9.6 億元的目標有望達成，是繼國窖之后業(yè)績高增長的又一引擎；窖齡酒依舊處于調整階段，上半年沒有增長，公司重點推窖齡60 年、90 年有一定難度，短期窖齡酒依舊看調整。綜合而言中檔酒全年依舊可以實現(xiàn)15-20%的增長；(3)低檔酒略低于預期。公司今年上半年低檔酒總體處于調整階段，實現(xiàn)12 億收入，同比下滑36%。收入的下滑有很大一部分是因為砍掉條形碼帶來的。另外，二曲銷量略有下滑。按照目前的調整節(jié)奏來看，下半年收入有望逐步調整為正增長。公司預收款6.6 億元，同比減少4.2 億，較2015 年底環(huán)比減少9.3 億元。凈利潤符合預期，如果扣掉投資收益帶來的影響，上半年白酒的凈利潤同比增長近25%。產(chǎn)品結構以及費用補貼政策大幅調整導致產(chǎn)品毛利率大幅波動，下半年期間費用率有望提升。公司高檔酒的毛利率上升近5 個點達到89%，這主要是公司給專營公司的補貼減少所致；中低檔酒的毛利率分別下滑14、13 個百分點，中檔酒的毛利率大幅下滑主要是公司上半年重點推薦窖齡60、90 年，給于市場的很多費用計提到了成本端；另外，特曲和窖齡酒總體的渠道推力在加大，轉到專營公司層面投放的渠道費用基本都轉化成了成本，毛利率大幅下滑；低檔酒的毛利率僅為15%，十分的不正常。這主要是公司砍掉的一些條形碼的剩余材料、產(chǎn)品、給予相應的補貼全部計入到了成本端，毛利率大幅下滑。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流15.6 億元，同比增長28 億，現(xiàn)金流持續(xù)好轉。從公司的費用投放的角度來看，上半年銷售費用5.95 億元，僅完成全年計劃的34%，費用的計提主要放在了下半年，因此我們認為下半年銷售費用有望大幅增長；管理費用率4.8%，同比去年的5.47%略有下滑。茅臺批價率先上漲驗證高檔白酒景氣度持續(xù)向好，五糧液提價直接利好國窖放量，持續(xù)看好國窖的高增長。今年的茅臺酒一批價格從840 漲到了960，已起到了較好的示范作用。從茅臺基酒的量來看，今明年的供應分別只為2.4、2.69 萬噸，供應增幅依舊有限。高端酒市場處于消費持續(xù)擴容階段，在茅臺酒價格易漲難跌的預期下，茅臺已經(jīng)進入補庫存的周期，未來渠道環(huán)節(jié)以及終端環(huán)節(jié)每年新增一個月的庫存完全有可能，未來2-3 年茅臺酒供應量仍緊張，唯有適度上調出廠價來實現(xiàn)新的量價均衡，因此中長期來看茅臺量價齊升邏輯依然存在。短期來看，五糧液提出廠價60 元至739，而目前的國窖一批動銷價格585 左右，片區(qū)要求執(zhí)行的一批價格640-650，五糧液的提價直接利好國窖的動銷，也將加大囤國窖的動力。中秋在即，國窖也有可能在此之前尾隨普五進行提價行為，。我們高度認可“劉林”組合在公司產(chǎn)品定位、組織架構、渠道體系以及激勵機制等方面的大膽改革，目前已初顯成效，未來的效果將陸續(xù)體現(xiàn)。目前公司高端酒國窖1573 已率先反轉；中檔酒特曲已調整到位并出現(xiàn)了近30%的成長，窖齡酒結構在優(yōu)化當中，厚積薄發(fā)；低檔酒在下半年有望止跌回升，成為未來幾年業(yè)績增長又一引擎；高、中、低端的三大引擎的持續(xù)發(fā)力將不斷推動著公司業(yè)績的高速增長，我們預估未來3年利潤復合增速可達近30%的增長。目標價40.5 元，維持“買入”評級。整體來看，國窖1573 正在加速復興、中檔酒銷售觸底回升，今年渠道費用高投入下，明年利潤增速將會更快，我們堅定認為未來2-3 年復合增速可達近30%的增長。根據(jù)目前定增方案進展情況，我們在2017 年開始考慮增發(fā)攤薄。預計2016-2018 年分別實現(xiàn)凈利潤18.27、24.92、31.91 億元，同比增長24.03%、36.40%、28.05%，對應EPS 為1.30、1.62、2.07 元。參考可比公司的估值水平以及公司歷史市盈率，看好公司新團隊的潛質以及新策略的方向，給予目標價40.5 元，對應2017年25xPE，維持“買入”評級。風險提示：行業(yè)惡性競爭、食品品質事故；