短期債券為何繼續(xù)走牛
原作：龔蕾
投資者涌向債市避險(xiǎn)，周一，英國(guó)十年期國(guó)債收益率下降至0.96%，首次跌破1%。短期債券市場(chǎng)或迎來機(jī)會(huì)。
（一）黃金與債券。
今年以來黃金價(jià)格已上漲約25%，英國(guó)脫歐后黃金價(jià)格沖到每盎司約1359美元，創(chuàng)兩年多新高。市場(chǎng)看好黃金，黃金在拉升100多美元后，周一約為每盎司1326.46美元，繼續(xù)上周上漲。
英國(guó)十年期國(guó)債收益率下降，德國(guó)、日本、美國(guó)的債券收益率均創(chuàng)歷史新低，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)資金進(jìn)入債市，債券收益率走低而價(jià)格上漲。債券與黃金相比有到期收益，因而更受到投資者喜歡。
（二）石油與債券。
周一國(guó)際原油價(jià)格走低約1%，布倫特原油價(jià)格每桶約48美元。油價(jià)下跌對(duì)消費(fèi)者是好消息，然而卻可能細(xì)分債市，高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)上升，投資者撤離高收益?zhèn)员苊庠谑屯顿Y資金的虧損。
債券收益率下降，債券價(jià)格上漲。英鎊走低，美元上漲，以美元計(jì)價(jià)債券成本上升，投資者減持石油領(lǐng)域的高收益?zhèn)越档惋L(fēng)險(xiǎn)，提高收益。
（三）長(zhǎng)期債券與短期債券。
長(zhǎng)期債券一般是十年期以上債券，短期債券一般是1年期以下債券，從流動(dòng)性角度比較，短期債券流動(dòng)性比長(zhǎng)期債券更好，在一定前提下，短期債券比長(zhǎng)期債券更好。
債券牛市的原因有很多：
首先，市場(chǎng)需求。英國(guó)脫歐后，避險(xiǎn)情緒推高債市需求，債券收益率可能會(huì)降低而價(jià)格上漲。
其次，投資者預(yù)期債券市場(chǎng)收益率比較穩(wěn)定，買入債券獲得到期收益。英鎊在公投后下跌，英國(guó)股市走低，投資者從英國(guó)和歐洲金融市場(chǎng)撤出轉(zhuǎn)向債券。
再次，即便美聯(lián)儲(chǔ)加息，投資者也會(huì)持有債券，只不過從長(zhǎng)期債券轉(zhuǎn)向短期債券，債券是投資者認(rèn)為比股市風(fēng)險(xiǎn)更低資產(chǎn)外，英國(guó)公投與英鎊匯率短期波動(dòng)，綜合考慮。投資者更選擇短期債券。
（四）短期債券或繼續(xù)走牛？
首先，英國(guó)公投后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒降低，避險(xiǎn)情緒上升，資金涌進(jìn)債券。
其次，投資者對(duì)資本市場(chǎng)有信心，在投資組合中配置債券，但考慮到英國(guó)脫歐后金融市場(chǎng)可能的風(fēng)險(xiǎn)，選擇了更加保守安全的短期債券。
再次，流動(dòng)性更好債券受青睞。金融學(xué)知識(shí)告訴我們，流動(dòng)性是參與者迅速進(jìn)行大量交易，而不會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)性質(zhì)。交易成本更低，均衡地流動(dòng)。
上周五英國(guó)公投決定退出歐盟，金融市場(chǎng)中，英鎊大跌，美元上漲，日元上漲，黃金上漲，英國(guó)股市下跌，歐洲股市下跌，然而，投資者偏好傾向避險(xiǎn)，仍可能推動(dòng)債市上漲，債券有很多種類，國(guó)債、公司債、企業(yè)債券、個(gè)人債券等，與股票投資相比，債券投資的收益率相對(duì)固定，在一定期限內(nèi)，債券安全性更高。若投資者看好一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景，就會(huì)購(gòu)買這個(gè)國(guó)家的債券。
債券受到投資者青睞，第一，十年期國(guó)債收益率是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息過程很可能非常緩慢，保持寬松貨幣下，中長(zhǎng)期債券是通脹下投資者可考慮資產(chǎn)。第二，債券收益率雖然沒有股市高，但是債券收益率比股市更加穩(wěn)定。第三，預(yù)期通脹率上升，持有債券比較好。
綜合分析金融市場(chǎng)，短期債券或繼續(xù)走牛。
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