貧富差距將持續(xù)增加，直到我們放棄QE
作者：托馬斯·帕斯科（Thomas Pascoe）
時(shí)間：2013年3月5日
翻譯：龔蕾
原文地址：http://blogs.telegraph.co.uk/finance/thomaspascoe/100023182/the-gap-between-rich-and-poor-will-continue-to-grow-until-we-give-up-on-qe/
《福布斯富豪榜》今天早上發(fā)布，世界上富人越來越富。（全球范圍內(nèi)以美元計(jì)算有1426人上榜，在過去的一年有210位新入圍者），他們總計(jì)財(cái)富比上一年增加了8千億。平均而言，每位億萬富翁比2011年增加了1億美元，平均增加了37億美元。
幾乎可以肯定的是有一個(gè)驚喜。全球范圍內(nèi)股票市場表現(xiàn)繁榮。債券價(jià)格也強(qiáng)于發(fā)達(dá)市場盡管這些國家深陷債務(wù)危機(jī)。同時(shí)，沒有主要幣種崩潰，由于西方貨幣貶值而對(duì)商品影響消失，看上去相當(dāng)穩(wěn)定，即使牛市停止。簡而言之，如果您沒有任何資產(chǎn)，實(shí)際上去年賠了錢。
強(qiáng)勢(shì)股票與強(qiáng)大債券的確是一種不尋常的組合。從歷史與理論看，由于通脹與量化寬松錢已經(jīng)被洗，而目前不同的環(huán)境是，中央銀行印刷如此多的錢創(chuàng)建了一個(gè)泡沫。嗯，是的。
有很多事情要做，不同于直接印錢，量化寬松如何運(yùn)作。它的目的是把貨幣轉(zhuǎn)移到銀行，而不是給消費(fèi)者與政府。銀行用現(xiàn)有的政府債券交換新發(fā)行貨幣。從理論上，銀行現(xiàn)在借給消費(fèi)者和企業(yè)大量現(xiàn)金?，F(xiàn)實(shí)中一個(gè)問題是，受到金融危機(jī)影響，銀行實(shí)行了更加嚴(yán)格的貸款限制，信譽(yù)受損。因此，他們不能借錢。相反，錢最終的交易，得到金融工具（股票）或擔(dān)憂（債券）制度中的貪婪比例。量化寬松政策沒有成了災(zāi)難性通脹是因?yàn)闆]有到普通股民，很大程度上只是簡單地推高了金融市場董事會(huì)的價(jià)值。
總之，如果去年你擁有資產(chǎn)，你做得很好。當(dāng)然，無論是保護(hù)資產(chǎn)價(jià)格所做是否有用與央行政策是兩回事。
量化寬松政策被稱作“魔術(shù)錢山”，對(duì)于固定工資的那些人來說不好。隨著資產(chǎn)名義價(jià)格增加與工資增長滯后于通貨膨脹而使得差距增加。
值得一提的是，通貨膨脹是一個(gè)凈成本（稅后薪金），而工資上漲是總收益，任何工資上漲需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通貨膨脹率以維持生活水平，即使生活水平最終平衡，三年規(guī)劃中工資增長4%，通脹率是2%。
資產(chǎn)增值，然而，這是一個(gè)問題。同樣印刷貨幣導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)通脹而支撐著資產(chǎn)價(jià)格，每年3%的通貨膨脹率，而去年是6%。
盡管消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲，但是那些福利國家受打擊最嚴(yán)重，比如養(yǎng)老金。因?yàn)榉N種原因，CPI在通貨膨脹顯得無用。根據(jù)國際經(jīng)紀(jì)行Tullet Prebon，2011年為7.8%，2012年為2.8%，CPI上漲1.7%。2007年以來英國工資上漲，但是食品上漲29.8%，汽油價(jià)格上漲了56.5%。這是保守的數(shù)字。如果你有一個(gè)固定收入，CPI上漲了，自危機(jī)以來你的實(shí)際生活水平下降了。
這不是指社會(huì)主義國家，而是意味著窮人的問題只能通過沒收富人財(cái)富，或者從優(yōu)勢(shì)一方獲得了社會(huì)其它成本。這也不是以互聯(lián)網(wǎng)上的角度在寫，而是窮人更窮。問題是金融政策，特別是我們很少考慮行為的后果。西方國家印刷貨幣正在慢慢地?zé)舾蝗伺c窮人之間的橋梁。無論經(jīng)濟(jì)效益如何，值得考慮的是增加了一個(gè)顯著的社會(huì)成本。
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