時間：2017年11月16日 中財網(wǎng)
供需兩方共同作用下，創(chuàng)新藥行業(yè)正面臨拐點
隨著創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，越來越多的創(chuàng)新藥產(chǎn)品正在進入臨床并等待上市，供給端的蓬勃發(fā)展需要配合藥品市場準入政策的改革，CFDA 近期一系列破舊立新的動作逐步在掃清行政審批的障礙，優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新藥產(chǎn)品有望快速上市；更為重要的是，在需求端，隨著醫(yī)改的深入和醫(yī)保支付政策的調(diào)整，擁有臨床優(yōu)勢的創(chuàng)新產(chǎn)品能夠在支付端得到更大力度的支持，從而直接影響了作為需求端節(jié)點的醫(yī)生的處方行為，需求端行為的改變使得創(chuàng)新藥在臨床上擁有了更大用武之地，供需端的合力使得創(chuàng)新藥正處在行業(yè)拐點。
用藥結(jié)構(gòu)調(diào)整+進軍規(guī)范市場，創(chuàng)新藥企業(yè)估值提升的新起點。
我國新藥研發(fā)正面臨著歷史性機遇，一方面，我國國內(nèi)市場創(chuàng)新藥領(lǐng)域方興未艾，保險和個人的支付能力不斷提升，醫(yī)院用藥在政策的指引下正面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的轉(zhuǎn)折點，未來中國必將成為第二大藥品單邊市場，臨床療效明確的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品必將擁有巨大的市場空間；另一方面，國內(nèi)仿制藥正逐步在走出去，已初顯成效，而更大的創(chuàng)新專利藥則是我國藥企尚未觸碰到的全新的領(lǐng)域，而規(guī)范市場新藥上市的拐點即將來臨，因此優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新藥企業(yè)理應享受高于醫(yī)藥制造業(yè)的平均估值水平。
投資建議
三類企業(yè)有望從中獲益：成功轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的處方藥龍頭，自身擁有強大的研發(fā)管線基礎(chǔ)，商業(yè)化能力和資源整合能力是未來產(chǎn)品放量的保證，我們首推推薦恒瑞醫(yī)藥、建議關(guān)注復星醫(yī)藥、麗珠集團、科倫藥業(yè)；特色創(chuàng)新藥公司，本身擁有的創(chuàng)新藥擁有強大的產(chǎn)品力，或者未來產(chǎn)品空間的進一步開拓或者研發(fā)管線的不斷上市將進一步提升公司盈利能力，建議關(guān)注貝達藥業(yè)、康弘藥業(yè)、百濟神州，億帆醫(yī)藥；CRO 作為行業(yè)節(jié)點型的公司，將首先享受行業(yè)高增長帶來的紅利，我們首推臨床CRO 龍頭公司泰格醫(yī)藥，關(guān)注昭衍新藥、百花村、藥石科技、藥明生物等；
風險提示：政策落地不及預期，相關(guān)公司產(chǎn)品研發(fā)進展低于預期
□.廖.慶.陽./.楊.燁.輝 .天.風.證.券.股.份.有.限.公.司
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