4月2日，天眼查上一則新錄入的工商信息顯示，瑞幸咖啡（中國）有限公司和中關(guān)村科技租賃簽署“融資租賃合同”，通過“抵押動產(chǎn)“換得4500萬元人民幣。
消息一出，人們的第一反應(yīng)是瑞幸的資金狀況終于出問題了。瑞幸方面隨即出面強調(diào)，稱這只是一次“常規(guī)的”設(shè)備融資租賃。善于包裝的瑞幸還順便自夸了一下，稱這是公司在使用創(chuàng)新金融工具來保證資產(chǎn)價值最大化，“符合瑞幸咖啡輕資產(chǎn)運營的思路”。
圖片來源：天眼查
所謂融資租賃，就是以租賃的形式，行融資之實。也就是瑞幸將自己早已買下的咖啡機等器材，賣給中關(guān)村科技租賃公司，然后再從后者處以租用形式把機器租回來使用。這樣，瑞幸一次性獲得一筆收入，相當于融了一筆錢，然后每月向?qū)Ψ礁蹲饨?，相當于支付獲得融資對應(yīng)的利息，在一年的租期到期后，瑞幸可以選擇繼續(xù)租用或是花錢購回這批機器。
這種融資方式本身并不稀奇，近幾年在中小科技企業(yè)中也越來越流行。但是，瑞幸在大手筆燒錢擴張、動輒幾億美元一輪的融資，以及一直強調(diào)公司賬上資金非常充足的同時，卻突然需要用“抵押”咖啡機的方式來融“區(qū)區(qū)”幾千萬人民幣，實在反差強烈。
根據(jù)此前新浪刊載的一篇報道，中關(guān)村科技租賃“客戶實際融資成本平均為8%-9%，項目審批放款平均用時20個工作日”，且“融資無抵押、審批速度快、還款方式靈活”?？梢哉f，選擇這種融資方式的公司，往往在資金需求上有些著急。
PingWest品玩查詢?nèi)鹦掖舜蔚娜谫Y租賃合同后發(fā)現(xiàn)，此次瑞幸一共抵押了來自全國各地門店的1180臺咖啡機，所有咖啡機列出的狀態(tài)都是“良好”。考慮到瑞幸也才經(jīng)營不久，這些咖啡機的折舊也不會太多。據(jù)合同計算，平均每臺咖啡機的抵押價格為3.8萬元。而根據(jù)此前內(nèi)部員工和媒體實地探訪的信息，瑞幸使用的咖啡機為瑞士雪萊全自動咖啡機 Coffee Art Plus，它在一些渠道的批發(fā)價都在9萬元左右。
這背后有兩種可能，一是瑞幸對機器供應(yīng)商的議價能力很強，以超低價進貨拿到了這批機器，或干脆就是定制了更低端的機器；二是此次瑞幸為了融資而向融資租賃公司做了巨大妥協(xié)，只為更快的拿到這筆錢。
如果真是急需這筆融資，背后目的可能并不光是資金鏈問題，況且對于一家在2018年前9個月就虧損8億多人民幣的公司來說，這4500萬也杯水車薪。
這背后另一個可能的原因，來自融資租賃對擬上市公司帶來的財務(wù)“美化”作用。
據(jù)PingWest品玩此前了解，瑞幸計劃在今年上半年完成申報，在海外市場上市。而根據(jù)路透社等媒體最近的連續(xù)報道，瑞幸已經(jīng)選擇美股為其上市地，并已經(jīng)進入申報資料的準備階段，希望以30億美元的估值上市。
根據(jù)多名在此前幾輪融資中先后接觸過瑞幸咖啡的投資人對PingWest品玩表示，他們最終決定不參與投資的原因，都是因為擔心瑞幸的現(xiàn)金流，因為他們按照瑞幸的成本和收入數(shù)據(jù)，“怎么算都算不對”，看不到盈利的可能?，F(xiàn)金流的問題也注定會是上市前各種路演中被關(guān)注的焦點。
據(jù)一名國內(nèi)知名融資租賃公司從業(yè)人員對PingWest品玩介紹，當企業(yè)擬上市募股，或者已上市公司有增發(fā)、配售新股等需求時，融資租賃的方法“能夠從形式上改變企業(yè)資產(chǎn)在會計報表上的結(jié)構(gòu)”。賣出資產(chǎn)后，企業(yè)固定資產(chǎn)少了，貨幣資金多了。
另據(jù)一名資深財務(wù)審計人員對PingWest品玩表示，在提交上市相關(guān)財務(wù)報表前快速完成融資租賃的舉動“很罕見”。不過，這樣做的確會從效果上導(dǎo)致報表里資產(chǎn)減少，現(xiàn)金增加。
他表示，若公司合規(guī)記賬，當前會計準則將這種行為定為“售后租回”業(yè)務(wù)，在資產(chǎn)負債表里，售出的固定資產(chǎn)不允許一下子確認收入，要在往后年度逐年攤銷到利潤表里，并且會在附注部分，單獨批注出這部分出售資產(chǎn)未記的收入。
但是，在現(xiàn)金流量表部分，會呈現(xiàn)出現(xiàn)金流改善的假象。這樣的操作可以達到美化現(xiàn)金流數(shù)據(jù)的效果?！斑@種美化會在后面慢慢披露出來，但畢竟不是每個人都會捧著現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負債表認真對比著看?！比绻胍谩案牧肌焙蟮默F(xiàn)金流數(shù)據(jù)來向普通投資者宣傳，自然也會比較方便。
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