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《交易游戲》系列九：交易的最大恐懼——處理虧損

本篇內(nèi)容節(jié)選自2022年7月發(fā)行的新書《Best Loser Wins》，作者是是湯姆·霍加德。以下為作者開篇自白：

我的名字是湯姆·霍加德。我52歲了。三十年前，我離開了我的祖國丹麥。因?yàn)槲蚁脒M(jìn)入金融市場交易，而且我想在倫敦進(jìn)行。
我明白我需要做些什么才能成為一名交易員。我獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，貨幣銀行金融學(xué)碩士學(xué)位。我以為我擁有成為交易員所需的一切：正確的教育、良好的職業(yè)道德和對市場的熱情。
我錯(cuò)了。
理論上，我有資格駕馭金融市場。實(shí)際上，教育資格在競爭激烈的交易世界中意義不大。
這本書描述了我走到今天所經(jīng)歷的旅程。但它不是傳統(tǒng)的交易賬簿。在過去的20年里，我閱讀了很多關(guān)于技術(shù)分析和交易技巧的書籍，我個(gè)人覺得他們中的大多數(shù)都很無聊而且毫無意義。
我不能保證你會(huì)交易100手，但我會(huì)描述我交易那種規(guī)模的過程，交易員生活的方方面面，從平凡到興奮，每天、每周、每月和每年采取的具體步驟。
這本書描述了如何玩好交易游戲。

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交易的最大恐懼——處理虧損

#交易者的自我毀滅行為#

什么是散戶交易者的正常行為？我們知道，80-90%的散戶都從事同樣的自我毀滅行為模式。

約有90%的交易者在交易差價(jià)合約或點(diǎn)差或在期貨市場上不能持續(xù)賺錢。也許也可以這樣認(rèn)為，這80-90%的交易者是聰明的、有抱負(fù)的、自我激勵(lì)的人，他們喜歡創(chuàng)造自己的運(yùn)氣，在生活中開拓自己的道路。

我從未見過有人因?yàn)檎J(rèn)為交易和玩彩票一樣而開始交易。實(shí)際上，我見過的每一個(gè)對交易感興趣并想了解更多交易知識(shí)的人都是自發(fā)的，是企業(yè)家，或是繼續(xù)教育機(jī)構(gòu)的學(xué)生。

因此，說交易吸引了錯(cuò)誤的人是一種謬論。它吸引的是正確的人。它吸引的是那些有機(jī)會(huì)成功的人。它吸引的是那種不被快速致富計(jì)劃所迷惑的人。

然而，有些事情是錯(cuò)誤的。

當(dāng)90%的人失敗時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)問題。在下面的表格中，我找出了一些我認(rèn)為對交易者不利的行為模式。最經(jīng)常觀察到的行為是無法承受損失。

不吃虧的原因是什么？我認(rèn)為，有一個(gè)原因是我們告訴自己的，然后是另一個(gè)真正的原因。真正的原因總是相同的。

在這些原因中，希望是最重要的。俗話說的好，希望是最后死的。我們的頭腦似乎不具備參與風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。我們的大腦有一個(gè)主要目標(biāo)：保護(hù)我們免受感知到的或真實(shí)的痛苦。

在運(yùn)行一個(gè)產(chǎn)生虧損的未平倉頭寸的過程中，我們的潛意識(shí)在告訴我們的意識(shí)要保持倉位。它將盡可能地掩蓋這一信息，以保護(hù)自我，而自我比你的交易賬戶的狀態(tài)更脆弱。

如果這聽起來太虛無縹緲，因?yàn)槭褂昧俗晕液蜐撘庾R(shí)這樣的詞，讓我們用不同的語言來探討同樣的論點(diǎn)。

#避免痛苦#

只要虧損的頭寸沒有平倉，就有希望轉(zhuǎn)正。當(dāng)你關(guān)閉頭寸，使損失具體化的那一刻，損失的痛苦就變成了現(xiàn)實(shí)。

我承認(rèn)在處理虧損交易的情況下有許多變化。有些人認(rèn)為，關(guān)閉虧損交易的行為本身就是你可以停止對公開虧損的痛苦，并向其他交易選項(xiàng)開放的時(shí)刻。我個(gè)人同意這種說法。當(dāng)我有一個(gè)虧損的頭寸，而且我不再相信它，我對自己和我的心理所能做的最壞的事情就是開始希望。當(dāng)一個(gè)未平倉的虧損頭寸在我的未平倉顯示器上向我照射時(shí)，我的思維和市場視角都感覺不到自由。當(dāng)我關(guān)閉頭寸時(shí)，我又感到自由了，我打開了自己的心扉，從機(jī)會(huì)主義的心態(tài)中接受市場信息。

然而，我的主要論點(diǎn)是，我們之所以抱有希望，與希望本身關(guān)系不大，而與避免痛苦有關(guān)。

有多少次我看到客戶在虧損頭寸上坐了很久？我看到每次他們的虧損頭寸收到追加保證金通知時(shí)，他們就會(huì)存入更多資金。補(bǔ)交保證金是指經(jīng)紀(jì)人要求更多的錢來維持你的倉位。他們只是不想承擔(dān)損失。

更讓我困惑的是，有多少次我看到頭寸再次好轉(zhuǎn)，而客戶卻在頭寸好轉(zhuǎn)后立即平倉？我經(jīng)?？吹竭@種情況。他們并不是因?yàn)橄嘈胚@個(gè)頭寸而堅(jiān)守這個(gè)頭寸。他們堅(jiān)守陣地是因?yàn)樗麄儫o法忍受自己的錯(cuò)誤。

當(dāng)他們從虧損頭寸的痛苦中解脫出來的那一刻，他們就出局了，白忙活一場。他們因?yàn)楸苊饬隋e(cuò)誤的痛苦而松了一口氣，以至于完全忽略了市場現(xiàn)在實(shí)際上已經(jīng)同意了他們的觀點(diǎn)。

他們不是在交易金融市場。他們是在交易自己的情緒，對自己的感覺做出反應(yīng)。當(dāng)他們對頭寸再次好轉(zhuǎn)感到欣慰時(shí)，他們現(xiàn)在將巨大的痛苦與不得不再次重溫這種焦慮的想法聯(lián)系起來。

由于這種聯(lián)想，他們關(guān)閉了這個(gè)頭寸。一想到不必再經(jīng)歷這種焦慮，他們就感到松了一口氣。

如果你以“你不能因?yàn)楂@利而破產(chǎn)”為借口提前獲利，你是在對你的頭腦警告你未來的痛苦做出反應(yīng)。

如果你正處于連勝狀態(tài)，而你減少了你的賭注大小，你基本上是在預(yù)測失去部分收益的痛苦。你現(xiàn)在正在合理化你的方式，以避免痛苦，盡管實(shí)際上沒有發(fā)生什么痛苦。

我想重申最后一段話。如果你懷疑自己是以機(jī)會(huì)主義的心態(tài)還是以恐懼為基礎(chǔ)的心態(tài)進(jìn)行交易，那么請回答這個(gè)簡單的問題：當(dāng)你贏的時(shí)候，你是增加交易量還是減少交易量？

你看，絕大多數(shù)的交易者在事情進(jìn)展順利的時(shí)候會(huì)減少他們的交易規(guī)模，因?yàn)樗麄兒ε滤麄兊倪B勝勢頭最終會(huì)耗盡。這枚硬幣的反面是，他們甚至可能在交易低迷時(shí)增加交易規(guī)模，這樣他們就能把損失的錢贏回來。

正如優(yōu)秀的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)交易員格雷格·德·里巴在電影《Floored》中所說?！?9%的人還是不明白——當(dāng)他們贏了，他們就開始少下注。投注更多！”

對潛意識(shí)來說，感知的痛苦或真實(shí)的痛苦并不重要。它將以同樣的反應(yīng)和同樣的情緒來對待。

當(dāng)痛苦是真實(shí)的，也就是說，真正的痛苦因?yàn)榻灰滋潛p而表現(xiàn)在身體和心靈上，我們的自我會(huì)不遺余力地努力把錢賺回來。這就是“錯(cuò)了就翻倍”這一說法背后的主要驅(qū)動(dòng)力。

在連敗期間，我們告訴自己，我們曾經(jīng)如此接近勝利，所以自然的結(jié)論一定是翻倍，以挽回已經(jīng)失去的東西。

在失敗的交易中翻倍的真正（潛意識(shí)）原因是試圖擺脫痛苦?，F(xiàn)在我們不是在試圖避免痛苦；我們是在處理現(xiàn)有的痛苦，我們在試圖回到那個(gè)沒有痛苦的平衡狀態(tài)。

#無所畏懼地行動(dòng)#

你可以從觀察數(shù)以百萬計(jì)的交易中學(xué)到很多東西。如果你想真正有機(jī)會(huì)作為一個(gè)交易員從金融市場上賺錢，我相信我體內(nèi)的每一串DNA，我身體的每一根纖維，你需要改變你對恐懼、痛苦和希望的思考方式。

威廉·布萊克說：“有欲望而不行動(dòng)的人，會(huì)滋生瘟疫。”我一直在為能夠毫無恐懼和猶豫地采取行動(dòng)而不懈努力。衡量你作為一個(gè)人的成長的真正標(biāo)準(zhǔn)不是你知道什么，而是你用你知道的東西做什么。

我這樣說是什么意思？

你是否曾經(jīng)看到一個(gè)圖表模式，你的第一個(gè)沖動(dòng)是買入或賣空，但隨后，毫無預(yù)警，下一個(gè)想法就是恐懼？那是一個(gè)你無法控制的想法。它就這樣在你的腦海中炸開了鍋。

在我的職業(yè)生涯中，我有時(shí)也經(jīng)歷過這種情況。當(dāng)它發(fā)生時(shí)，我知道我需要以某種方式重新設(shè)定。也許我需要打坐。也許我需要睡覺。也許我需要吃點(diǎn)東西或出去走走。我知道有什么東西阻礙了我，我需要解決它。

我自由的創(chuàng)造性思維指示我做一些事情，但我的恐懼本能立即告誡我不要跟進(jìn)，因?yàn)槲铱赡軙?huì)輸。

其實(shí)，你不做交易是對的，或者這個(gè)頭寸會(huì)讓你虧損還是賺錢，都不重要。這些都是事后的想法（合理化或理由）。我們可以將這些歸入傳聞證據(jù)，或沒有價(jià)值的證據(jù)。我們都有一個(gè)叔叔，他吸煙到90歲，沒有任何負(fù)面影響，但這并不能證明吸煙的理由。

如果我的自由心態(tài)支持一種立場，而我的恐懼心態(tài)則爭論在該交易中失敗的后果，那么我基本上是在與自己爭論。這種現(xiàn)象的專業(yè)術(shù)語是認(rèn)知失調(diào)。

我的交易需要從自由表達(dá)的角度出發(fā)。從恐懼或貪婪的角度進(jìn)行的交易將不會(huì)導(dǎo)致良好的決策。

我的建議是：停止交易，開始沉思。發(fā)生了什么事？當(dāng)我經(jīng)歷認(rèn)知失調(diào)時(shí)，是由于以下一個(gè)或兩個(gè)原因：

1. 我有交易疲勞（或身體疲勞，聽說過“疲勞使我們成為懦夫”這句話嗎）。

2. 我的準(zhǔn)備工作做得不夠好。

#她如何跳舞？#

你是否曾見過市場直線下跌，而你不愿賣空，因?yàn)槟銚?dān)心自己會(huì)虧損？我寫這本書的基本目的不是讓你擺脫這些恐懼。恐懼永遠(yuǎn)是我們生活的一部分。我的目的是讓你明白為什么你會(huì)感到恐懼，以及如何處理它，這樣你就可以進(jìn)行交易了。

我承認(rèn)我是一個(gè)受感情支配的人。我明白我不能逃避情緒，也不應(yīng)該試圖逃避。相反，我想幫助你理解你的恐懼，它為什么存在，以及如何與它成為朋友。

在這本書的前面，我提到過菲利普·珀蒂，這個(gè)人穿過了懸掛在雙子塔之間的繩索。他害怕蜘蛛。是的，這聽起來很傻，不是嗎？他處理恐懼的方法值得重復(fù)一遍。

他要盡他所能去了解他對蜘蛛恐懼的本質(zhì)。他將研究蜘蛛。他要學(xué)習(xí)關(guān)于蜘蛛的一切知識(shí)。通過學(xué)習(xí)，他逐漸體會(huì)到恐懼的本質(zhì)。

這是如何轉(zhuǎn)化為交易世界的呢？讓我們舉一個(gè)實(shí)際的例子。我正在交易富時(shí)100指數(shù)。我的初始頭寸是每點(diǎn)300英鎊左右。現(xiàn)在我必須找到最佳進(jìn)出點(diǎn)位。

但是如果我害怕怎么辦呢？如果我因?yàn)椴淮_定市場能做什么而害怕進(jìn)行交易，我該怎么辦？

你對對手了解得越多，你就越能理解她在做什么。我在這里使用“對手”這個(gè)詞，但實(shí)際上，市場是我的朋友。我想和她跳舞。但我害怕出洋相。所以，我研究她的動(dòng)作。

我從未見過其他交易員做我做的事情，因此我認(rèn)為這是一種新穎的市場分析方式。這是否是一種新的方法并不重要。重要的是我能感覺到我的舞伴能做什么。我能從她的價(jià)格行為中期待什么？它不穩(wěn)定嗎？它平滑嗎？

觀察圖9中的圖表。

我們都是事后圖表專家。然而，研究過去的定價(jià)行為，讓我對交易日的預(yù)期有了強(qiáng)烈的暗示。你可能會(huì)看到一個(gè)市場開始反彈，形成雙頂，然后下跌。

讓我從另一個(gè)角度向您展示圖9中的圖表——參見圖10。

作為我尋求無恐懼交易的一部分，我將圖表分解成最小的組成部分。我看到第一波上漲了24點(diǎn)。我看到回撤點(diǎn)下降了9個(gè)點(diǎn)。我看到了創(chuàng)出新高的嘗試，但它只反彈了6點(diǎn)。我看到了更深的12點(diǎn)回撤。我看到一個(gè)8點(diǎn)的反彈，一個(gè)3點(diǎn)的回調(diào)和另一個(gè)11點(diǎn)的反彈。

較低的回調(diào)在9點(diǎn)到12點(diǎn)之間，除了一次17點(diǎn)的移動(dòng)。如果你在交易開始前就知道這一點(diǎn)，你可能會(huì)說這很好(諷刺地說)。你說了。讓我在圖11中向您展示前一天的情況。

較低的回調(diào)在7點(diǎn)到12點(diǎn)之間，只有一次回調(diào)是14點(diǎn)。

我的無恐懼交易方式是結(jié)合了情緒紀(jì)律、心理熱身和對市場走勢的了解。盡管這兩個(gè)交易日的結(jié)果不同，但它們的行為并非完全不同。

我會(huì)帶著以下知識(shí)進(jìn)入交易日:

1. 深度回調(diào)和直接移動(dòng)往往在10點(diǎn)左右。

2. 強(qiáng)勁趨勢下的小幅回調(diào)在3-7點(diǎn)左右。

了解了這一點(diǎn)，再加上對基本價(jià)格模式的了解，我就可以制定一種以盡可能小的風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的進(jìn)入策略。例如，在前面的圖表中，在市場推高至+11之后，我等待買入回撤。我知道大多數(shù)回撤都在7到12點(diǎn)左右，最后三個(gè)是8點(diǎn)、7點(diǎn)和10點(diǎn)。

所以現(xiàn)在我想買入。假設(shè)我在市場回落7點(diǎn)時(shí)買入；我可能擔(dān)心市場會(huì)對我不利。我對最近的情況的了解表明，市場不太可能在一次回撤中移動(dòng)超過12點(diǎn)。因此，基于過去的行為，我將止損設(shè)置在適當(dāng)?shù)木嚯x。

等待正確進(jìn)場的紀(jì)律，加上對過去價(jià)格行為的了解，將使你與大多數(shù)交易者區(qū)別開來。他們不太可能做同樣程度的準(zhǔn)備。

通過你的準(zhǔn)備(我承認(rèn)，我現(xiàn)在為自己說話)，你正在解決你的恐懼心理可能給你帶來的問題。你的恐懼心理可能會(huì)說：“如果我輸了怎么辦？”如果是這樣，答案是，如果市場超過12點(diǎn)，你的頭寸可能是錯(cuò)誤的，你的止損將處理你的退出。

當(dāng)我通過我的社群向掙扎中的交易員伸出援手時(shí)，我問他們的第一件事是他們是否記錄了自己的交易？我的意思并不是把特定的交易條目寫在一張紙上。我的意思是，一旦交易日結(jié)束，他們會(huì)在圖表上標(biāo)出他們的交易記錄嗎？

我從我自己的交易日記中摘錄了幾個(gè)例子，作為視覺參考指南。參見圖12和圖13。我用這些來在交易日前的早上熱身。我從我過去的交易中隨機(jī)選擇了一些文件，我會(huì)重溫那些時(shí)刻，無論是糟糕的時(shí)刻——讓我燃起今天如何不交易的激情——還是好的時(shí)刻，以獲得靈感。

通過觀察自己過去的行為，我能夠強(qiáng)化自己的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)注意到自己的缺點(diǎn)。我會(huì)注意到我草率的交易決定和沖動(dòng)所帶來的災(zāi)難性后果。我會(huì)觀察那些我沒有讓我的利潤跑掉的交易。本質(zhì)上，我會(huì)通過審視自己的糟糕交易來折磨自己，因?yàn)槲抑肋@將成為一種積極的催化劑。

順便說一句，我不是唯一一個(gè)這樣工作的人。我讀到邁克爾·喬丹和克里斯蒂亞諾·羅納爾多在關(guān)于他們和他們表現(xiàn)的負(fù)面言論中茁壯成長。他們會(huì)把這一點(diǎn)銘記在心，并將其作為推動(dòng)他們?nèi)〉酶蟪删偷娜剂?。不幸的是，沒有人寫過湯姆·霍加德（注：本書作者）和他的交易，所以我通過讓自己經(jīng)歷過去的糟糕交易來重現(xiàn)這種情況。

（第九篇完）

下篇內(nèi)容預(yù)告：

為成功的交易添彩是成功交易者的一個(gè)關(guān)鍵特征。當(dāng)處于一個(gè)有利可圖的頭寸時(shí)，怎樣才能使盈利更大化？

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