本篇文章，我們將以三張財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，簡(jiǎn)單的為大家分享一些財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)分析的框架和關(guān)注要點(diǎn)。
一般來說，財(cái)務(wù)分析的方法主要有四種：比較分析、比率分析、因素分析、趨勢(shì)分析。
1.比較分析：是為了說明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；
2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來。用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；
3.因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；
4.比率分析：是通過對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析方法。
一、對(duì)公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的簡(jiǎn)要說明
1、對(duì)公司價(jià)值的理解：從總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)角度的闡述
企業(yè)資產(chǎn)的多少并不代表企業(yè)價(jià)值，企業(yè)的資產(chǎn)由兩部分構(gòu)成：屬于股東的資產(chǎn)（在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為股東權(quán)益）和向債權(quán)人借入的資產(chǎn)（在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為負(fù)債）。企業(yè)的價(jià)值肯定不能用總資產(chǎn)的多少來進(jìn)行衡量，因?yàn)橄騻鶛?quán)人借入的資產(chǎn)是要償還的。如果總資產(chǎn)越多，企業(yè)價(jià)值越大，公司只要多舉債，這一目標(biāo)就能實(shí)現(xiàn)。
剔除掉負(fù)債因素，公司的價(jià)值能否用凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）的多少來衡量呢？這需要考察公司資產(chǎn)的質(zhì)量。實(shí)際上公司資產(chǎn)質(zhì)量是有差異的，有的資產(chǎn)質(zhì)量很高，如現(xiàn)金、銀行存款、短期投資等；有的資產(chǎn)的質(zhì)量就要差一些，如應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)等；有的資產(chǎn)質(zhì)量很低，被謔稱“垃圾資產(chǎn)”，如無形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延稅款等。正因?yàn)橘Y產(chǎn)的質(zhì)量存在高低之分，凈資產(chǎn)同樣不能代表公司的價(jià)值。
實(shí)際上，公司的價(jià)值取決其未來現(xiàn)金流凈量的折現(xiàn)，只有公司投入的資本回報(bào)超過資本成本時(shí)，才會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)這句話通俗的解析就是要實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值，有兩點(diǎn)至關(guān)重要，其一，公司要有利潤(rùn)；其二，利潤(rùn)應(yīng)切實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流入企業(yè)。
2、公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的表現(xiàn)形式：凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的增加
在具體形態(tài)上，公司的價(jià)值增加大都表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的增加。上文中我們談到不能用凈資產(chǎn)來衡量公司價(jià)值的高低，這里又說公司的價(jià)值增加大都表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的增加，二者是否矛盾呢？回答是否定的，原因在于凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)與公司價(jià)值是現(xiàn)象與本質(zhì)的關(guān)系，現(xiàn)象不能代表本質(zhì)，但本質(zhì)能解釋說明現(xiàn)象。
股東權(quán)益最大化與企業(yè)價(jià)值最大化是目前學(xué)術(shù)界爭(zhēng)議較大的話題。我們不在于對(duì)二者的區(qū)別與聯(lián)系進(jìn)行分析，在企業(yè)理財(cái)實(shí)務(wù)中，以股東權(quán)益最大化作為目標(biāo)或許更便于理解和操作。在一定程度上，公司的利潤(rùn)、公司的價(jià)值以及股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）是完全正相關(guān)的。
二、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成的簡(jiǎn)要分析
1、資產(chǎn)負(fù)債表的理解
第一， 總資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益，總資產(chǎn)大不一定意味企業(yè)實(shí)力就強(qiáng)；
第二，資產(chǎn)與負(fù)債均按照“流動(dòng)性強(qiáng)弱”排列，流動(dòng)性反映的是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)相對(duì)而言資產(chǎn)質(zhì)量也要高一些，但兩個(gè)概念不能等價(jià)；
第三，公司“凈資產(chǎn)”即“股東權(quán)益”，才是真正屬于股東的資產(chǎn)；
第四，從“未分配利潤(rùn)”的正負(fù)可以反映企業(yè)前期經(jīng)營(yíng)狀況的好壞；資產(chǎn)負(fù)債表中的未分分配利潤(rùn)不僅是指本年的未分配利潤(rùn)，而是指公司自經(jīng)營(yíng)以來所累計(jì)的未分配利潤(rùn)。
2、資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)公司價(jià)值的反映
第一，看資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的是凈資產(chǎn)，而不是總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)在一定程度上能反映公司的價(jià)值；
第二，資產(chǎn)的質(zhì)量影響企業(yè)的價(jià)值，如，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、無形資產(chǎn)、遞延稅款等就屬于垃圾資產(chǎn)。
第三，應(yīng)收賬款的多少既反映企業(yè)的銷售質(zhì)量，又能反映企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)?！皯?yīng)收賬款”賬戶與企業(yè)的銷售收入相對(duì)應(yīng)，有一筆應(yīng)收賬款，就對(duì)應(yīng)有一筆收入，自然也對(duì)應(yīng)有相應(yīng)的利潤(rùn)。相對(duì)而言，現(xiàn)金銷售對(duì)企業(yè)是最有利的，因?yàn)樗淮嬖趬馁~風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的賒銷往往都伴隨有較大的風(fēng)險(xiǎn)，賒銷所占銷售總額的比例越大，銷售的質(zhì)量越低。另一方面，賒銷收現(xiàn)的時(shí)間越長(zhǎng)，銷售質(zhì)量也越低。銷售質(zhì)量低意味壞賬發(fā)生的可能性越大，這也表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)越大。
第四，相關(guān)比率能反映公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，如資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)資產(chǎn)比率等；資本結(jié)構(gòu)越好，企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)越??；
第五，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值重點(diǎn)體現(xiàn)在增加股東權(quán)益；
第六，在股東不新投入資本的情況下，股東權(quán)益的增加體現(xiàn)在“盈余公積”與“未分配利潤(rùn)”的增加。
三、利潤(rùn)表構(gòu)成的簡(jiǎn)要分析
1、利潤(rùn)表的理解
第一，產(chǎn)生利潤(rùn)的來源：
①主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；
②其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)；
③投資收益；
④補(bǔ)貼收入；
⑤營(yíng)業(yè)外收入。
觀察企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成的比例可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是否正常，正常情況下，凈利潤(rùn)應(yīng)主要來源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
第二，導(dǎo)致利潤(rùn)減少的因素：
①主營(yíng)業(yè)務(wù)成本；
②主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加；
③營(yíng)業(yè)費(fèi)用；
④管理費(fèi)用；
⑤財(cái)務(wù)費(fèi)用；
⑥營(yíng)業(yè)外支出；
⑦所得稅。
列出這幾項(xiàng)內(nèi)容，旨在告訴大家企業(yè)節(jié)儉成本可以成那些方面入手?！爸鳡I(yíng)業(yè)務(wù)成本”的發(fā)生體現(xiàn)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，“營(yíng)業(yè)費(fèi)用” 的發(fā)生體現(xiàn)在銷售環(huán)節(jié)，“管理費(fèi)用”的發(fā)生體現(xiàn)在管理環(huán)節(jié)，“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的發(fā)生體現(xiàn)在籌資環(huán)節(jié)，“營(yíng)業(yè)外支出”屬于例外損失，“主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加”與“所得稅”可通過稅收籌劃合理規(guī)避。
第三，銷售收入確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)：
①企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給買方；
②企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對(duì)已售出的商品實(shí)施控制；
③與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè)；
④相關(guān)的收入和成本能夠可靠的計(jì)量。
具體解釋銷售確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是為告訴大家在確認(rèn)收入時(shí)不能僅僅以是否簽有銷售合同為標(biāo)準(zhǔn)。
第四，資產(chǎn)負(fù)債表中“盈余公積”和“未分配利潤(rùn)”的增加取決于公司“可供分配的利潤(rùn)”：“可供分配利潤(rùn)”主要取決于公司“凈利潤(rùn)”。資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的聯(lián)系在于利潤(rùn)表中“凈利潤(rùn)”最終通過分配歸并到了資產(chǎn)負(fù)債表中“盈余公積”和“未分配利潤(rùn)”之中。當(dāng)然，也有分配現(xiàn)金股利和配股的情況。
第五，要實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值，真正做到“股東權(quán)益最大化”，最直接的手段就是增加企業(yè)的利潤(rùn)。開拓產(chǎn)生利潤(rùn)的來源，壓減導(dǎo)致利潤(rùn)減少的因子。
2、利潤(rùn)表對(duì)公司價(jià)值的反映
第一，凈利潤(rùn)是公司價(jià)值增加最重要的體現(xiàn)；
第二，利潤(rùn)的構(gòu)成能反映公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值的能力，公司的主要利潤(rùn)應(yīng)由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成；
第三，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例能體現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力；
第四，營(yíng)業(yè)費(fèi)用與管理費(fèi)用總額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例能體現(xiàn)企業(yè)的管理績(jī)效；
第五，財(cái)務(wù)費(fèi)用與負(fù)債總額的比率能反映企業(yè)借貸成本的高低。
四、對(duì)現(xiàn)金流量表構(gòu)成的簡(jiǎn)要分析
1、現(xiàn)金流量表的理解
第一，金流量表是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表反映企業(yè)價(jià)值時(shí)過分注重凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)的校正；
第二，企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)不僅體現(xiàn)在利潤(rùn)的高低上，也體現(xiàn)在現(xiàn)金流上；
第三，現(xiàn)金流的水平能夠反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值能力的高低；
第四，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。如果公司經(jīng)營(yíng)狀況正常，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)占主要部分；相反，要是投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占有的比重大，表明公司主業(yè)處于蕭條狀態(tài)；要是籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大，要么是公司處于擴(kuò)張期，如發(fā)行新股、債券，要么是公司生計(jì)困難，借錢度日。
2、現(xiàn)金流量表對(duì)公司價(jià)值的反映
第一，現(xiàn)金之于企業(yè)猶如血液之于生命，樹立現(xiàn)金流量至上的觀念；
第二，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的高低是企業(yè)賴以維持正常運(yùn)營(yíng)的前提；
第三，凈利潤(rùn)數(shù)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)指標(biāo)是企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力的兩大衡量指標(biāo)。
五、財(cái)務(wù)報(bào)表有哪些分析方法呢？
財(cái)務(wù)分析這個(gè)題目看似很簡(jiǎn)單，好像做財(cái)務(wù)的、或者與數(shù)據(jù)打交道的總能說出一些與分析的理論來；但真正要系統(tǒng)的、深入的做好分析，又感覺無從下手。個(gè)人理解，做好財(cái)務(wù)分析，需要明確四個(gè)方面，分析的對(duì)象、目的、素材和具體方法。
1.對(duì)象。針對(duì)不同的對(duì)象，分析的深度、寬度、選取的指標(biāo)、分析的結(jié)構(gòu)等都是不同的，受眾的層次往往與分析的寬度、深度等成反比。
2.目的。可以分四個(gè)層次。說明現(xiàn)狀，闡述事實(shí)；對(duì)比目標(biāo)，查找差異；解釋差異，尋找原因；提出建議，解決問題。
3.素材。指分析中要用到的數(shù)據(jù)。在做財(cái)務(wù)分析時(shí)，感覺數(shù)據(jù)質(zhì)量是個(gè)大問題，口徑不統(tǒng)一、數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確或缺失、數(shù)據(jù)維度少等，這些對(duì)做專題性的、深入挖掘性的分析是個(gè)極大的阻礙。巧婦難為無米之炊，個(gè)人認(rèn)為數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范、準(zhǔn)確、完整，是決定分析報(bào)告質(zhì)量的基礎(chǔ)的基礎(chǔ)。
4.方法。個(gè)人認(rèn)為主要注意分析框架的搭建、分析結(jié)果的展示和分析的具體思路。
分析框架的搭建，通常是有定式的。具體可以分為：
1. 戰(zhàn)略分析：行業(yè)分析、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析、業(yè)務(wù)分析；
2. 會(huì)計(jì)分析：會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)是否合理，評(píng)估財(cái)報(bào)的質(zhì)量；（審計(jì)報(bào)告）
3. 財(cái)務(wù)分析：三張報(bào)表以及財(cái)務(wù)比率的分析（盈利、償債、資產(chǎn)管理、成長(zhǎng)性）
4. 預(yù)測(cè)分析：預(yù)測(cè)未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)龔埍?，評(píng)估企業(yè)價(jià)值動(dòng)因以及可持續(xù)性；
5. 分析結(jié)果的展示。分析報(bào)告“漂亮”與否就看如何展示了，比如語(yǔ)言如何組織、圖文如何搭配、色彩如何使用、報(bào)告是用歸納法還是演繹法等。這個(gè)如何做就見仁見智了，取決于報(bào)告對(duì)象的個(gè)人喜好，有的人喜歡看數(shù)據(jù)、看細(xì)節(jié)、看圖，有的人喜歡看觀點(diǎn)、看整體、讀文字，沒有固定的模式。
分析的具體思路，屬于不斷問問題、回答問題的過程，從表象推導(dǎo)出本質(zhì)。做好財(cái)務(wù)分析，需要對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)的深入了解、嚴(yán)密的邏輯思維、對(duì)數(shù)據(jù)極高的洞察敏感、數(shù)據(jù)的深入挖掘能力、極強(qiáng)的報(bào)告溝通能力等等。一篇好的分析報(bào)告需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿?、詳?shí)而簡(jiǎn)明的論據(jù)、清晰的結(jié)論、對(duì)使用者有實(shí)質(zhì)幫助的建議等。
具體的財(cái)務(wù)分析層面我們將報(bào)表分為三個(gè)方面：單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。這里我們將財(cái)務(wù)比率分析分為償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析（或長(zhǎng)期償債能力分析）、經(jīng)營(yíng)效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析、利潤(rùn)構(gòu)成分析。
A.償債能力分析：
· 流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的主要因素一般認(rèn)為是營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。
· 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債
由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)種減去后得到的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更令人信服。
一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是1。但是，行業(yè)對(duì)速動(dòng)比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大低于1。影響速動(dòng)比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。
· 保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率）=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）/流動(dòng)負(fù)債
進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等。
· 現(xiàn)金比率=（貨幣資金／流動(dòng)負(fù)債）
現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。
· 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／平均應(yīng)收帳款
表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。
· 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。
B.資本結(jié)構(gòu)分析（或長(zhǎng)期償債能力分析）：
· 股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額×100%
反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
· 資產(chǎn)負(fù)債比率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額×100%
反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。
· 資本負(fù)債比率＝負(fù)債合計(jì)／股東權(quán)益期末數(shù)×100%
它比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因?yàn)楣局荒芡ㄟ^增加資本的途徑來降低負(fù)債率。資本負(fù)債率為200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)該格外關(guān)注。
· 長(zhǎng)期負(fù)載比率＝長(zhǎng)期負(fù)債／資產(chǎn)總額×100%
判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)。它不會(huì)增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。
· 有息負(fù)債比率＝（短期借款＋一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債＋長(zhǎng)期借款＋應(yīng)付債券＋長(zhǎng)期應(yīng)付款）／股東權(quán)益期末數(shù)×100%
無息負(fù)債與有息負(fù)債對(duì)利潤(rùn)的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤(rùn)，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少?！?/p>
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