他是成長股領(lǐng)域的中生代王者，連續(xù)三年斬獲金牛獎(jiǎng)。
他擅長逆向投資，把控風(fēng)險(xiǎn)，遵守嚴(yán)格的投資紀(jì)律，管理的基金求精不求多，平均年化收益超過28%。
他投資時(shí)不追逐熱點(diǎn)，不爭排名，不像許多基金經(jīng)理一樣，想通過沖刺贏得掌聲，一開始他就知道，投資是一場馬拉松。
他就是交銀三劍客之一，交銀施羅德的明星基金經(jīng)理——王崇。
01 風(fēng)云榜之人物介紹
王崇，北京大學(xué)金融學(xué)博士。
2008年加入交銀施羅德基金管理有限公司，曾任行業(yè)分析師、高級研究員。
2014年10月22日起開始管理交銀施羅德新成長，這也是他手下管理時(shí)間最長的一支基金。此后，他又接手了交銀精選混合和交銀瑞豐三年封閉。
2017、2018、2019，王崇連續(xù)3年蟬聯(lián)“金牛獎(jiǎng)”。
他這樣形容自己的投資風(fēng)格：“個(gè)股集中、行業(yè)分散、逆向投資、注重回撤”。
他不注重短期的排名，但是流水不爭先，爭的是滔滔不絕，長期來看，平均年化收益遙遙領(lǐng)先。
他是一位以均衡取勝的基金經(jīng)理，注重精選個(gè)股，獲得超額收益，將持有人的利益放在第一位。
02 風(fēng)云戰(zhàn)績
王崇擔(dān)任基金經(jīng)理這幾年來，接管和新發(fā)的基金都很少，呈現(xiàn)出了求精不求多的特點(diǎn)。
目前管理三只基金在手，管理規(guī)模總計(jì)近200億。
①交銀新成長
這是王崇管理時(shí)間最長的產(chǎn)品，目前累計(jì)回報(bào)超340%，平均年化超過28%，可以說成績相當(dāng)亮眼。
交銀新成長在2018年、2019年連續(xù)2年獲得三年期混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?，今年又拿下了五年期混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金的獎(jiǎng)項(xiàng)。
這支基金在王崇管理以來的6年多時(shí)間里，從未有過一年，基金排名沖進(jìn)前十，甚至有的年份只是躋身前40%而已。
但是它每年的收益都跑贏了滬深300指數(shù)，跑贏了同類平均。
六年下來，積小勝為大勝，流水滔滔，平均年化超過28%，這是極為難能可貴的。
從前十大重倉股來看，王崇的配置相對比較均衡，沒有過分集中在哪一個(gè)行業(yè)。
股票的倉位則常年穩(wěn)定在80%上下，持股集中度也一般落在50%-60%之間。
總的來說，這支基金不僅在上漲階段能跑贏大盤，有較好的攻擊性，同時(shí)還能很好地控制回撤。
這樣一來，超額收益疊加復(fù)利效應(yīng)，在長期就帶來了相當(dāng)可觀的收益。
② 交銀精選混合
交銀精選混合是王崇在2017年接手的基金，任期回報(bào)超130%，平均年化同樣超過28%。
也一貫延續(xù)了王崇的風(fēng)格，每年都可以跑贏大盤。
前十大重倉股和交銀新成長有所重合：
這支基金的封閉期有三年，目前剛超過一年，收益率有52.47%，也是相當(dāng)可觀的。
總的來說，王崇管理基金頗有一些精益求精的味道，雖然數(shù)量不多，但是每一支從目前來看都很能打。
王崇是一位較為均衡的基金經(jīng)理，在選股上比較偏向自下而上精選個(gè)股的方式來做投資。
他偏好的股票通常有兩大類：
其一是比較典型的成長股，處在比較有成長前景的行業(yè)內(nèi)，公司本身管理層能力好，競爭力強(qiáng)，其快速的盈利增長速度是可以被預(yù)見的，比如一些科技股。
另一類則是具有一定行業(yè)周期性特點(diǎn)的公司，比如最近兩年他比較偏好的地產(chǎn)板塊，像萬科A、保利地產(chǎn)等。
可以看到，他的選股標(biāo)準(zhǔn)主要有公司的成長性、競爭優(yōu)勢和管理層等。
他認(rèn)為，這些公司最好還能具有鮮明的時(shí)代標(biāo)簽，或者和當(dāng)年發(fā)生的產(chǎn)業(yè)政策或事件相匹配，或者和技術(shù)進(jìn)步、社會(huì)變遷的大背景產(chǎn)生共振。
通精選個(gè)股，王崇收獲了相當(dāng)可觀的收益。
前面提到，王崇的風(fēng)控做得非常好，其中一個(gè)原因就是他“個(gè)股集中、行業(yè)分散”的持股風(fēng)格。
他在行業(yè)配置上的紀(jì)律是：“原則上單個(gè)行業(yè)配置不超過10%，特別看好的可以配置到15%，但不會(huì)超過20%。”
前十大重倉股集中度一般在50%-60%。
從下圖也可以看到，王崇的行業(yè)配置越來越平均：制造業(yè)的比例逐步下降，而房地產(chǎn)、醫(yī)療衛(wèi)生、信息技術(shù)和金融的比例不斷提高。
能力圈逐漸向外拓展，配置思路也在不斷成熟。
對醫(yī)藥板塊，王崇向來稍有偏愛，最近則比較關(guān)注地產(chǎn)板塊，但總體上來說行業(yè)確實(shí)比較均衡。
另一方面，為了做好對針對個(gè)股的研究，王崇一直保持著每月4至5次的上市公司實(shí)地調(diào)研，盡量做到及時(shí)把握上市公司的基本面變化。
這樣才能挑選出真正值得投資和重倉的好公司，拿到切實(shí)的收益
在個(gè)股投資上王崇還有一條嚴(yán)格的投資紀(jì)律：在指數(shù)沒有出現(xiàn)大幅下挫的情況下，原則上不允許單只個(gè)股虧損超過20%。
在上述幾大操作的共同作用下，王崇保證了對風(fēng)險(xiǎn)的絕對把控。
王崇的重倉股平均持股時(shí)間大概在一年左右。
和一些相當(dāng)長情，能夠持有一家公司四五年甚至更久的基金經(jīng)理相比，他的變動(dòng)顯得更加頻繁。
這也和他“順勢而為，逆向而動(dòng)”的投資理念有著密切的關(guān)系。
他不是“淡化擇時(shí)”的基金經(jīng)理，他會(huì)利用對公司的分析和對市場基本面的判斷，進(jìn)行一定的擇時(shí)。
這樣的擇時(shí)絕對不是“追熱點(diǎn)”或者盲目地跟風(fēng)炒作，而是在謹(jǐn)慎的考察，深入的思考之后做出的合理判斷。
他表示過，自己會(huì)“盡量做逆向投資，選擇細(xì)分子行業(yè)龍頭，市場關(guān)注度不高，未來趨勢可能向好，中期競爭力有望保持的公司股票?！?/p>
所謂“順勢而為”，就是他會(huì)考慮經(jīng)濟(jì)周期和整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化，控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。比如說，在2015年的8月，將股票倉位降到70%左右，控制了回撤。
逆向而動(dòng)主要就體現(xiàn)在個(gè)股選擇上了。由于基金主要的超額收益都是來自于個(gè)股選擇，所以他特別講究個(gè)股的買入時(shí)間。
因此，在十大重倉股中的許多股票，像美年健康、泰格醫(yī)藥等，都經(jīng)歷過從前十重倉消失一段時(shí)間后再回來的情況。
比如說，泰格醫(yī)藥，在2014年的第三季度就出現(xiàn)在了重倉股中
到了2015年的第2季度，它就消失了。
之后則在2016年的第一季度重回前十大重倉股中，此后除了2017年的第三季度外，一直維持在重倉股中，直到2018年的第二季度。
在此期間，泰格醫(yī)藥的股價(jià)表現(xiàn)如下：
當(dāng)然對于部分他比較看好的股票，還是會(huì)連續(xù)持有比較長的一段時(shí)間的，比如保利地產(chǎn)，從2018年初一直持有到今年的第二季度 。
可以看到，王崇的“擇時(shí)”絕非無的放矢，往往能踩準(zhǔn)節(jié)奏，獲得理想的收益。
在今年7月10日交銀基金推出的【大咖面對面】欄目中，王崇談到了自己對于后市和投資的看法，這里為大家做一個(gè)總結(jié)：
1、對于后市，比較關(guān)注看好一二線房地產(chǎn)龍頭、內(nèi)需產(chǎn)品和服務(wù)、計(jì)算機(jī)軟件、新能源汽車等優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)。
2、部分熱門板塊以及龍頭個(gè)股經(jīng)過了大幅上漲后，估值處于歷史范圍上沿，甚至透支了未來一兩年的業(yè)績，中短期風(fēng)險(xiǎn)收益比變差，后續(xù)選股尤其是投資成長股的難度在增加。
3、考慮到目前的經(jīng)濟(jì)狀況、利率水平以及逆周期政策，在大類資產(chǎn)配置中，權(quán)益最優(yōu)。
4、對于沒有投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，建議先了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在考慮能賺多少錢之前，先考慮可能虧多少。
5、挑選基金時(shí)，建議投資者更關(guān)注基金產(chǎn)品的長期表現(xiàn)，而非某一個(gè)時(shí)間段額收益。
6、如果擔(dān)心投資踩空，可以考慮基金定投，有助于平均持有成本，平滑基金波動(dòng)
作為一位相當(dāng)均衡的基金經(jīng)理，王崇對自己的投資方法有十六字的總結(jié)，即：“個(gè)股集中、行業(yè)分散、逆向投資、注重回撤”。
總的來說，
一，王崇是一個(gè)均衡選手，行業(yè)配置分散，但持股集中。
二，他擅長設(shè)置和遵守嚴(yán)格的投資紀(jì)律，精選個(gè)股來控制風(fēng)險(xiǎn)，獲得收益。
三，他的持股周期偏向中期，不避諱擇時(shí)，但也不追逐市場熱點(diǎn)，不追求短期排名，更注重長遠(yuǎn)的利益。
對于喜歡成長風(fēng)格，同時(shí)偏好較小波動(dòng)的投資者來說，不妨考慮一下王崇的基金。
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