我已經(jīng)在頭條專欄里講了二本有關(guān)如何選擇成長股的書籍，《成長股投資秘籍》，《祖魯法則：如何選擇成長股》，我把二本書的核心內(nèi)容簡單的梳理一下，作為這個問題的回答。
首先你要清楚成長股的投資風(fēng)險其實(shí)比價值股要大，因?yàn)樗^成長是未來的事情，而未來是不確定的，從實(shí)際情況看大多數(shù)的看上去很美好的成長股都夭折了，你想想互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那些創(chuàng)業(yè)公司就知道了，如果非要說這些成長股最后能成為另外一個格力，騰訊的比例，應(yīng)該在2%左右，絕大多數(shù)的成長股最后淪落成為平庸的公司。但好消息是任何一個公司都有快速增長的輝煌期，就像每個女孩都有豆蔻年華和美妙的青春期，所以成長股就是抓住一個企業(yè)高速發(fā)展的階段，享受這段美好的年華。選擇成長股其實(shí)就像在初中生里選出未來能成才的人，企業(yè)的變數(shù)和人生的變數(shù)一樣多，難度可想而知，但原理是一樣的，就是選擇優(yōu)質(zhì)的好苗子，所以一些價值投資的選擇好公司的方法同樣也適用于成長股。但這種投資邏輯和價值股是不一樣的，價值股的核心理念是“均值回歸”，相信漲多了的股票一定會跌下去，而跌多了的股票一定會漲回來，這是在企業(yè)發(fā)展過程中不同低谷和高峰間進(jìn)行選擇。
我先講幾個買成長股必須遵守的準(zhǔn)則，然后講幾個可選項(xiàng)
一 必須遵守的
1 增長與估值
增長股必須是高增長，一般要求標(biāo)準(zhǔn)為25%的增長率，最低不低于20%，而且這是過去三年的平均水平。但是高增長的股票一般股價也很貴，而很貴的股票我們一向是反對的，所以我們需要一個估值工具PEG——市盈率增長率，也就是用市盈率除以增長率，一般要求小于1，最好是小于0.6，這樣的股票在熊市里很多，但是牛市里并不多，所以牛市的標(biāo)準(zhǔn)稍微放寬一點(diǎn)，放到1.2倍。
但是無論多么低的PEG，市盈率太高也不行的，比如50倍的市盈率，但是100%的增長率，PEG只有0.5，看上去很低，但明顯未來不可能持續(xù)100%的增長，所以我們對市盈率也確定一個上限，熊市20倍，牛市30倍。
2 相對強(qiáng)度
所謂股價的相對強(qiáng)度意思是公司的股價相對整個市場的表現(xiàn)如何，一般整個市場用上證指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等作為標(biāo)準(zhǔn)，比如這一個月這個股票的價格從10元跌到了7元，是原來的70%，而上證指數(shù)從2500點(diǎn)漲到了2700點(diǎn)，那么上漲了8%，上漲到了原來的108%，然后這個股票和上證指數(shù)之間的差值是38%，用38%除以108%等于-35%，這就是這個股票的相對強(qiáng)度，意思是比整個市場差了35%。
用二者之差除以大盤指數(shù)就是股票的相對強(qiáng)度，屬于創(chuàng)業(yè)板的股票就用創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，屬于主板的就用上證指數(shù)。
用這個指標(biāo)選股的目的是找出上漲潛力最強(qiáng)的股票，所以前一個月股票的相對強(qiáng)度最好為正值，最近一年必須為正值，而且要高出最近一個月的相對強(qiáng)度，這才證明趨勢在變好。
3 每股現(xiàn)金流和每股收益
公司賺錢了每股收益一定會提高，但有時候你會發(fā)現(xiàn)營收增長了，凈利潤增長了，每股收益提高了，但就是現(xiàn)金流變差了，為什么如此？因?yàn)楣究赡苁峭ㄟ^賒銷把營收提高了，表現(xiàn)就是應(yīng)收賬款大幅度提高了，這種狀況下的利潤就是假的，看上去每股收益是增長的，但并沒有真正的收到錢，所以每股現(xiàn)金流和每股收益不同步增長。
所以要求每股現(xiàn)金流大于每股收益，而且最好是過去5年每股現(xiàn)金流都大于每股收益，你可以直接用經(jīng)營性現(xiàn)金流和公司的凈利潤進(jìn)行比較，這在有些股票軟件里會直接告訴你這個數(shù)字。
4 凈資產(chǎn)收益率
這個指標(biāo)說的太多了，是衡量公司好壞，盈利能力的終極指標(biāo)，一般要求15%以上，這就代表公司給股東的回報率，這個指標(biāo)的公式：銷售利潤率乘以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乘以財務(wù)杠桿率，所以你要先搞清楚這個公司賺錢模式是屬于哪個類型，比如高毛利潤，但是周轉(zhuǎn)相對比較慢，比如老板電器，茅臺，洋河股份，所以判斷的標(biāo)準(zhǔn)就是看他的毛利潤率，一般最好不低于30%，毛利潤率高的企業(yè)一般在行業(yè)里，在消費(fèi)者心中有地位，有競爭力。超市，小米之類的公司依靠的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率賺錢，他們一般毛利潤很低，但是周轉(zhuǎn)率非常高，這個時候你就要關(guān)注這個公司的周轉(zhuǎn)率和同行的對比，周轉(zhuǎn)率必須高于同行。還有財務(wù)杠桿率，也就是通過增加負(fù)債來賺錢，所以當(dāng)你看ROE的時候，需要看看負(fù)債率是多少，看看負(fù)債率和ROE是否同步，如果ROE和負(fù)債率同步增長，那么這個公司就是通過增加負(fù)債來盈利的。如果一個公司盈利能力過去很穩(wěn)定，沒有大起大伏那么問題不大，如果是周期性公司通過增加負(fù)債率增加盈利能力，那么盈利質(zhì)量就不太好。
5 競爭優(yōu)勢
有競爭優(yōu)勢的企業(yè)才能長遠(yuǎn)的發(fā)展，具體表現(xiàn)為是否有品牌，是否有專利技術(shù)，是行業(yè)的龍頭老大嗎？是不是有壟斷能力，毛利潤率是不是很高，趨勢穩(wěn)定或者在變好嗎？
二 其他可選項(xiàng)
意思是作為選股標(biāo)準(zhǔn)是非必須的，
1 市值，一般把市值200億以內(nèi)的公司都叫做中小公司，增長到2000億是10倍增長，所以你要結(jié)合這個行業(yè)看，看看行業(yè)的增長速度多少，這個公司的增長速度必須比行業(yè)增長速度快，否則公司在行業(yè)里的地位越來越萎縮。
2 PS ，也就是市值除以銷售額，一般小于等于1是合格的，一般用來衡量那么還沒有利潤的成長性公司。
三 加分項(xiàng)
1 是否有分紅
分紅證明公司給股民實(shí)實(shí)在在的利益，而且證明公司的盈利能力是實(shí)實(shí)在在的，但一定要記住那些一面分紅，一面有大量融資，增發(fā)股份的公司要拋棄，這就是噱頭，必須是有大量的自由現(xiàn)金流，通過盈利來分紅
2 是否在大量回購股票
如果是增發(fā)股票，套現(xiàn)立刻拋棄，如果是大量的回購股票就是加分項(xiàng)
3 還有一個核心因素，那就是行業(yè)是否屬于高增長新興行業(yè)，或者行業(yè)的潛力到底如何，估算一下行業(yè)的規(guī)模，算一算公司的市場份額，最后你會得出這個公司的終極市值是多少的大概范圍，你就知道這個公司能增長多少倍了。
買成長股是希望陪伴一個公司整個輝煌期，上升期，是要長期持有的，所以買成長股就是要在好的行業(yè)里，找到有競爭優(yōu)勢，有盈利能力，高增長，而且估值不高的好公司，這樣成長才有堅(jiān)實(shí)牢固的基礎(chǔ)，也才能給投資者十倍的回報。
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