第2節(jié)：第一堂課應(yīng)該知道的過去（1990~2005)
第一堂課應(yīng)該知道的過去（1990~2005）
一、五年牛市（１９９６～２００１）
在股市不斷成長壯大的過程中,越來越多的利益群體參與其中。１９９３至１９９６年三年的市場低迷,使每個(gè)參與者都飽經(jīng)風(fēng)霜。其后在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的背景支持下,一輪牛市終于被降息的導(dǎo)火索點(diǎn)燃了。
在此期間上證指數(shù)從５１２點(diǎn)漲至２２４５點(diǎn)。
降息
眾所周知,降息對于股市而言屬于利好。自１９９６年５月起,央行連續(xù)七次降息,將一年期定期存款利率從１０?９８％一路降到了０?９８％。
從１９９６年４月降息傳聞開始,壓抑了太久的股市就像脫韁的野馬一樣狂奔而起。當(dāng)時(shí)的市場依然沒有漲跌幅限制,老宋手中的股票就常有日漲幅達(dá)５０%以上的幸福場景。開始大漲的只是深發(fā)展（000001）、新宏信（000562）等金融類個(gè)股,后來逐漸漫延到了各個(gè)板塊。一輪牛市就這樣以降息為導(dǎo)火索爆發(fā)了。
牛市或熊市的開端往往是在已經(jīng)具備大環(huán)境條件的基礎(chǔ)上由某一事件或政策引發(fā)。我們曾經(jīng)認(rèn)為：降息產(chǎn)生牛市,那么加息必產(chǎn)生熊市。但經(jīng)過十幾年的市場實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷后發(fā)現(xiàn),利率的調(diào)整也并非是牛市熊市產(chǎn)生的必然原因,２００６年以來三次加息,股市卻還在由熊轉(zhuǎn)牛,就是最好的證據(jù)。所以說,１９９６年的降息只是此輪牛市的導(dǎo)火索而已。
高送配
在股票的股價(jià)短期被大幅拉高后,高昂的股價(jià)自然會引發(fā)股民的常見病--恐高癥。而解決恐高癥最好的辦法,就是借年報(bào)或半年報(bào)公布之際進(jìn)行高比例的送股或配股,這樣就會使股本增大而股價(jià)則大大降低,送配后股價(jià)從低價(jià)再漲起,市場的心理就更容易接受了。
一時(shí)間"高送配"或傳聞即將"高送配"的股票就成了市場爭相追逐的對象。
牛市拆細(xì)股票降低股價(jià)便于炒作必定會成為一個(gè)慣例。牛市中"高送配"股票很容易填權(quán),而熊市,此類股票則會成為市場競相拋售的對象。
在１９９７年初我的孩子快出生的時(shí)候,曾向一群朋友征集名字。有好友說：你愛人姓高,你姓宋,我們都是高送配的收益者,干脆孩子的小名就叫"配配 "吧。于是我的個(gè)人生活就和股票更加緊密地聯(lián)系在一起了,現(xiàn)在,每天呼喊的孩子小名讓我無法忘記這個(gè)炒作術(shù)語--高送配。
國債套利
正常情況下,國債走勢波動(dòng)很小。但連續(xù)七次降息,給原本平淡無奇的國債市場帶來了巨大的投資機(jī)會。由于降息使國債的到期收益率大幅上升,造成了多次短期無風(fēng)險(xiǎn)暴利機(jī)會。又由于國債可以通過回購業(yè)務(wù)反復(fù)抵押融資,從而可以放大這種短期收益。老宋當(dāng)年就曾以這種方式,在６９６國債品種上為公司７天用７００萬元凈賺了７００萬。
市場中蘊(yùn)含各種投資機(jī)會,只有貼近市場、獨(dú)立思考、專心研究的人才能及時(shí)發(fā)現(xiàn)、把握這個(gè)機(jī)會。想在證券市場賺錢的人必須有勤于思考的素質(zhì)和能力,否則你一定是來給別人送錢的！
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?。保梗梗赌辏保霸拢常比?中國證監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于嚴(yán)禁操縱證券市場行為的通知》,禁止任何單位、個(gè)人利用自身優(yōu)勢操縱市場；禁止任何單位以個(gè)人名義開設(shè)股票賬戶；證交所要加強(qiáng)對股價(jià)異常變動(dòng)股票的監(jiān)控；地方證管辦要加強(qiáng)對本地區(qū)證券從業(yè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；對制造和傳播虛假信息的媒體將嚴(yán)肅查處。但市場反應(yīng)卻是低開高走大幅上漲。
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這個(gè)階段管理層通過媒體多次發(fā)布公告、通知等強(qiáng)調(diào)股市過熱,被股民稱為"１２道金牌",而市場依然繼續(xù)上漲。終于,１９９６年１２月１６日,《人民日報(bào)》發(fā)表題為《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》的特約評論員文章,指出對于目前證券市場的嚴(yán)重過度投機(jī)和可能造成的風(fēng)險(xiǎn),要予以高度警惕；要本著加強(qiáng)監(jiān)管、增加供給、正確引導(dǎo)、保持穩(wěn)定的原則,做好八項(xiàng)工作。文章引發(fā)了市場暴跌。也就是從這一天起,中國股市開始實(shí)行每天１０%的漲跌停板制度；也就是在這一天,整個(gè)大盤跌停,多數(shù)股票跌停,接著甚至出現(xiàn)３個(gè)跌停板。眾多投資者損失慘重。
20世紀(jì)９０年代國內(nèi)證券市場秩序混亂,政府采取強(qiáng)硬手段解決清理了三角債,并整頓金融秩序等重大問題。但行政手段的過度使用對于證券市場卻是弊大于利。中國證券投資人在分析經(jīng)濟(jì)形式、貨幣政策、財(cái)稅政策之余,還要格外提防是否會發(fā)生行政干預(yù),致使市場的不確定性大大增加,而不確定性正是投資的最大敵人。
事實(shí)上,"１２·１６"也僅僅讓大盤滯漲了３周時(shí)間,卻并沒有改變市場的整體上升趨勢,從１９９７年１月到５月,大盤一路上揚(yáng),創(chuàng)出７３%的漲幅。
?。玻埃埃纺甑拇蟊P又在走牛,但之前許多人卻從１８００點(diǎn)踏空,其中的一個(gè)主要原因就是擔(dān)心政府又會對上漲過快的股市進(jìn)行行政干預(yù)。
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