央行１６日完成發(fā)行１０億元３月期央票，發(fā)行量較上周大幅縮減，而發(fā)行利率則上行了８個基點至２．９９８５％。這是該利率在連續(xù)１０周企穩(wěn)后再度出現(xiàn)上行。

分析人士指出，央票發(fā)行利率的上行主要源于二級市場的倒逼。

１４日央行宣布上調(diào)存款準備金率后，銀行間市場資金面的緊張態(tài)勢進一步升級，貨幣、債券市場利率全面飆升，央票一二級市場倒掛空間進一步擴大。

目前１年期央票二級市場利率達到３．６０％，與一級市場倒掛３０個基點，而３月期央票二級市場利率則達到了３．４７％，在當天３月期央票利率上行之前，一二級市場倒掛達到５０多個基點。

“３個月央票抬高８ＢＰ，表明央票發(fā)行利率已經(jīng)開始松動，”招商[簡介 最新動態(tài)]銀行（行情，資訊）分析師劉俊郁表示，雖然幅度很小，但不可能僅動一次就結(jié)束，接下來可能還會持續(xù)抬升，又將重現(xiàn)１～２月份二級市場倒逼一級市場利率抬升的局面。

今年年初，強烈的加息預期使得債券利率不斷走高，央票一二級市場利率嚴重倒掛，機構(gòu)參與一級市場的意愿大幅減弱，這使得央票發(fā)行無法放量，央行公開市場操作形同虛設。為了擺脫這一被動局面，央行開始引導央票發(fā)行利率上行，并最終將１年期央票發(fā)行利率上調(diào)超過了１年期定存利率。１年央票利率與一年定存利率的脫鉤，不但結(jié)束了一二級市場倒掛狀態(tài)，還避免了對市場加息預期的引導。

一城商行債券交易員指出，此次３月央票利率的松動再度顯示出央行逐漸引導央票利率上行的意圖，央行盡早上調(diào)發(fā)行利率，可以縮小一二級市場利率的倒掛，避免未來公開市場操作再度陷入被動狀態(tài)。

在央票發(fā)行利率的上行后，市場對加息的預期進一步在增強。“加息是遲早的，只是時點的問題。”上述城商行交易員說，因此，此輪央票利率的上行也可以看作是加息的前兆。

劉俊郁也認為，央票利率的上行表明加息的可能性更高了。他預計，加息的時點可能落在６月底７月初。由于６月ＣＰＩ可能進一步走高，央行很可能在當月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前加息。

不過，也有分析人士指出，根據(jù)央行面對再創(chuàng)本輪通脹新高的數(shù)據(jù)寧愿采用上調(diào)法定存款準備金率的做法來判斷，央行對加息依然心存顧慮、遲疑不決，因此在基本面形勢并未發(fā)生根本變化前，并無理由認為央票利率上漲意味加息迫在眉睫。

(本報根據(jù)一財網(wǎng)等文章綜合)