炒股虧了算老板的，賺了算員工的，沒想到竟然有這樣的好事。
2021年A股首例兜底增持來了，5月9日晚間，被譽(yù)為紙茅的中順潔柔表示，實(shí)控人鄧穎忠向全體員工發(fā)出增持股票倡議并承諾兜底。
別人家的上市公司，都是在股價(jià)大跌后出手增持；然而中順潔柔卻打破了常規(guī)，作為一只7年10倍的大牛股，在股價(jià)連創(chuàng)新高后，實(shí)控人依然信心滿滿，喊出兜底增持，這背后到底是什么邏輯？
01
不減持不質(zhì)押，老板誠意滿滿
在老板喊出兜底增持之后，中順潔柔股價(jià)連續(xù)上漲2日，昨天大漲7%，今天再度上漲3.5%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，市值突破430億。
按照方案，凡在2021年5月10日至5月31日期間凈買入中順潔柔股票（不低于1000股），且連續(xù)持有至2022年5月30日并在職的員工，若因在前述期間買入公司股票產(chǎn)生虧損，鄧穎忠將予以全額補(bǔ)償；若產(chǎn)生收益，則全部歸員工個(gè)人所有。
為了體現(xiàn)誠意，中順潔柔實(shí)際控制人鄧穎忠、鄧冠彪、鄧冠杰出具《承諾函》稱：“自本承諾函簽署日起至2022年5月30日止，不通過任何方式減持、質(zhì)押本人直接、間接所持有的公司股份，包括承諾期間該部分股份因資本公積轉(zhuǎn)增、派送股票紅利新增的股份。若違反上述承諾，所得收益全部歸公司所有?！?/p>
截至2021年4月30日，中順潔柔控股股東廣東中順紙業(yè)集團(tuán)有限公司（鄧穎忠持股60%，鄧冠彪、鄧冠杰分別持股20%）持有公司股份比例28.63%，中順公司（鄧穎忠持股100%）持有公司股份比例20.31%，鄧穎忠、鄧冠彪、鄧冠杰三人分別直接持有公司股份比例0.51%、0.38%、0.09%。
中順潔柔稱，從公司上市之日起至2021年5月10日，鄧穎忠、鄧冠彪、鄧冠杰從未直接或間接減持、質(zhì)押公司股份。本次倡議增持范圍僅為公司及下屬控股公司全體員工，增持期間較短且需連續(xù)持有公司股票12個(gè)月并在職，整體增持金額可控，同時(shí)鄧穎忠具備相應(yīng)履約能力，相關(guān)補(bǔ)償具備可行性。
截至2020年12月31日，公司及下屬控股公司共有員工6618人。
02
7年10倍，毛利率行業(yè)第一
2014年至今的7年時(shí)間里，中順潔柔漲幅超過10倍。公司是國內(nèi)首家A股上市的生活用紙企業(yè)，目前擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌，聚焦卷紙、無芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、嬰兒紙尿褲、棉花柔巾等產(chǎn)品。
中順潔柔2015年至2020年的營業(yè)收入從29.59億元增長到78.24億元；歸母凈利潤從8819.61萬元增長到9.06億元。其中，公司2020年生活用紙毛利率達(dá)到42.1%，位居國內(nèi)生活用紙行業(yè)第一。
2021年一季度，中順潔柔實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.02億元，同比上漲25.81%；凈利潤2.71億元，同比上漲47.81%。
5月7日，中順潔柔高管在2020年年度報(bào)告網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)上回應(yīng)，生活用紙的市場空間自有記錄以來一直在增長，最近幾年，每年市場均有100億元的增加。
在人事方面，中順潔柔為進(jìn)一步推進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人制度體系，鄧穎忠辭去董事長職務(wù)，選舉劉鵬為董事長，聘任鄧雯曦為副總裁。資料顯示，鄧雯曦曾于2009年4月至2018年5月任恒安國際品牌總經(jīng)理。
鄧穎忠稱，其發(fā)布此次倡議源于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心，同時(shí)為了促進(jìn)公司的長期穩(wěn)定發(fā)展，增強(qiáng)廣大投資者的信心。
對(duì)于市場提出的質(zhì)疑，中順潔柔相關(guān)人士表示：“在市場看來公司股價(jià)已經(jīng)很高了，但在他看來可能不是這樣，他覺得公司財(cái)務(wù)非常健康，有息負(fù)債一個(gè)點(diǎn)都不到，還有很多現(xiàn)金，也沒有融資計(jì)劃，所以兜這個(gè)底有什么關(guān)系？”該人士表示，中順潔柔有6600多名員工，85%以上通過股權(quán)激勵(lì)和員工持股平臺(tái)持有公司股份，實(shí)控人希望在公司發(fā)展過程中，讓更多員工都能夠賺到錢。
03
兜底增持，并不意味著穩(wěn)賺不虧
在A股歷史上，曾出現(xiàn)過多次兜底增持潮。在資本市場極為低迷的2017年6月，數(shù)十家上市公司老板或董事長，倡議公司員工購買自家公司股票并承諾兜底；2018年2月至10月A股下跌期間，也有40多家企業(yè)呼吁員工進(jìn)行增持，并且承諾兜底。其中，有部分公司控股股東股權(quán)質(zhì)押比例超過90%，從而帶來了實(shí)控人套現(xiàn)離場、變相減持的風(fēng)險(xiǎn)。
如東方金鈺在2017年6月發(fā)布兜底增持公告，當(dāng)時(shí)董事長稱看好公司長期價(jià)值，號(hào)召員工進(jìn)行兜底式增持，但是不到半年時(shí)間，公司控股股東卻多次減持股票。
當(dāng)然，也有兜底賺錢的案例，比如2020年9月9日，國產(chǎn)涂料企業(yè)三棵樹發(fā)布員工持股計(jì)劃，計(jì)劃中表明：參與人數(shù)不超3000人，資金上限9億元，洪杰作為公司控股股東、實(shí)際控制人為資金提供托底保證，在收益小于10%的，兜底補(bǔ)足收益10%。自發(fā)布計(jì)劃至今，三棵樹股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲77%。
一方面，兜底式增持能夠在某種程度上維持公司股價(jià)，另一方面，兜底式增持其維護(hù)股價(jià)意圖過強(qiáng)，可能存在大股東自身維持股權(quán)質(zhì)押價(jià)格考慮，需謹(jǐn)慎甄別。
04
雪球后記
對(duì)于中順潔柔的兜底增持，球友們看法不一。
球友@隆美爾abc：第一看人品。鄧?yán)蠣斪?979年從500元開始創(chuàng)業(yè)，歷經(jīng)千辛萬苦，終成大業(yè)，成為中山首富，為人處事公道。第二看企業(yè)，自從2015年開始引進(jìn)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，中順潔柔突飛猛進(jìn)發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營狀況優(yōu)秀，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)干凈漂亮。第三看發(fā)展，企業(yè)明確提出“百年企業(yè)、千億企業(yè)”的奮斗目標(biāo)，隨著四川和江蘇項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)以及個(gè)護(hù)產(chǎn)品的推廣，極有可能在未來幾年成為行業(yè)第一。從上述三點(diǎn)，我個(gè)人認(rèn)同鄧?yán)蠣斪拥挠^點(diǎn)，他是看好未來企業(yè)的發(fā)展格局，同時(shí)這一招也給新的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)增加了很大的壓力和動(dòng)力。
球友@如水萬象：“兜底式增持”在中國股市不是什么新鮮的事情，且最終股價(jià)的走勢也和這個(gè)沒有太大關(guān)系，短期弄個(gè)熱點(diǎn)炒一波是可以的，不具備可持續(xù)性。得益于今年以來的通脹預(yù)期，周期股，資源股大漲，再加上環(huán)保政策的嚴(yán)格，紙品行業(yè)價(jià)格上漲是必然趨勢，一旦通脹概念過了，股價(jià)也就要回歸正常估值。
球友@悟谷峰登：現(xiàn)在原材料漲了，股價(jià)也漲到天上了，才號(hào)召全體員工增持公司股票，早干什么去了，真是大忽悠！大利空！
球友@釣魚蜜-澤北榮志：過去很多公司出現(xiàn)這種事情，最后的結(jié)局都不好，這個(gè)有意思，特別是股價(jià)在歷史高位，兜底惹人懷疑啊。
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