毫無(wú)疑問(wèn)，希臘大選結(jié)果將是今晚市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。一旦反對(duì)黨極左翼聯(lián)盟Syriza上臺(tái)，希臘可能撕毀與歐盟和國(guó)際貨幣基金組織之間曾達(dá)成的協(xié)議，進(jìn)而催生新一輪金融危機(jī)。屆時(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的沖擊？希臘會(huì)脫離歐元區(qū)嗎？歐債危機(jī)是否會(huì)重演？（點(diǎn)擊文中的鏈接查看完整文章）

一、希臘如何走到如今這一步？

希臘危機(jī)發(fā)酵

在2014年年中，希臘地方政府選舉中反對(duì)黨的異軍突起已經(jīng)開(kāi)始讓世界重新關(guān)注希臘局勢(shì)。當(dāng)時(shí)反對(duì)三駕馬車援助計(jì)劃的希臘極左黨派SYRIZA在大選中的表現(xiàn)非常優(yōu)異。反之，執(zhí)政聯(lián)盟主要黨派新民主黨(New Democracy)的表現(xiàn)不盡人意。

反對(duì)黨之所以能贏得民眾支持，一個(gè)很重要的原因是，希臘為了2400億歐元的救助而同意了IMF和歐盟的條件，在國(guó)內(nèi)實(shí)行財(cái)政緊縮政策，不少希臘民眾對(duì)這種“勒緊褲腰帶過(guò)日子”心生厭倦。

隨后數(shù)月Syriza在民調(diào)中的支持率不斷提高，國(guó)債收益率也隨之上揚(yáng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡使得希臘內(nèi)部退歐的呼聲再次重現(xiàn)。

為結(jié)束國(guó)內(nèi)政治僵局，希臘總理薩馬拉斯意外宣布將原定于2月15日的總統(tǒng)選舉提前，股市重挫。

三輪總統(tǒng)選舉 總理薩馬拉斯提名的候選人均以失敗告終

希臘總統(tǒng)選舉共有三輪投票，根據(jù)希臘憲法，總統(tǒng)候選人至少需要獲得議會(huì)300席中180個(gè)席位的支持才能當(dāng)選，否則將解散議會(huì)，提前國(guó)會(huì)選舉。

12月17日，希臘政府進(jìn)行首輪投票，當(dāng)局未能在首輪投票中鎖定多數(shù)支持。在第二輪投票中，薩馬拉斯還是沒(méi)能吸引足夠的反對(duì)黨議員投票給其支持的總統(tǒng)候選人。12月29日，希臘第三輪也是最后一輪投票中，總理提名的候選人未能獲得180張足額票數(shù)，這觸發(fā)了希臘大選提前進(jìn)行。

本周日希臘大選 極左翼黨派依然遙遙領(lǐng)先

兩天前公布的最新民調(diào)支持率顯示，希臘極左翼黨Syriza領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大，由五天前的逾4個(gè)百分點(diǎn)增至7個(gè)百分點(diǎn)。本周五公布的希臘電視臺(tái)Skai和Mega兩項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，Syriza分別獲得支持率33.5%和33.4%，分別領(lǐng)先希臘總理薩馬拉斯領(lǐng)導(dǎo)的新民主黨7和6.7個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月25日希臘大選正式舉行，當(dāng)晚8點(diǎn)公布結(jié)果。希臘時(shí)間比北京時(shí)間晚6個(gè)小時(shí)。

二、極左翼上臺(tái)，希臘會(huì)怎樣？

Syriza到底想干嘛？

首先，你要知道Syriza不是一個(gè)真正的政黨，它是一個(gè)聯(lián)盟。盡管Syriza不希望放棄使用歐元，但其聯(lián)盟內(nèi)部的左派團(tuán)體希望希臘退出歐元區(qū)。

希臘曾與“三駕馬車”（IMF、歐盟委員會(huì)以及歐洲央行）達(dá)成諒解備忘錄。該諒解備忘錄給希臘帶來(lái)了重大的經(jīng)濟(jì)變革，例如公共板塊支出的大幅減少，而Syriza希望將政策協(xié)議撕毀。

Tsipras也在接受媒體采訪時(shí)表示，希臘需要“暫?！眰鶆?wù)償付行為，需要減記希臘債務(wù)的名義價(jià)值，希臘債務(wù)需要與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)掛鉤；如果極左翼聯(lián)盟黨贏得新政府執(zhí)政權(quán)，將在1月26日立即結(jié)束援助計(jì)劃，屆時(shí)，將不會(huì)與支持援助的黨派合作。

一句話總結(jié)，Alexis Tsipras是試圖并相信可以廢棄大部分希臘獲得金融援助需滿足的要求，比如終結(jié)應(yīng)德國(guó)等債權(quán)國(guó)要求推行的財(cái)政緊縮。因?yàn)門(mén)sipras以為，希臘最終會(huì)自行經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，其他歐元區(qū)國(guó)家會(huì)像此前兩次救助希臘時(shí)那樣對(duì)希臘讓步。

Syriza上臺(tái)，希臘是緊縮、妥協(xié)還是脫歐？

海通宏觀預(yù)測(cè)了三種情形，第一種是左翼政黨獲勝并組閣，新政府不接受“三駕馬車”（IMF、歐盟和歐洲央行）的援助條件，希臘退出歐元區(qū)，對(duì)外債違約，并采用新貨幣。這是最壞的一種情況。

第二種是，由于希臘新政府無(wú)法再接受緊縮協(xié)定，“三駕馬車”僅為希臘對(duì)外償債提供資金。

第三種是新民主黨和左翼政黨共同組建聯(lián)合政府，并與“三駕馬車”在財(cái)政緊縮計(jì)劃方面達(dá)成妥協(xié)，希臘作為歐元區(qū)成員的地位不變。

希臘退歐會(huì)怎樣？

如果希臘退歐，新政府將發(fā)行新貨幣（或重新印舊貨幣德拉馬克），此后政府將讓貨幣市場(chǎng)決定新貨幣的匯率，這將導(dǎo)致新貨幣大幅貶值。由此帶來(lái)的存款外逃和退歐風(fēng)險(xiǎn)將造成市場(chǎng)恐慌，重創(chuàng)希臘經(jīng)濟(jì)。

此事也勢(shì)必對(duì)德國(guó)以及整個(gè)歐元區(qū)造成巨大沖擊。更重要的是，德國(guó)以及其他歐元區(qū)債權(quán)人對(duì)希臘的救助貸款將蒙受巨大損失，而歐元區(qū)各國(guó)央行對(duì)希臘還有巨大的敞口。

希臘退歐將世界推向“雷曼時(shí)刻”

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，短期內(nèi)，希臘退出歐元區(qū)的影響會(huì)遠(yuǎn)超2008年引爆全球金融危機(jī)的雷曼兄弟倒閉。英國(guó)周刊《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》文章認(rèn)為，即使這次希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)可能比過(guò)去低，也很危險(xiǎn)，而且結(jié)局無(wú)法預(yù)知。

希臘大選背后是歐洲民粹主義的崛起

歐洲民粹主義已經(jīng)呈現(xiàn)全面崛起的跡象，本月25日即將到來(lái)的希臘大選僅僅是冰山一角。政治因素所帶來(lái)的市場(chǎng)影響可能會(huì)異常深遠(yuǎn)。2015年對(duì)于歐洲來(lái)說(shuō)可謂一個(gè)重要的“大選年”。包括丹麥、愛(ài)沙尼亞、芬蘭、希臘、波蘭、葡萄牙、西班牙都將進(jìn)行議會(huì)大選；英國(guó)、法國(guó)、西班牙和意大利則將迎來(lái)地區(qū)性選舉；意大利還將選出新總統(tǒng)。

三、市場(chǎng)反應(yīng)

希臘股市一度暴跌

12月9日，希臘總理宣布了提前進(jìn)行總統(tǒng)大選。當(dāng)天希臘股市重挫，下跌近13%，創(chuàng)下1987年以來(lái)最大單日跌幅。

避險(xiǎn)資產(chǎn)上揚(yáng)

希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)引起了市場(chǎng)的恐慌，大量資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)。希臘國(guó)債收益率大漲，而德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至歷史新低。

在第三輪總統(tǒng)選舉失敗當(dāng)天，希臘股市跌逾8%，創(chuàng)兩年新低，希臘3年期國(guó)債收益率升破12%，回升至歐盟救助希臘以前的高位，希臘10年期國(guó)債收益率2013年9月以來(lái)首次升破9.5%；德國(guó)10年期收益率跌至創(chuàng)紀(jì)錄的0.563%。

四、歐洲國(guó)家的反應(yīng)

德國(guó)不希望希臘退歐 但要求繼續(xù)實(shí)施緊縮

此前有德國(guó)媒體報(bào)道，德國(guó)總理默克爾對(duì)希臘退出歐元區(qū)的想法感到平靜。《明鏡周刊》說(shuō)，默克爾政府的觀點(diǎn)是，希臘退歐是一個(gè)可控的結(jié)果。

德國(guó)《圖片報(bào)》還報(bào)道，德國(guó)官員們正在為希臘退歐做準(zhǔn)備?！跋ＥD已不再對(duì)歐元區(qū)金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅”。

然而，所有這些可能都是故作姿態(tài)。德國(guó)副總理Sigmar Gabriel之后出面澄清稱，德國(guó)政府希望希臘留在歐元區(qū)，沒(méi)有對(duì)希臘退歐的應(yīng)急計(jì)劃。德國(guó)總理默克爾表示希望希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)。

但這并不意味著德國(guó)愿意在希臘緊縮問(wèn)題上退讓。Gabriel警告，德國(guó)政府不會(huì)接受勒索，在希臘債務(wù)或是援助條款上讓步。德國(guó)堅(jiān)持要求希臘繼續(xù)緊縮，不要倒退改革，因?yàn)榈聡?guó)不希望為歐元區(qū)成員國(guó)放松改革立下先例。

有分析稱，德國(guó)并不希望冒著歐元區(qū)解散的風(fēng)險(xiǎn)讓希臘退歐。因?yàn)楝F(xiàn)狀對(duì)德國(guó)的經(jīng)濟(jì)和政治有利。事實(shí)上，作為歐洲最大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)在歐元中獲得的利益大于多數(shù)其他歐元區(qū)成員國(guó)。

法國(guó)態(tài)度強(qiáng)硬：希臘退歐可能性加大

法國(guó)總統(tǒng)奧朗德1月初一改此前歐元區(qū)成員身份不可撤銷的立場(chǎng)，表示希臘退出歐元區(qū)的可能有所加大。其試圖迫使希臘繼續(xù)經(jīng)濟(jì)改革，削減開(kāi)支，并同時(shí)安撫市場(chǎng)，表明歐元區(qū)能夠承受潛在的希臘退歐。

歐洲央行官員警告：希臘退歐非常危險(xiǎn)

歐洲央行管委Ewald Nowotny上周表示，對(duì)于希臘來(lái)說(shuō)，退出歐元區(qū)將是“非常危險(xiǎn)”的舉動(dòng)，并且對(duì)整個(gè)歐洲都是危險(xiǎn)的。因?yàn)槲覀冎肋@不僅僅是希臘退出歐元區(qū)的問(wèn)題，而是關(guān)乎希臘退出歐盟。我認(rèn)為，我們不應(yīng)該發(fā)出這樣的信號(hào)。

歐央行還威脅：新領(lǐng)導(dǎo)人不聽(tīng)話就收回援助

歐洲央行1月8日發(fā)表聲明稱，希臘銀行業(yè)能否在2月后繼續(xù)獲得歐洲央行的資金將取決于希臘政府能否成功完成最后一次的救助審查并與IMF和歐盟就后續(xù)計(jì)劃達(dá)成協(xié)議。該聲明是迄今為止歐洲央行發(fā)出的最明確的警告：如果希臘違反此前2400億歐元救助協(xié)議的條款，它就不能指望依靠歐洲央行的資金。

下月底，希臘的國(guó)際救助項(xiàng)目就要到期，希臘選舉誕生的新政府將必須決定該項(xiàng)目是否延期，因?yàn)榻衲?月底政府資金就將告罄。

金融機(jī)構(gòu)也重啟“希臘退歐”應(yīng)急預(yù)案

歐洲的銀行與其他金融機(jī)構(gòu)正在對(duì)內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行壓力測(cè)試，并重啟應(yīng)急預(yù)案，以應(yīng)對(duì)本月末一場(chǎng)關(guān)鍵選舉可能導(dǎo)致的“希臘退歐”風(fēng)險(xiǎn)。這些公司包括花旗、高盛和經(jīng)紀(jì)公司ICAP PLC。他們的計(jì)劃包括檢查對(duì)手方是否會(huì)明顯受到希臘退出歐元區(qū)的影響，查看其信貸風(fēng)險(xiǎn)以及測(cè)試他們將如何為區(qū)域機(jī)構(gòu)提供跨境資本融資。

一些公司也針對(duì)支付系統(tǒng)準(zhǔn)備了應(yīng)急預(yù)案，他們測(cè)試外匯交易平臺(tái)以確?？梢栽黾右粋€(gè)新的希臘貨幣品種或者應(yīng)對(duì)潛在的資本管制。